PerpDEX赛道的三国局：魏-HyperLiquid，蜀-Drift，吴国-Aevo。链上币安的桂冠，一顶帽子三家争抢。

然而，作为Aevo代币的长期holder和平台重度玩家，个人已经陷入Infra架构-产品效用怀疑论中。

不管DEV是选择基于通用链/Rollup+AMM DEX，还是用OpStack自建Rollup+Clob订单薄，抑或是拿Cosmos SDK开发一个专用L1+Clob订单薄，在资产可组合性、资金效率和交易可预测性方面如何寻找平衡点，都无法改变如今PerpDEX的业务增长严重依赖空投预期、积分和代币经济学的Ponzi机制。

看看Aevo平台数据吧，在空投和交易挖矿活动结束之后，跟Starknet、Zksync的曲线一样，活跃地址数、交易规模等等数据指标断崖式下跌。

为什么会这样呢？一个交易所朋友曾经给我一个提示：CEX合约玩家的平均生命周期为60天～90天。链上玩家的风险偏好普遍高于CEX玩家，因此他们的平均生命周期可能更短，再加上链上合约玩家的获取难度远远大于CEX合约玩家。简单来说，PerpDEX的用户规模本就小，又“死”得快，引流新玩家又难。

没有充足且源源不断链上合约玩家来进行对赌，做市商机构自然也没有动力部署大规模资金和增加风险敞口为PerpDEX提供流动性。

在供应端和需求端遭遇双重困境，这是PerpDEX真实市场空间狭小的最主要原因。

哪PerpDEX还有没有机会呢？目前视野所及有两个机会：

1⃣以太坊Pectra升级，实现EOA钱包智能合约化和促进链抽象落地，简单快捷的地址获取与统一的UX、统一的流动性，将大幅度降低PerpDEX的拉新门槛。

2⃣美国FIT21法案通过，CFTC（美国商品期货委员会）获得加密监管主导权，这或将在政策层面会以一种意想不到的方式促进PerpDEX的发展。

以上。

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