不受欢迎的观点：MSTR购买比特币对价格影响不大。 不是因为它们规模不大，而是因为它们的资金来源。 他们的大部分购买来自出售股权或可转换票据。 让我们从公平开始。 如果你在Kraken卖出1个BTC，在Coinbase买入1个BTC，价格会如何？ 没有什么。这是一种经济中立的贸易。它不会创造新的净需求，只是转移了风险敞口。 这里也有同样的想法：MSTR出售股票，有人购买股票而不是比特币，然后MSTR拿着现金购买比特币。 网络？没有新的需求，只是风险敞口的转变。 可转换票据？类似的故事。 对冲基金购买债券，但通过做空MSTR（出售MSTR股票）进行对冲。 随着MSTR的上升，他们做空更多。最终，这些票据也会转换为股权。 因此，即使是这些购买在功能上也类似于股票发行。 在这两种情况下，资本都流入比特币，但只有在流出比特币代理之后。 资产本身没有实际净流入。 那么，是什么推动了价格？ 新资本购买比特币，而不出售另一个比特币代理。苹果游戏停止。美国。政府。有人卖掉房子或重新分配储蓄。即使是STRK和STRF也更接近这一点，特别是如果买方正在轮休债券。 MSTR的策略非常出色，Saylor是一位伟大的比特币教育家。但从市场影响的角度来看，数十亿美元的比特币收购比人们想象的要微妙得多。