2018年，安德烈·格拉切夫遇到了一个棘手的问题。
当时，格拉切夫对加密货币还比较陌生。据公司记录显示，他出生在乌兹别克斯坦，在奥伦堡州立大学学习组织管理后，曾在石油交易领域工作了两年，然后通过运行一个小型挖矿农场和进行个人交易，于2016年涉足加密货币。两年后，他以30岁的年龄成为火币俄罗斯的首席执行官。他唯一的问题是？他需要交易量，他后来告诉BlockBeats，并且他需要尽快解决这个问题。
格拉切夫认识的一位律师为他提供了解决方案。据他最近接受Steady Lads播客采访时提到，她提到瑞士的一家小型高频交易公司正在寻求低费率的交易所，这对其交易的盈利能产生重大影响。
格拉切夫抓住了这个机会，但又出现了另一个障碍。火币俄罗斯是火币全球（现称HTX）通过其云计划正式授权的本地交易所。据一位熟悉该公司的人士介绍，这意味着它可以使用其品牌、软件和交易流动性，但必须获得大的决策批准，例如代币上市和客户费率。格拉切夫告诉BlockBeats，他花了两个月的时间说服交易所允许他给瑞士的HFT公司优惠费率，使其通过俄罗斯代理便宜地获得火币的流动性。
在第一天，HFT公司只存入了5万美元，但当天交易量达到了1000万美元。第二天，这个数字上升到了2200万美元。“这太疯狂了”，格拉切夫在接受BlockBeats采访时反思道。
安德烈·格拉切夫在火币俄罗斯举办的活动上发言。图片来源：火币俄罗斯。
格拉切夫确保在2018年12月8日火币俄罗斯正式推出时宣扬最近的交易量，将其归因于俄罗斯社区的高度关注。
格拉切夫并不知道，这将是一个强大合作关系的开始，最终将使他与这家年轻的HFT公司联手创建了加密货币领域最具影响力和争议的公司之一，影响了400多个项目，据称投入了数亿美元。这家公司将导致格拉切夫自己崭露头角，吸引整个加密货币社区的关注和审视。这家公司将被称为DWF Labs，这就是它的起源故事。
三天后，火币俄罗斯正式推出，距离两千五百英里之外，这家HFT公司在瑞士里施合法注册。公司记录显示，它的名字是Digital Wave Finance，其规定目的是进行做市和专营交易。
这家HFT公司由Marco和Remo Schweizer以及Michael Rendchen经营，据一位了解他们的人士称，他们是兄弟。他们三人都是交易员，在做市公司IMC Trading紧密合作，熟练掌握了自动化交易策略。他们的目标是将这些类型的策略应用到加密货币领域。
Marco Schweizer在网上几乎没有什么存在。据一位知情人士称，他个子中等，黑发，曾在苏黎世联邦理工大学获得物理学博士学位（该大学拒绝置评）。他被描述为极度注重金钱，有成为亿万富翁的强烈愿望。
Digital Wave Finance的标志。图片来源：Digital Wave Finance。
该知情人士概述了Remo Schweizer，说他类似但更苗条，经常戴棒球帽遮盖他稀疏的头发，还说他之前学过计算机科学。至于Rendchen，根据他的LinkedIn个人资料，他的母语是波兰语和德语，他的个人照片显示他也是黑发，留着浓密的胡须。
2019年，Digital Wave Finance继续在火币俄罗斯进行交易，并扩大了其业务。
12月，一家名为Digital Wave Assets的独立实体在楚格成立，早期董事会成员包括Remo Schweizer、Rendchen和Louis Bisang，后者是Digital Wave Finance的原董事会成员。该公司成立后不久，Marco Schweizer表示，根据The Block看到的内部消息，该公司负责第三方资金。
在这一点上，消息显示，Digital Wave Finance吸引了数百万美元的第三方资金，但这家交易公司在早期拒绝了外部资金，因为它已经用自己的资金达到了容量上限。该公司后来在路演和公开场合中表示，没有外部投资者。
Bisang于2020年6月离开了Digital Wave Finance。在这一年里，Digital Wave Assets转变为一家名为Digital Waves的资产管理和证券化公司，根据他的LinkedIn个人资料和公司记录，Bisang担任主席，并且该公司后来成为了自律机构VQF的监管对象，根据其网站。
“我们知道Digital Wave Finance/DWF Labs，个别股东与这两家公司有过有限的关系。然而，Digital Wave AG（DWA）与DWF/DWF Labs之间从未有过任何积极的业务、合作或交易关系，”Digital Waves的首席运营官Tobias Straube表示。
在此期间，格拉切夫经历了一个充满挑战的一年。
2019年2月，格拉切夫在由DealShaker平台组织的活动上发表讲话，该平台与价值40亿美元的金字塔骗局OneCoin密切相关，根据当地媒体Forklog的一篇文章，经过Google翻译并得到俄语人士的确认。Forklog称，这是继之前一次由格拉切夫描述为培训研讨会的会议之后。格拉切夫告诉该媒体，他不知道这与OneCoin有关。
4月，Forklog发表了第二篇文章，引用了与OneCoin背后公司之一OneLife的视频通话。据报道，视频已不再在YouTube上可用，格拉切夫据称表示，关于在火币上市OneCoin的谈判已经进行了将近一个月，他相信可以在年度第二季度达成交易。格拉切夫告诉Forklog，交易所没有收到任何上市代币的申请或文件，但没有对他所做的声明发表评论。
在第二篇文章中，Forklog还指控格拉切夫未能偿还一家资产管理公司所有者的1万美元债务，并称他没有偿还投资者为他2018年ICO项目Export.Online投入的15.7万美元，该项目的关闭被描述为发展的“飞跃”。
到了9月，格拉切夫不再担任火币俄罗斯的CEO，尽管据最近一次与Foresight News的采访称，他在那里继续作为合伙人工作了一年。当时，他的CEO职位由弗拉基米尔·德明接替，根据当时的一份新闻稿。
在火币俄罗斯任职期间，格拉切夫遇到了OKEx（现称为OKX）加密交易所的区域营销总监邹兆，他于9月15日推出了类似的基于云的本地交易所，但这次是与OKEx合作。该交易所名为Jiamix，也位于莫斯科，根据CoinMarketCap。其网站将其描述为“新机遇的交易所”，营销文案称其将震撼加密货币世界。OKX的一位发言人最近告诉The Block，Jiamix是一家经纪商，从未是OKX的一部分或其分支机构。
它将在两年后关闭。
2020年，Digital Wave Finance进展迅速，扩展到韩国市场和日本交易所。
大约在这个时候，Marco Schweizer给他的前IMC同事Clement Florentin打了电话，询问他是否愿意一起工作，根据Florentin去年在流动性网络Paradigm做的一次采访。Florentin出生在法国西海岸的小岛雷岛，那里以驴子穿着睡衣而闻名，他是一位经验丰富的量化交易员，尽管当时并未专注于加密货币。
Florentin飞往瑞士，那里是Schweizer家族建立的所谓“Facebook之家”。这是一个混乱的地方，到处都是奔跑的狗，你挑选一张床，找个地方放上你的笔记本电脑，然后开始编程。一位参观过这所房子的人说，它位于楚格的南部，整个情况可以通过访问内部网的URL来概括，其中包含“狗之家”一词。
“当我们开始时，我们都住在同一所大房子里，生活和工作在一起；这有点奇怪，”Florentin在采访中说。
在这里，他们决定Digital Wave Finance将继续以现货和期货交易为目标，而Florentin将建立自己的品牌Darley Technologies，专注于期权交易、奇异衍生品和询价请求（RFQs）——这是从多个流动性提供商那里获取报价的一种方式。Florentin表示，他希望有机会向第三方暴露RFQs，并有能力建立自己的交易台。
“这就是为什么我们有两个品牌，但团队有点相同，”他在采访中说，并指出它们可以被视为姊妹公司。“对我们来说，我们有两个名字，但我们并不这样看待。我们真的更多地把它看作一个大家庭。”
2020年底，Digital Wave Finance开始看到早期成果。
据The Block看到的损益文件显示，这家高频交易公司在10多个交易所上运营，包括与Grachev有关的两家交易所：火币俄罗斯和Jiamix。尽管它主要只在币安和火币的期货平台上看到了成果，但文件显示，它在9月份带来了超过100万美元的利润。
随着时间的推移，它积累了相当可观的资金储备。“早期的成功使其获得了5,000万美元的资本，”一位熟悉该公司运营的人说。
12月，火币俄罗斯关闭，被一个名为CDAX的交易所取代，该交易所仍然提供对火币在俄罗斯的流动性的访问，正如加密交易公司Lucy Labs的联合创始人Jakub Rehor在GitHub上所指出的。后来，Grachev告诉Foresight News，他以“可观的利润”将“火币俄罗斯”卖给了火币。
大约在这个时候，Grachev和Digital Wave Finance变得更加紧密地交织在一起。就在火币俄罗斯关闭之前，Grachev成立了一个叫做Vroom的拉脱维亚实体，并以VRM Trade的名义启动了一个网站（根据两份文件，该项目有时也被称为Vrooom）。
“我们开始互相交谈，成为了朋友，”他后来在Steady Lads播客上说。他回忆说，由于他在中国的关系，Grachev帮助Digital Wave Finance与其他交易所进行整合并获得合适的费用。在这项合资企业中，这家高频交易公司负责在主要交易所上交易代币，而Grachev负责与交易所互动并在较小的交易所上交易代币。
在2023年4月接受The Block采访时，Grachev后来描述VRM Trade是Digital Wave Finance的“人为品牌”。在LinkedIn和采访中，Grachev会说VRM Trade始于2018年，就像Digital Wave Finance一样。这可以从其网站上看出，该网站列出了2018年每日平均交易量为900万美元，2019年为4.4亿美元，2020年为17亿美元——所有交易量显然都属于Digital Wave Finance，因为VRM Trade刚刚推出。
不过，VRM Trade仍然有自己的蓝图。其主要策略之一是孵化其他交易公司，寻找人才。它将为其他交易公司提供Digital Wave Finance在交易所的低费率，以及一些资金，任何成功案例都将导致一项合资企业为VRM提供公司30-49%的股份。“什么是积极的结果？非常简单。就是利润，没有别的！”网站上说，存档版本显示。
这无疑是一个利润丰厚的提议。到这个时候，Digital Wave Finance在更多的交易所上运营，并且各方面水平都很高。根据The Block看到的一份内部文件，它在Bitfinex和OKEx上拥有VIP 7地位，并且在至少七家交易所上享有负的做市商费用。一位熟悉其运营的人说，它的交易量非常高，即使以最低费率，在火币上每天也要支付数十万美元的费用。
VRM Trade提供了访问许多加密货币交易所的高级别。图片：VRM Trade。
这种地位带来了巨大的好处。加密货币交易所的最高级别提供了最低的交易费率。例如，高频交易公司在币安的做市商费率（下单交易）为-0.002%，接受交易的吃单费率为0.0157%。这使得对于公司和任何使用Digital Wave Finance的子账户来说，运行高频和其他交易策略都要便宜得多。在后来的与WeBlock的采访中，代替Grachev担任火币俄罗斯总经理并且是VRM Trade的联合创始人的Demin表示，该公司已与30个这样的团队合作。
根据The Block获得的一份内部文件，VRM Trade似乎有着宏大的抱负。该公司阐明了VRM集团成为最具影响力的加密货币独角兽集团的意图，通过投资于下一个加密货币独角兽公司，内部圈子形成一个“去中心化的华尔街”。
计划是看到其估值在2021年达到1亿美元，并且其核心目标是成为“吸引所有人才并且[主导]加密货币世界的最具影响力的公司”。
VRM Trade的抱负始于对围绕代币的产品金融生态系统的提案。
“该项目的首要和独特的理念是满足对快速交易大量加密资产的不断增长的市场需求，”该项目的提案文件中说。它表示，这将允许经纪人和机构参与者快速出售价值超过10万美元的加密货币，而不会在公开市场上影响价格。
该项目被称为Black Ocean，它包括一个没有任何机构市场数据的Dark Pool和一个为经纪人提供流动性的流动性池。在这一切的核心——“VRM业务的一个重要部分”，提案文件中说——是fly代币。如果交易所用户持有100-300万fly代币并且使用更多代币支付费用，他们将获得折扣。
提案文件表示，fly代币的总供应量将达到17亿枚，供应将分配给投资者、客户、团队和顾问。战略合作伙伴将以80%的折扣率获得5%的代币供应。
代币于2021年1月上线，Grachev对其前景非常乐观。“它将被实施到整个生态系统中，并在全球10-15个交易所上市，”他几个月后告诉WeBlock，并补充说他希望到年底时它能成为CoinMarketCap市值前20的加密货币之一。
Grachev在火币俄罗斯工作时建立的与交易所的联系是这一计划的关键部分。提案文件上列出了火币的顾问Shawn Chong，OKEx的Zou以及Gemini的销售和业务发展总监Euguene Ng。然而，一位知情人士对此表示怀疑，不确定Zou是否知道自己会被列入提案文件。提案文件还将Lucy Labs的两位联合创始人Rehor和George Chuang列为顾问。
提案文件列出了Black Ocean的顾问及其所在公司。图片：VRM Trade。
该公司还拥有自己的交易所来支持其业务。The Block获得的一份内部文件显示，当火币俄罗斯解散时出现的CDAX交易所被称为VRM Trade自己的交易所，同时还有Jiamix。
另一份内部文件解释了Black Ocean潜在客户将如何应对当时与加密货币合作的法律挑战。文件称客户将通过了解客户程序并与VRM Trade的实体之一签订协议，以获得加密货币对加密货币交易以及与美元和欧元交易的权限。
“顺便说一下，这些客户可能在其他市场上交易，比如加密货币/RUB，但在与特定法律实体签订特别协议之前，将无法进行RUB的提取和存款（就像Bithumb的方案一样-您可以与KRW进行交易，但如果您想提取或存款KRW，您必须通过额外的要求）”，它补充道。
根据一份新闻稿，到2021年3月14日，VRM Trade为Black Ocean筹集了430万美元。投资者包括VC公司NGC Ventures、FBG Capital和LD Capital。新闻稿指出，Black Ocean将在当年第二季度推出。
然而，最终没有任何实质性的进展。
“没有任何实质性的成果。该项目持续了一年，然后就夭折了，”一位熟悉该公司运营的人士表示，“没有任何投资者得到了赔偿。”
该人士表示，该公司试图以合规的方式建立交易所，甚至聘请了战略性人员来在直布罗陀获得许可，但这从未实现。他们表示，虽然俄罗斯和韩国的开发人员确实在编写代码，但从未进行过任何交易。
VRM Trade表示，根据Black Ocean在8月发布的新闻稿，它为“完全无风险”的首次去中心化交易所发行创建了一个“飞行器解决方案”。其理念是，如果代币价格在推出后表现不佳，投资者将获得退款。新闻稿举例说明，有一种代币在推出后翻了一番，但这种代币的表现并不令人满意，为了“让社区保持盈利”，投资者得到了退款。
代币发行平台被设计为“无风险”，该项目声称。图片：Black Ocean。
The Block获得的内部消息显示，Grachev表示，从2022年1月开始，发行平台的新项目需要同意五个条件，包括代币价格在上市后必须翻三倍。如果没有达到这个条件，VRM Trade将不会将筹集到的资金发送给该项目。另一个条件是，VRM Trade需要清楚地了解“项目将如何管理流动性和操纵市场”，并表示他应该参与这些讨论。
新闻稿还指出，飞行代币的价格在前一个周末上涨了170%，同时交易量也增加了。“预计飞行代币将在新的合作伙伴关系和服务推出后继续上涨，绝对是未来值得关注的项目，”当时新闻稿中如此表示。
一家名为VRM Korea的公司后来收购了飞行代币项目，该项目仍在开发中。自2022年初以来，代币价格一直呈横盘状态，较历史最高点下跌了99.5%。
据一位熟悉该公司的人士称，Demin和Chong在2022年6月时已经离开了该项目，当时VRM Trade的品牌也被取消。与此同时，Grachev为DWF Labs在新加坡成立了一家实体公司，该公司将成为Digital Wave Finance的公开面孔。Grachev、Schweizers和Rendchen是最初的股东。
在7月至10月之间的某个时候，Demin在他个人网站的传记中删除了一行文字，该行文字称他是VRM董事会主席，根据他网站的存档版本。
DWF Labs在9月正式推出。这标志着该公司在加密货币市场上更积极的行动开始，最终导致交易量和公众意识的迅速增加。一位熟悉该公司运营的人士表示，DWF Labs成立了大量的销售代表，因为其目标是吸引业务，而两家姐妹公司在幕后进行了大量的交易工作。
“DWF代表数字波金融。我们代表Web3风投投资的新浪潮。DWF Labs将其努力与客户的业务目标保持一致，帮助他们的代币获得最佳上市价格，筹集资金并创造市场，”当时Grachev说。
Andrei Grachev在DWF Labs早期的办公室工作。图片：Andrei Grachev via X。
DWF Labs很快扩张到韩国首尔，前FTX顾问Harvey Kim在那里负责运营。在为潜在客户准备的文件中，这家交易公司后来列出了包括Upbit、Bithumb和Coinone在内的韩国交易所作为支持的交易场所。目前，外国实体被禁止在韩国进行交易，套利受到限制，导致市场更加波动。尽管面临这些挑战，据一位潜在客户称，DWF Labs非常注重与在韩国交易所上市的项目合作。
Grachev 后来声称这是合规进行的。“例如-我们支持我们的投资组合公司在韩国市场上。对每个人来说都非常棘手，但我们能够以正确的方式和合规的方式做到这一点。创造性，不偏见-这是我们的理念。高标准的服务对整个行业都有益，”他在X上说。
总的来说，Grachev似乎对在亚洲进行交易产生了兴趣。在Twitter上取笑美国证券交易委员会的同时，他后来发帖称亚洲交易所拥有更多用户和更高的交易量，并且在监管方面“要容易得多”。
Kim一年后离开了公司。
此时，Darley Technologies在瑞士设立了一家实体公司，该公司于2021年以30比特币的起始资本成立，当时比特币价格约为6万美元，并将Marco Schweizer和Rendchen列为创始股东，据公司记录。一位知情人士称，Marco Schweizer当时打算在Darley Technologies投资约100万美元，用于支付早期的工资。
2022年10月，Florentin成为Darley Technologies的董事会主席，Schweizer兄弟也加入了董事会，而Rendchen的名字被划掉了。
“我从2022年离开以后，从未在DWF Labs担任过任何运营角色，也没有对这家实体公司产生兴趣。自我在2022年离开这些实体公司的董事会以来，我在Digital Wave Finance AG或Darley Technologies中也没有任何运营角色，”Rendchen告诉The Block。
在公司记录中，Florentin于12月加入了DWF Labs，成为其新加坡实体的股东。根据The Block看到的屏幕截图，他的LinkedIn个人资料以前曾表示自DWF Labs成立以来一直担任顾问，但在过去几个月的某个时候被删除了。
Darley Technologies的网站最近显示DWF Labs是流动性提供者。图片：Darley Technologies。
Darley的网站还显示DWF Labs是流动性提供者，尽管提到这一点的页面最近已从其网站上删除。
与此同时，Grachev后来告诉Foresight News，DWF Labs是FTX的债权人之一，在FTX解体时曾在该交易所上有资金。法院记录还显示，Digital Wave Finance是FTX的B轮股东之一，这些股份最初是在2021年的FTX两轮B轮融资中释放的。
2023年1月，Zou（曾在OKEx任职）、Heng Yu Lee和Ng（曾在Gemini任职）也成为了DWF Labs新加坡实体的股东。根据他的LinkedIn个人资料，Lee自2022年5月以来一直是DWF Labs的合伙人，而根据他的个人资料，Ng自2021年以来一直是DWF Labs的创始合伙人和顾问。根据其推介资料，两人以前曾担任VRM Trade的顾问，而据知情人士称，Zou在离开OKEx后加入了该团队。
Ng目前是OpenEden的联合创始人，其保险库由新加坡金融管理局监管的注册基金管理公司管理，并与渣打银行的加密货币部门Zodia Custody合作。根据其网站，Darley Technologies的投资部门Darley Labs也是OpenEden的投资者。
在此期间，根据一份推介资料，DWF Labs在瑞士、新加坡、英属维尔京群岛、香港、迪拜（在那里由迪拜多商品中心管理自由贸易区许可）和韩国都有业务。根据The Block看到的文件和一位直接了解公司运营情况的人士，交易通常是通过其英属维尔京群岛或新加坡实体进行的。该人士表示，英属维尔京群岛更受青睐，因为DWF Labs没有获得新加坡市场监管机构——新加坡金融管理局的许可。
2月，当时担任Darley Technologies场外交易主管的Sylvain Barbezange转到了Digital Wave Finance，成为机构业务负责人，根据他的LinkedIn个人资料。
从这一刻起，DWF Labs真正第一次引起了公众的关注。
尽管该公司在2022年底进行了一些交易，但在2023年3月，交易频率增加。根据The Block的交易仪表板，DWF Labs进行了七项投资，为Conflux、Orbs、Synthetix、Radix和Fetch.AI等项目分配了超过1亿美元。
4月，它为一个名为CryptoGPT的项目筹集了1000万美元，后来更名为LayerAI，这一决定在加密社区引起了质疑。当月，The Block和CoinDesk的报道进一步揭示了这些投资的方式，揭示它们通常是以场外交易的形式进行的，分为每日交易一段时间，可能是一个月或几个月。
The Block后来提供了更多关于这些交易的细节，并展示了公司与客户沟通的见解，包括倾向于与客户讨论价格管理和潜在客户。在一个案例中，Grachev询问客户希望将其代币价格提高到多高，并讨论公司是否能够实现这一点。
DWF Labs并没有因为受到关注而退缩。它进行了更大的交易，从EOS网络基金会购买EOS代币，金额为4500万美元，以及从Algorand基金会购买ALGO代币，金额为5000万美元。Algorand基金会此前表示，在与DWF Labs的交易中，并没有讨论操纵市场或提供人为成交量。The Block没有审查文件或收到信息表明本文提到的任何加密项目与DWF Labs讨论过价格管理。
Andrei Grachev在OKX组织的一场活动的座谈会上。图片：DWF Labs via X。
在受到批评后，DWF Labs重新调整了其策略。据DL News报道，该公司告诉客户开始将这些交易称为“战略合作伙伴关系”，而不是“投资”。根据BlockBeats的报道，该公司还将在交易完成后而不是在开始时宣布分阶段购买的交易。
公司已经申请了英属维尔京群岛的虚拟资产服务提供商许可证，根据BlockBeats的报道，而且正在进行多个许可证的申请过程，Grachev发布在X上。他说，公司还正在接受一家未具体指明的四大会计师事务所的审计。
展望未来，公司正在启动一个孵化计划，用于加密公司，并计划创建Grachev所描述的符合法规的加密场外交易市场，这与之前针对Black Ocean的计划类似。
凭借来自Digital Wave Finance的财务支持以及一路上建立的众多联系，DWF Labs有望成为加密领域中的重要力量。
只要它能摆脱过去。
The Block联系了Schweizers、Grachev、Rendchen、Bisang、Florentin、Ng、Lee、Zou、Demin、Chong、Barbezange、Rehor和Chuang以发表评论，还联系了Conflux、Orbs、Synthetix、Radix、Fetch.AI、LayerAI、EOS Network Foundation和Algorand Foundation。
免责声明：Wintermute的创始人兼首席执行官Evgeny Gaevoy是DWF Labs的竞争对手，此前曾在2023年4月至11月初担任The Block的董事会成员，并仍然是少数股东。
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