撰文：THOR、HYPHIN
编译：Luffy，Foresight News
投机是加密货币市场的命脉，精明的机会主义者常常能找到新方法来押注资产。在大多数情况下，人们投资于已经存在的东西，因为有一些数据可以让人们做出明智的决定。然而，最近的市场趋势表明，空投分配和未释放资产的交易量有所增加。
介绍
盘前市场（pre-market）交易兴趣的激增很大程度上归因于无数的空投活动和备受期待的项目，这些项目希望利用繁荣的市场和积极的情绪将其代币推上公开市场。
随着新叙事的所有必要催化剂就位，Aevo 、Hyperliquid 和 Whales Market 等协议已经着手抓住了这个机会。这些平台为尚未发行的代币提供永续期货。
请记住，这些工具波动性极大，应谨慎使用，因为它们流动性值得怀疑，并且确定其基础资产的公允价值非常困难。
鉴于刚才提到的金融产品的高度投机性和风险性，它们对交易者有什么价值和机会呢？我们将在本文中通过分析市场数据来尝试找出答案。
历史表现
借助交易所 API 和历史数据，我们可以观察所有曾经在 pre-market 交易的资产的价格表现，并了解它们在正式上线后的表现。
大多数此类资产的共同模式是上市后交易量相对较低，并且随着发布日期的临近，波动性和交易量达到峰值，之后活动开始减少。
客观地说，表中每项资产最初的挂牌价格都不是其价格峰值。空投代币在过去 6 个月中表现异常出色，尽管人们普遍认为空投代币一旦可交易，就会对价格产生巨大影响。
然而，这并不意味着人们应该在资产在 pre-market 上市后立即买入。价格变动可能导致仓位被清算，而且由于上市标准未知，收益并不能得到保证。
就交易量而言，很明显，受到追捧的资产，而不是仅仅因为其激励措施而在 Twitter 上流传的资产，比其他即将推出的代币获得了更多的关注，其中大多数代币的日交易量都无法超过 10 万美元。
就 Jupiter 而言，在 Solana 扩张期间被炒作了一段时间后，他们通过吸收庞大的流动性而出尽风头。
当前的 pre-launch 市场
回顾了历史数据，让我们看看当前的机会。截至今天，有大量未发行的代币可在 Aevo 和 Hyperliquid 上进行交易。
除了刚刚上市的 Parcel 和 Portal 之外，没有太多活跃的交易发生。从价格表现看，大多数代币都表现良好，少数代币在几个月的时间里上涨数倍。
让我们从列表中选择一些有趣的项目，看看是否可以确定它们的估值是否与类似协议具有可比性：
Wormhole （W）
与市场上的替代性解决方案相比，Wormhole 目前的理论估值可能被夸大了。除非公布突破性的进展，否则在代币生成活动结束后，代币价格可能会走低，因为成交量反映的投资者兴趣处于低点。
BLAST
尽管投机性使得 FDV 随时可能发生数十亿美元的变化，但 TVL 指标表明人们对 Blast 生态系统表现出明显的兴趣（很可能是由于空投预期）。
从 L2 的定价方式来看，Blast 目前在纸面上似乎被低估了，但在试图得出明确的结论时需要考虑更多信息。不幸的是，除了 TVL 之外，关于其链上现状的信息很少，这使得评估过程变得困难。
积分交易
积分现在可以在去中心化的场外交易平台 Whales Market 上进行交易。
「2024 年将是空投的『黄金年』」- @CC2Ventures
加密领域最多产的空投农民之一表示，成为一名空投农民可能从未像现在这样有利可图。宣布积分计划的协议数量之多，已经使我们达到了用户交互货币化的地步，如果你想作为一个项目获得关注，激励措施是必须的。
这些积分的交易市场出现是很自然的。这样的渠道可以让空投农民提前变现他们的收获。
迄今为止，Whales Market 已经促成了价值 630 万美元的点对点积分交易，并且随着越来越多的报价上市，它处于进一步增长之中。
目前有 9 个协议可以在平台上进行积分交易：Parcl 、Kamino 、Ethena 、Magic Eden 、Hyperliquid 、EigenLayer 、friend.tech 和 ether.fi 。在不久的将来，Marginfi 、Drift 和 Blast 应该也会上线。
以下是目前最流行的积分交易的概述：
观察平均订单价格和订单价格中位数，很明显，在某些情况下，价格分布并不集中。
到目前为止，其中一些积分的公允的价值看似已经确定，但是积分的价值究竟意味着什么？
一个积分的价格可能会暗示市场预期即将推出的协议目前的估值是多少。随着越来越多的积分被发行，它们的价格可能会由于奖励稀释而下降，除非市场情绪发生变化并且预期估值上升。
让我们以 EigenLayer 为例来检验这个想法。
每积分价格 = 0.155
积分总量 = 1,963,113,523
空投价值 = 每积分价格 * 积分总量 = 304,282,596
（理论）空投分配=0.1（10%）
完全稀释价值=空投价值 / 空投分配=3,042,825,960
由于快照日期通常被严格保密，因此我们无法确定最终总共会产生多少积分。
结论
通过历史观察并考虑到频繁的交易模式，在看涨趋势下，这些 pre-market 资产即使在上线后也继续表现良好，高峰通常在代币发布之日。Aevo 、Hyperliquid 和 Whales Market 协议为用户提供了另一种押注空投的方法。
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