公共密钥是 Decrypt 每周的汇总，跟踪主要的公开交易加密公司。本周：Circle 在与 Coinbase 的合作中走上了 IPO 的道路，MicroStrategy 可能很快成为 3% 的持有者，Bakkt 再次陷入麻烦，而 Decrypt 记者 Matt Di Salvo 解释了为什么专家表示中型比特币矿工在未来几个月可能需要进行健康检查。
Circle 进入赛场？
USDC 发行商 Circle 在本周早些时候提交了公开上市申请后，终于回到了赛场上 早些时候。
另一个引起投资者注意的事情是 Circle 对加密交易所 Coinbase 的盈利能力。该交易所从 Circle 在其稳定币代币背后的现金和类现金储备中获得 一半的 剩余收入。
Ledger Insights 的分析师认为，这可能使该公司对投资者来说变得不具吸引力。
“Circle 在 2024 年的分销成本超过了十亿，其中大部分支付给了 Coinbase，”他们写道。“最大的担忧是这是否会限制未来的机会。”
在撰写本文时，未具名的消息人士告诉 Bloomberg，该公司已经考虑在宣布的同一周推迟其 IPO。
华尔街日报 更加严厉地报道 Circle 已经推迟了申请，并确实会推迟 IPO 的计划。需要明确的是，这并不意味着 Circle 不会上市；只是考虑到市场状况和特朗普关税的迫在眉睫的威胁，可能需要更长的时间。
也许它正在试图与 Coinbase 谈判达成更有利的协议，以吸引潜在投资者。
三个百分点的持有者！？
Strategy 花了四年时间才获得 2100 万比特币供应的 1%，这是它在去年这个时候达到的里程碑。到 12 月，该公司迅速缩小了差距，持有了 2% 的供应。
截至今天，Strategy 的庞大比特币国库现在占 BTC 供应的 2.5%。它已经离达到 3% 的目标只有一步之遥。
在纳斯达克以 MSTR 股票代码交易的 Strategy，需要再增加 101,815 个比特币才能达到下一个里程碑。如果 MSTR 以当前价格填补这一差距，这将是一项 85 亿美元的投资。
这并非不可能。该公司去年花费超过 2880 亿美元购买比特币，并且几乎已经接近这个数字。Strategy 在 2025 年第一季度已经花费了 2820 亿美元购买比特币。
该公司的 528,185 BTC 国库的平均成本为 67,458 美元，按 439 亿美元计算，带来了 23.2% 的未实现利润。这意味着 Strategy 的比特币储备价值其 729 亿美元市值的 60%。
Bakkt 再次陷入困境
两周前，Bakkt Holdings 有 坏消息和好消息。
其加密服务业务失去了两个最大的客户——Webull 和美国银行。但不用担心，Bakkt 团队 告诉投资者，有一位新的联合首席执行官将推出稳定币服务。
不过，一些投资者认为 Bakkt 通过错误陈述其加密收入的稳定性和多样性，违反了 SEC 规则。
在周三在曼哈顿提起的 集体诉讼 中，股东们声称 Bakkt 及其高管对公司的加密收入做出了“实质性虚假和/或误导性陈述”。
“Webull 占 Bakkt 加密服务收入的 74%，”诉讼中提到，当时该公司“98% 的收入来自加密服务”。
首席原告 Guy Serge A. Frankin 自去年以来一直是 Bakkt 的坚定支持者。自 2024 年 6 月以来，他以 191,419.82 美元的价格购买了 8,812 股。
这意味着每股的平均成本为 21.72 美元。但以当前 7.98 美元的股价计算，该股票在纽约证券交易所以 BKKT 股票代码 交易，他的持股面临 121,100.06 美元的未实现损失。真是痛苦。
中型比特币矿工的困境
随着美国股票和加密货币经历抛售，顶级比特币矿业公司的股票价格也因特朗普总统的贸易战加剧而大幅下跌。
在纳斯达克上市的美国矿工如 MARA、Riot Platforms 和 Bitdeer 在五天内均下跌了 9-13%。
Hive Digital、Cleanspark 和 Core Scientific 的股价也遭受了损失，但跌幅不如前者那么大。
这次抛售显示，没有哪个行业能免受当前市场波动的影响。美国矿工已经感受到压力：JP Morgan 本周在一份报告中表示，上个月是 14 家顶级公开比特币矿工有记录以来最糟糕的月份 说。
这些顶级公司在 3 月份共同损失了 25%——约 60 亿美元——的市值。
而且，隧道尽头可能也没有光明。Decrypt 上周参加了 Mining Disrupt 会议，Compass Mining 的首席收入官 Shanon Squires 表示，该领域的中型公司可能会感受到最大的痛苦。
“中型上市公司可能在作为上市公司所需的额外成本、低哈希价格和更难转变的情况下面临最大的挑战，”他解释道，并补充说该行业“非常像石油和天然气”行业——通过并购进行整合的可能性很大。
其他要闻
美国比特币，太棒了：特朗普总统的儿子 Eric 和 Donald Jr. 正在进入比特币矿业。但他们并不是从零开始。他们已与迈阿密的矿工 Hut 8 签署了一项协议，计划推出合资企业。这一发展呼应了总统在竞选期间关于 美国开采比特币 的评论。
别急着放出 DOGE：不，特斯拉并不是一只加密股票，即使它在资产负债表上持有价值 9.64 亿美元的比特币。但在周三的短暂时刻，TSLA 股票和 BTC 在传出特斯拉首席执行官埃隆·马斯克 可能很快离开 政府效率部的消息后上涨。这个缓解是短暂的。同一天，白宫 辟谣，称马斯克将在“他在 DOGE 的出色工作完成后”离开。TSLA 股票目前交易价格为 241.78 美元，今日下跌 9.5%。
Decrypt 记者 Mat Di Salvo 对本报告做出了贡献。
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