在一份日期为3月20日的书面声明中，专员卡罗琳·克伦肖（Caroline Crenshaw）对美国证券交易委员会（SEC）最新的解释进行了抨击，该解释宣称工作量证明（PoW）挖矿不构成证券活动。该指导意见由代理主席的指示下的工作人员发布，得出的结论是，PoW挖矿不依赖他人的努力，这是用于定义投资合同的霍威测试（Howey Test）的一个关键组成部分。

克伦肖批评该文件逻辑上存在缺陷，并过于依赖假设。她写道：“该声明假设一个假设情况为真——依赖于其能够读懂加密矿工的心思。”根据克伦肖的说法，这导致了一个预设的结论，即矿工只寻求奖励，而不是基于他人管理努力的利润。

她进一步质疑该指导意见的有限范围，该意见仅适用于PoW“通常”，而不适用于所有变体或特定协议。她评论道：“因此，这一不具约束力的声明通常适用于挖矿——除非它不适用。”

克伦肖在脚注中指出，SEC承认必须在个案基础上进行适当的霍威分析。关键因素包括池成员如何获得报酬、他们如何参与挖矿池，以及池运营者从事哪些活动。

克伦肖此前反对2024年现货比特币ETF的批准，将挖矿指导视为绕过正式规则制定的更广泛趋势的一部分。她警告称，这些狭隘的声明可能会被误解为广泛的法律结论。

“要警惕任何宣称挖矿全面豁免的头条新闻，”克伦肖警告道。“并仔细阅读细则。”

她最后呼吁市场参与者和公众不要将SEC的最新声明误认为是明确的法律立场，强调只有现实世界的事实和情况才能决定证券状态。

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