比特币矿工的抛售压力减弱：市场动态的根本性转变 比特币的供需格局正在进入一个过渡阶段，为下一个牛市周期奠定了基础。 BTC的挖矿难度在2025年2月达到历史最高点114T。尽管价格短期波动，但难度仅略有调整，而比特币哈希价格指数已回落至2023年11月的水平，挤压了矿工的盈利能力。（图1和图2） 在价格下跌期间，矿工向交易所的转账激增，表明由于运营支出上升，抛售压力增加。然而，随着block回报的减少，矿业驱动的供应冲击正在减弱，市场对矿业抛售的抵御能力正在增强。（图3） 经济不确定性笼罩着美国。特朗普关税下的贸易战政策继续演变，加剧了人们对经济衰退的担忧。市场可能需要更多时间来消化这些变化，这可能会导致进一步的整合，但这也为HODLer提供了一个有吸引力的购买机会。（图4） 看涨信号？矿工抛售压力正在减弱，HODLers正在积累，BTC现货交易所交易基金净流出减少。随着供应紧缩，价格反弹的基础正在加强。