在周四，去中心化借贷协议Compound通过与web3咨询公司Gauntlet和竞争对手借贷协议Morpho的合作，在Polygon上推出了一系列新的金库。
根据不同的观点，这一举措被视为为DeFi最长期项目之一注入活力的方式，或者是对Compound的彻底解构。尽管旨在帮助Compound重新获得市场份额，但一些人认为这实际上是对其核心技术的放弃。虽然这项合作可能会产生数百万的收入，但批评者认为这将Morpho的增长置于Compound之上，并且由于Gauntlet在治理和执行中扮演着核心角色，可能会引发利益冲突。
风险管理公司Gauntlet在1月底提出了这一有争议的想法。其目的是通过与加密货币中增长最快的链上信用市场之一合作，帮助Compound从像Aave这样的竞争对手那里恢复失去的市场份额，Aave是Polygon上最大的借贷协议。
然而，这一提案对Compound来说也是一次打击，理论上如果成功，Compound将从中获利，但实际上却是放弃了其本土技术栈。更糟的是，Compound还为此付出了代价。Compound DAO和Polygon各自投入价值150万美元的本土代币来启动增长并获取用户。
Compound于2018年推出，是神话般的“DeFi夏季”的主要催化剂之一。在2020年，创始人Robert Leshner推出了治理代币COMP，并将协议的控制权交给社区，成为社区治理的早期实验之一。
尽管早期成功，Compound的势头已经减弱。COMP今天的交易价格约为40美元，较2021年超过850美元的峰值下降，而其锁定的总价值从超过120亿美元降至约23亿美元。这使其低于Morpho的TVL，后者于2022年推出（与Compound的最新V3同年），资产约为32亿美元。
“自从Compound Labs在2022年8月发布Compound V3以来，该协议在其技术栈上没有进行有意义的更新，”Gauntlet在其提案中写道。“在过去的一年中，Compound的市场份额下降。随着Aave V4的即将发布以及Morpho和其他协议的未来版本，Compound V3的竞争力将进一步受到压力。”
根据这一计划，获得近93%投票权支持的提案，Compound将使用无许可的Morpho Blue基础设施推出四个新的USDC、WETH、USDT和WPOL借贷金库。Compound DAO拥有这些金库并获得所有收入，而Gauntlet将监督和优化其风险参数。一些估计表明，这一安排在未来两到三年内可能会产生200万到300万美元的收入。
这一安排对Morpho也有利，因为它将为其提供“更大的分发”，并面临更少的竞争。
值得注意的是，这一举措是在Aave基本上投票决定放弃在Polygon PoS上的部署后不久发生的。在2月底，经过数月的社区辩论，Aave决定更新其参数，以激励用户从Polygon提取价值3亿美元的资产，此举是由于社区之间的重大冲突。
去年，Polygon的社区关闭了一项提案，旨在重新利用桥接资产——这些资产本来将保持锁定——以在Morpho和Yearn金库上赚取收益。尽管这一想法被拒绝，Aave DAO认为该提案是不可接受的信任破坏，并撤回了支持。
看到市场中的空白，Gauntlet提议Compound和Morpho这两个下一个最大的借贷协议合作，以捕捉一些交易量。
在技术层面上，这些协议相对独立。Compound采用单一的、以治理为重的设计，具有集中流动性市场，用户可以在其中存入和借用资产。它在V3中采用单一基础资产模型，并设定利率。其风险参数——如抵押品因素和清算规范——由DAO投票设定。
另一方面，Morpho则是一个模块化和不可变的架构，支持用户可以无许可创建的独立借贷市场。Morpho Blue通过单例智能合约实现借贷双方的点对点匹配，并将其风险管理外包给策展人，包括Gauntlet。
除了被重新定位为“利用Morpho技术的收费驱动控股公司”或美化的前端外，一些Compound支持者指出了这一准合并中的潜在利益冲突。
首先，Gauntlet在投票权重上是最大的投票者，而一些人认为考虑到它提出了这一交易，它应该弃权。
Gauntlet还通过参与Compound和Morpho的治理与这两个协议有着既存的关系。虽然Gauntlet和Morpho不会从金库中获得收入，但一些批评者认为Gauntlet正在优先考虑Morpho的增长，而不是Compound的。
“如果Compound自己拒绝使用自己的产品，这引发了严重的担忧。为什么还会有人继续相信这个项目？”一位COMP持有者表示。
尽管Gauntlet声称最初不会收取费用，但提案中提到未来可能会引入一个“费用分配合约”，需经Compound DAO批准。“这似乎是以Compound的代价对Morpho生态系统进行投资的机会，”另一位用户表示。
其他人则指出了更间接的冲突形式。值得注意的是，在几年前离开Compound后，创始人Robert Leshner将大量的COMP代币委托给了Gauntlet。此外，Leshner与Gauntlet首席执行官Tarun Chitra共同创立了Robot Ventures风险投资公司。
虽然一些人批评这一安排，但不可否认的是，加密行业竞争激烈，往往有明显的赢家和输家。Compound能够存活至今，证明了其在不断变化的竞争环境中坚定的治理能力。
正如Morpho首席执行官Paul Frambot所指出的，Morpho最初是作为“Compound之上的优化器”开始的，后来分离出来成为一个独立的原语。
“现在，Compound正在转向基于Morpho进行构建，”Frambot说。“这一举措强调了开放金融基础设施的力量：项目获得了更高效、不可变的技术栈，节省了大量开发时间和成本，减少了开销，并从共享网络中受益——同时专注于最具增值的活动。”
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