分享我自己的笔记，我记下了我对任何想与自己的镜头进行比较的交易者在市场上的下一步的想法。 读了很久，但我的更多是政策和供应链驱动的，所以可以很好地补充你的分析。（NFA） 我们从这里开始： 值得注意的是，今天的市场optimism源于有人眨眼的希望，但也源于我们正处于不确定性最大的时刻。 市场讨厌不确定性。 但在“什么都没发生”的时代，我们也有一个好习惯，即假设确定性具有积极的偏见。 至少，确定性让我们能够更好地为市场定价，这意味着在重新定价后，你可能不会出现令人惊讶的下跌。 对下行的最强重新定价将出现在第一季度盈利周期之后（如果关税持续存在） 不过，仅靠估值并不能结束一个股票周期。 这里重要的是： -从长远来看，关税会是什么样子。 -这对利率有何影响。 -我们对这些决定的一致性有多确定。 其他任何事情都会影响我们获得公平价格的速度，但不会影响价格。 其他一切都只是对波动性而非速度的押注，而不是对预期收益的反映，因为没有这些变量，我们就无法真正知道。 在我看来，我们似乎不太可能完全摆脱关税制度，我认为市场对交易结构过于乐观，美联储坚定地致力于不重蹈覆辙，不认真对待通货膨胀。 我们可能会在全球范围内采取10%-20%的关税制度，并给予一些行业豁免，放缓增长（可能不是完全衰退，但充其量肯定是持平的），至少会痛苦地出现一次价格上涨。 因此，在积极的政策消息（关税低于最高建议）下，市场重新定价将是一场短暂的反弹，使我们在标准普尔指数上达到5000点左右（也许是5350-5575？），但随着库存下降、利润率重新定价以及生活成本上升导致的购买放缓，这将面临困境。 这种重新定价的现实可能会在第一季度收益（6月至8月）达到顶峰，在那里我们可以对预期收益估计、新的利润率估计，从而对预期市盈率和收益率更有信心。 如果关税被暗示长期处于这些水平，而且我们没有看到国会的政策变动可能会在征收关税方面达到绝对多数，那么我们可能会采取以下两种情况之一： 1） 长期廉价的市盈率篮子，包括主食、医疗保健、触底金融和对外国的投资，这些投资可以从新的贸易集团、近岸、区域贸易和资源中获益（加拿大、波兰、越南、菲律宾） 或者，如果背景通胀似乎不是一次： 2） 滞胀篮子以美国为重点，做空科技，做多国内医疗保健，做多大宗商品生产商，做多预算消费品，做多低端零售（美元商店/沃尔玛重新定价后），做空高端商品和零售（星巴克，目标），还考虑加拿大和墨西哥等非美国司法管辖区的美元债券，以及任何合理收入的加密项目（稳定，贷款市场），如果我们已经触底。 最后，如果关税不继续存在，我们可以预计美国的贸易和经济仍将长期受到不确定性和地缘政治冲突的伤害，但优先考虑另一个篮子： 3） 价格合理的反弹科技（nvidia、微软、谷歌）、大宗商品（石油和铜）、美国金融业（包括银行和非银行）、高收益率和中等市盈率的保险、受关税打击的零售商（RH、耐克、波音、CAT、迪尔、苹果）的反弹以及估值良好的美国汽车制造商（福特、通用），增加了加密长期头寸的风险。