来源: Cointelegraph原文: 《{title}》

在2月和3月连续下跌17.39%和2.3%之后，比特币第二季度走势良好，4月回报率达3.77%。尽管比特币价格在74,500美元创下年度新低，但目前距离90,000美元更近，而非新的区间底部。

比特币1日图。来源：Cointelegraph/TradingView

比特币在更高时间框架（HTF）的市场结构已实现2025年首次突破，这为多头注入了强劲上涨动能的乐观预期。然而，以下几个因素可能在未来两周内限制BTC涨幅，价格或将维持在90,000美元左右。

比特币需要现货交易量支撑，而非仅靠杠杆驱动

Cointelegraph观察到，随着BTC-USDT期货杠杆率下降50%，期货市场已进入冷却期。虽然期货市场去杠杆化长期来看是积极信号，但衍生品交易员目前仍主导着市场走向。

比特币累计净卖出量。来源：X.com

比特币研究员Axel Adler Jr.指出，比特币的累积净买单量在4月11日激增至8亿美元，暗示着激进买盘的涌入。比特币价格也在三天内从78,000美元飙升至85,000美元，确认了之前历史模式的规律，即高净买单量会触发价格上涨。

同样，CryptoQuant的社区分析师Maartunn确认，目前的涨势是“由杠杆驱动的拉升”。这一差异产生的原因在于，零售或现货交易者仍然没有那么重要。

比特币30天表观需求。来源：CryptoQuant

如图所示，比特币的显性需求虽呈现复苏态势，但尚未转为净正值。历史数据显示，当BTC触及局部低点后，30日显性需求往往会在较长时间内横向盘整，导致加密货币价格陷入区间震荡。

因此，在现货与期货市场尚未形成合力买盘的情况下，比特币在经历近20%回调后首次尝试突破90,000美元关口的可能性较低。尤其值得注意的是，80,000至90,000美元区间存在大规模清算集群——根据CoinGlass数据，以85,100美元为基准价计算，若BTC价格触及90,035美元，面临清算风险的累积空头头寸规模高达65亿美元，这可能成为诱使交易者入场的"陷阱区域"。

比特币交易所清算图。来源：CoinGlass

另一方面，若比特币跌至80,071美元，价值48.6亿美元的多头仓位将面临强平。虽然这些清算集群本身并不决定市场方向，但可能引发多空双杀行情，诱使交易者在两个方向上进行博弈。

鉴于90,000美元下方存在如此大规模的风险资本，比特币价格很可能在确立主要趋势前，会先后试探各个清算密集区。

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