原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者 | 叮当（@XiaMiPP）

加密市场，似乎正在经历一场深刻的寒冬。就在半年前，我们还沉浸在牛市即将来临的幻觉之中。如今，或许只有比特币还能信仰，山寨已然伤及根本。

近期，众多山寨项目纷纷宣布因资金短缺、用户流失和运营压力而纷纷倒闭。从链游生态Treasure DAO到 Web3 社交应用Phaver，再到加密射击游戏Shrapnel等，这些项目也曾被视为创新先锋，如今却黯然离场。它们的失败不仅暴露了市场环境的急剧恶化，也揭示了加密项目在技术和商业模式上的深层脆弱性。

TreasureDAO：链游明星的黯然谢幕

Treasure DAO曾是链游领域的耀眼明星，其NFT和MAGIC代币生态在2023年至2024年初风靡一时，被视为GameFi赛道的“任天堂”叙事，吸引了大量用户和投资者的热切关注。那时，它在链游市场中声势浩大，热度堪比当时的Axie Infinity。

然而，4月3日，其首席贡献者John发布公告，宣布因财务状况恶化将终止游戏及Treasure Chain的运营。公告显示，Treasure DAO当前年运营支出约为830万美元，而财库仅剩240万美元，预计资金仅能维持至2025年7月。若能从做市商Flowdesk撤回78.5万美元闲置资金，运营时间或可延长至2026年2月。此外，生态基金仍持有2230万枚MAGIC，当前市值约230万美元，但若MAGIC大幅贬值，DAO最早可能在2024年12月至2025年2月陷入资金困境。

Treasure DAO的主要问题出在资金链断裂。高昂的运营成本与有限的财库形成巨大缺口，核心资产MAGIC的贬值风险和市场对链游的冷漠让项目无路可退。

从Dune数据来看，Treasure生态系统3月份月活跃用户不到千人，仅为巅峰时期的1.5%。交易市场则长期量能都较为清淡。

Shrapnel：射击游戏的财务噩梦

Shrapnel由Neon Machine开发，是一款加密射击游戏，2024年初因链游热潮获得市场关注。融资方面，Shrapnel的表现颇为亮眼，总融资额高达3750万美元，投资团队阵容豪华，包括Polychain Capital、IOSG Ventures、Dragonfly等知名机构。然而，讽刺的是，尽管融资如此成功，Shrapnel的代币SHARP却从未踏足任何一家大交易所，连个“门票”都没买到。

4月6日，Blockworks报道，Neon Machine正面临严重财务困境。公司累计消耗近8690万美元运营资金（非融资额），2024年虽有2170万美元收入，但因3300万美元运营成本导致净亏损1140万美元。目前每月烧钱200-350万美元，现金已枯竭，欠外部供应商数百万美元债务。公司至少三轮裁员后，员工从近百人锐减至十余人，西雅图总部已于3月底关闭。

从爆料看，Shrapnel的失败源于巨额亏损和高昂的运营成本，导致净亏损扩大，现金流已枯竭。2025年初计划的新一轮融资则未能落地，市场资金紧缩让这颗“射击明星”彻底熄火。

尽管财务状况如此堪忧，Neon Machine 仍对外宣称将于 2025 年底前全球上线《Shrapnel》。同时，灵境·人民游戏实验室与《Shrapnel》主创团队已就游戏数字资产在中国市场的铸造发行等议题达成初步合作意向。但愿，不是自欺欺人的豪言壮语。

Phaver：Web3社交的昙花一现

Phaver曾是Lens上最大的移动社交应用，在Web3社交领域获得一定关注度。2023年10月完成700万美元的种子轮融资，2024年9月通过TGE进入市场。但是不幸的是，代币上线之后，几乎一路破发。

据DeFi研究员Ignas表示，Phaver已停止运营。团队坦言，Phaver的停运源于多重问题：TGE和空投的技术故障导致用户无法及时领取，从而引发信任危机。市场情绪低迷让Web3社交应用失去吸引力，使得高额的CEX上架费用（超100万美元）却未能带来回报。并且团队在TGE时未出售代币，导致运营资金不足。此外，作为芬兰公司，Phaver需支付1至2个月员工遣散费用。多重压力之下，项目最终耗尽资金，无力回天。

目前部分前团队成员正开发SocialDAO，试图为Phaver原生代币SOCIAL 寻找新用途，但前景不明。

Rollup.Finance：Layer 2 的夭折

Rollup.Finance 曾是一个充满雄心的 Layer 2 扩展解决方案。2023 年 12 月，它宣布并购自动做市协议CherrySwap，试图通过整合资源拓展市场版图。然而，谁能想到，这场赌局最终以惨淡收场。2024年7月，项目团队无奈宣布停止运营。尽管过去16个月他们在熊市中艰难挣扎，并实现了交易量增长，但缺乏zkSync生态的支持和产品与市场的契合度让所有努力化为乌有。

用户被给予最后一个月的窗口期平仓并提取资金，平台于2024年9月21日彻底关闭。到期仍未平仓的订单将自动清算，受影响用户还有额外一个月的时间提取资金。此后，Rollup.Finance的电子邮件、官方Twitter账户和Discord支持渠道一并被停用，曾经的雄心壮志只剩下一片寂静。

Conic Finance：DeFi生态的断链

Conic Finance是Curve Finance生态中的Omnipools协议，2024年初在DeFi热潮中受到关注，融资信息显示2023年7月完成100万美元融资，投资方为Curve创始人Michael Egorov。

2023年7月，Conic Finance 曾遭受闪电贷攻击，损失22万美元左右。而在 2025年 3月9日，Conic Finance最终宣布停止运营，所有流动性提供者（LP）需从Omnipools中提取资金，Conic财政部将Michael Egorov在2023年7月的投资剩余部分返还给他。项目还将停止对CNC/ETH Curve池的所有Votium贿赂和激励措施。

Conic Finance的失败源于技术问题、团队动荡和市场环境恶化。核心团队一直在为 Conic 开发新版本。然而，尽管与审计人员合作，但团队未能对新版本的几个问题提出足够的修复。最终，这让团队对发布新的审计版本没有完全的信心。在此期间，一些核心成员宣布离职后，剩余团队在评估无继续价值后，最终决定清算资产。

当前的 Conic 部署运行正常，并且未出现任何与安全相关的问题。Conic 合约将在 Github 上保持开源，其中包括 ChainSecurity 审核的最新更改。

这些项目的失败并非孤立事件，而是市场寒冬和行业泡沫破裂的缩影。从Treasure到Shrapnel，山寨项目的集体陨落虽令人唏嘘，却为行业敲响了警钟。在这场严冬中，生存才是第一位的。

降低运营成本、优化资源利用、保障核心功能开发是当务之急。无论是在资金枯竭的边缘挣扎，还是在技术瓶颈前寸步难行，山寨项目必须学会在逆境中寻找出路：加强社区支持、拥抱透明治理、与成熟生态合作，甚至是勇敢地重新定义自己的价值。

寒冬虽冷，但它也是淬炼的熔炉。

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