多年来，加密市场一直依赖于投机，兴奋、炒作和短暂的趋势吸引价值，而不是基本面。投资者不断将资金投入到由病毒式时刻推动的代币中，追逐快速收益。一次又一次，这些投资中的少数几项飙升至惊人的高度，随后又崩溃。随着超过3300万个代币在流通，吸引注意力的竞争变得越来越困难，投资者的关注也愈发短暂。但DePIN可以改变这一切。通过吸引真实客户和基于良好设计的代币经济学构建的真实收入，DePIN可以在加密领域设定新的基本面标准。

正如我们的DePIN代币经济学报告所概述的，去中心化物理基础设施网络（DePIN）提供了一些具有基本价值的引人注目的商业模式。与典型的由投机驱动的加密项目不同，DePIN提供了一种不同的方法。它利用区块链技术支持现实世界的基础设施，创造有形价值并产生真实收入。它不是依赖炒作，而是基于实际需求构建金融系统，使其成为一种更可持续和实用的模型。

DePIN的运作方式更像是轻资本市场，如Uber和Airbnb，但有着关键的区别。虽然这两种模式都在没有资金基础设施的情况下连接提供者和客户，但DePIN提供者以代币获得补偿，这些代币可以增值，类似于Uber司机或Airbnb房东获得股权。此外，大多数DePIN向企业销售，这消除了建立消费者品牌所需的大量营销费用。

DePIN提供了一种引人注目的商业模式，与来来去去的表情包不同，它是加密转型为成熟、产生收入的行业的开始。

从炒作到以收入驱动的模型

从本质上讲，DePIN代表了一种范式转变。传统上，基于区块链的企业依赖炒作来吸引买家。在缺乏传统基本面的情况下，行业通过无尽的指标循环，如TPS、TVL、Telegram频道规模、X上的关注者等。许多项目试图建立去中心化生态系统。但由于没有真实客户为服务付费，它们在很大程度上作为由投机而非外部需求驱动的经济体运作。

DePIN通过将区块链技术与物理和数字基础设施相结合，创造出能够产生收入的引人注目的服务，从而改变了这一点。无论是去中心化云计算、无线网络、地图服务还是存储解决方案，DePIN项目提供的服务类似于传统企业，并且有客户为使用付费。当与正确的代币经济学相结合时，它创造了一个可持续的金融模型。

随着DePIN产生越来越多的收入，它可能会吸引长期以来对加密依赖炒作和投机持怀疑态度的机构投资者。那些成功将代币需求与实际业务增长相关联的项目，不仅能够在当前市场中生存下来，还将为下一代区块链公司设定标准。

报告还强调了DePIN最引人注目的方面之一，即使用买入并销毁，这消除了需要不断扩大的新买家池的必要性。相反，这些项目利用其收入的一部分回购并销毁代币，永久减少供应，并可能推动长期价格上涨，类似于股票回购。

这种方法与大多数依赖新买家来维持和增长其价值的加密货币形成鲜明对比。买入并销毁模型确保随着DePIN业务的增长和收入的增加，其代币生态系统对市场波动变得更加有韧性。一些DePIN代币已经通过与更广泛的加密市场趋势脱钩，证明了现实世界的采用可以导致价格稳定和长期投资者信心。

对可持续增长的激励对齐

虽然DePIN提供了显著的潜力，但也面临挑战。一个主要问题是透明度，因为大多数项目缺乏传统的财务报告、审计或清晰的收入声明。然而，区块链本身提供了解决方案——通过买入并销毁机制进行链上验证，允许实时财务跟踪，使投资者对项目的健康状况有更清晰的了解。

另一个挑战是客户采用。许多企业和消费者由于加密货币的波动性仍然感到担忧。为了解决这个问题，DePIN项目正在引入法定货币支付选项和稳定币奖励，使普通用户更容易与这些去中心化服务互动，而无需先前的加密或Web3经验。

为了使DePIN成功，其激励结构必须设计得以保持所有利益相关者——提供者、用户和投资者的对齐。实现对齐的一种方法是通过质押机制，特别是在云基础网络中，服务提供者将代币锁定作为抵押，以保证可靠性。像Filecoin和Fluence这样的项目已经采用了这种方法，确保了问责制，同时增强了网络安全性。其他项目，如Render和Livepeer，则通过将网络收入的一部分分配给代币质押者，创造了类似于股息的系统，以奖励长期承诺。

随着DePIN项目的去中心化，治理也将至关重要。为了防止大型代币持有者为了快速获利而进行短期投机，新的治理模型如二次投票和加权质押正在出现。这些框架有助于保持决策的平衡，确保项目在发展过程中保持可持续和公平。

DePIN不仅仅是另一个区块链投资工具，它正在为真正的去中心化基础设施奠定基础。虽然表情包币已经显示出加密货币可以产生炒作，但它们很少创造持久的价值。相比之下，DePIN正在开发能够通过关注现实世界效用与集中公司竞争的业务。

凭借以收入为支撑的代币模型、通缩供应机制以及机构投资者日益增长的兴趣，DePIN正在重新定义区块链网络的运作方式。那些成功解决资本效率、对齐激励并应对监管挑战的项目，将引领去中心化技术的下一个阶段。

随着DePIN的成熟，其代币模型将继续演变。通过透明的买入并销毁率优化资本效率，将确保流动性，同时保持长期价值。治理结构将适应，以防止短期行为者破坏网络增长。到2026年，DePIN将被认可为可持续区块链经济的基准，证明加密货币可以作为一种超越投机资产类别的功能。

加密行业正处于十字路口。投资者、开发者和机构必须在支持不可持续的代币模型与支持创造真实价值的项目之间做出选择。为了使这一领域成熟，它需要超越纯粹的投机，而DePIN正处于这一转型的前沿。

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