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观点来自：Hatu Sheikh，Coin Terminal创始人

加密货币从比特币（BTC）开始——这代表了去中心化的典范——承诺提供开放的访问和公平的金融资源分配。随着时间的推移，它发展到了截然不同的领域，其中有利可图的市场机会通常对散户投资者来说是无法触及的。

富有的个人、高净值家庭办公室、公司内部人士和风险投资家能够提前获得优质加密交易机会。散户则陷入困境，因为他们的迟到进入导致更高的市场风险和有限的盈利空间。

然而，局势正在发生变化，主要是由于现实世界资产（RWA）代币化的崛起，以及对风险投资支持的代币的果断拒绝。加密货币不再是机构投资者的专属资产类别——散户用户现在正在积极塑造金融的未来。

加密货币存在散户与机构之间的鸿沟

散户投资者长期以来一直远离加密市场。分析持有少于0.1 BTC的散户钱包活动就可以证明这一点。

根据Glassnode的数据，持有少于0.1 BTC的用户钱包的比特币零售消费量自2024年11月以来下降了48%。一位加密评论员证实了这一数据，显示散户的兴趣已降至三年来的最低点。

像Metaplanet、Strategy和Intesa Sanpaolo等机构投资者最近增加了他们的比特币持有量，趁比特币价格下跌时进行收购。同时，大型比特币持有者或加密鲸鱼在一天内积累了超过39,620BTC，价值37.9亿美元。

Bitwise的首席投资官Matt Hougan表示：“目前散户和专业投资者之间在加密货币市场的情绪存在巨大的脱节。”数据表明，散户情绪看跌，而专业投资者则保持看涨，几乎是两个平行的世界。

随着企业对比特币储备的采用增加，以及机构对比特币期货的需求上升，散户投资者的比例在不断缩小。芝加哥商品交易所（CME）控制了85%的月度期货市场，而加密交易所则控制了散户主导的永续合约。

CME的月度比特币期货未平仓合约为对冲基金和投资银行提供了比特币敞口和流动性接入。然而，这也表明，散户投资者参与比特币价格发现的影响力正在逐渐减弱。

市场结构上限制了散户投资者接触资本储备的机会，剥夺了他们在金融市场中的早期机会。“单位偏见”这种心理现象加剧了这一问题，因为散户无法拥有像比特币这样的完整资产单位。

当各国政府考虑形成战略比特币储备时，他们可能会面临被锁入中央银行冷钱包的风险。为了实现最佳利用，有必要通过开放储备让散户投资者能够接触到比特币。

尽管市场机会如此有限，但加密行业通过资产代币化和迷因币等创新产品，正在为散户投资者提供民主化的市场接入机会。

散户投资者正在重新夺回加密市场

有时候，实现金融包容性的最佳方式就是去除复杂性，让投资变得有趣且易于理解。迷因币成功地做到了这一点，它通过投机作为工具，发出反对由风险投资支持的低流通高完全稀释估值代币的声明。这也是散户投资者大量购买迷因币的原因。

尽管迷因币面临剧烈的市场波动，但它们仍然主导着散户投机市场。Nansen的研究分析师Nicolai Søndergaard认为，山寨币的季节还未到来，因为迷因币已经占据了投资者的头脑和资本配置。

迷因币现象展示了普通人通过集体社区驱动的财富创造，将病毒式传播和模仿欲望转化为盈利的力量。但更重要的是，它展示了散户投资者对风险投资推动的代币炒作的拒绝，这种炒作剥夺了他们公平参与高价值代币发行的机会。

迷因币还让代币持有者感受到归属感，促进了共同价值和文化的凝聚。因此，当美国总统唐纳德·特朗普推出他的迷因币时，42%的投资者是首次购买者，这也显示了迷因币吸引散户的潜力。

除了投机性迷因币交易，散户投资者还采用代币化的现实世界资产来对冲不确定的市场条件。RWA代币化市场最近突破了170亿美元，通过提高流动性和部分所有权，增强了散户投资者的可接入性和市场机会。

散户和小型投资者现在可以参与之前仅限于机构和富裕个人的代币化资本市场。因此，代币化是一种民主化且包容性的市场策略，帮助新投资者接入金融系统，避免了流动性挑战。

Mastercard最近发布了一份白皮书，解释了RWA代币化如何为拉丁美洲等新兴经济体的人民带来显著的社会经济益处。在发展中经济体中，代币化通过实现透明的所有权追踪，为无缝的资产转移解决了信任赤字问题。

资产代币化帮助散户投资者通过提高资本效率参与DeFi市场。普华永道的一份报告显示，代币化通过分割贷款和借贷的方式，为1.5万亿美元的私募信用市场中的买卖双方带来了利益。

在动荡的市场条件下，拥有丰富资本储备的机构投资者可以继续积累比特币和其他山寨币。然而，资本供应有限的散户投资者必须寻找具有最低进入门槛的资产类别。

随着加密行业提供多样化的投资选项和创新产品，散户投资者现在拥有自由投资他们偏好的资产的机会。散户投资者终于迎来了进入链上的时机。

观点来自：Hatu Sheikh，Coin Terminal创始人

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