Defiance ETFs成立于2018年，以开创创新的ETF产品而闻名，最近申请了Defiance MSTR双重空头对冲ETF。该基金旨在同时做空两个独立的杠杆ETF：一个杠杆2倍多头基金和一个杠杆2倍空头基金，均跟踪以比特币为重点的公司Strategy（之前称为MicroStrategy）的股票。
“[Defiance MSTR双重空头对冲ETF]旨在从这些杠杆ETF随时间可能发生的表现衰减中获益——特别是在波动性或区间震荡的市场中，长短杠杆ETF的价值可能都会下降，”该公司的申请声明。该申请首次由彭博社分析师Henry Jim报道。
杠杆ETF通常设计为单日持有期。由于每一天的杠杆回报是基于前一天的收盘价重置的，因此在多日持有这些ETF可能导致与预期的累积回报显著偏离。这种偏离被称为“波动性衰减”，尤其在高波动性时期发生，通常导致杠杆ETF贬值，即使基础资产的整体走势相对稳定。通过同时做空杠杆多头和空头基金，Defiance的ETF希望从这种衰减中获利。
申请中没有披露该ETF将投资于哪些杠杆基金；虽然Defiance提供自己的杠杆多头和空头MSTR基金，但申请中明确指出这些基金将是“无关联的”，这表明它将投资于其他基金管理人的产品。Defiance ETFs没有立即回应The Block的评论请求。
彭博社高级ETF分析师Eric Balchunas在X上的一篇帖子中称该申请为“首个此类申请，一种新口味的热酱”。Balchunas将该申请的策略与Rob Arnott最近的交易联系起来，后者告诉彭博社他在个人账户中做空了杠杆多头和反向ETF。“净成本来看并不是一个聪明的策略，但有趣且风险低，”Arnott对彭博社说。
Balchunas表示该策略在市场长期朝一个方向移动时存在显著的尾部风险。“[可能]不要在家尝试这个，”他补充道。
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