Sky（前身为MakerDAO）子公司Spark Protocol宣布将Ethena的USDe合成美元整合到其“流动性层”中。作为合作的一部分，Spark计划将其资产负债表中的高达11亿美元分配给Ethena的收益代币，以增强“资本效率”。

USDe于2024年初推出，在稳定币领域是一个独特的产品，因为它通过算法基础交易维持与美元的挂钩。它迅速成为第四大稳定币，部分原因是它像其他链上稳定币产品一样，向用户支付持有收益，而不同于像Tether这样的企业支持资产。

在这一最新举措之前，Spark流动性层的资产负债表仅限于Circle的USDC稳定币和Sky的USDS及sUSDS代币。Spark估计，通过直接将Ethena的USDe和sUSDe代币纳入其投资组合，它可以在“有利市场条件下”获得约27%的年化收益率（APY）。

“Ethena的加入展示了Spark对创新和可扩展性的承诺，”Spark团队在一篇博客文章中写道。“通过增强流动性管理和收入生成，Spark巩固了其成为DeFi收益引擎的愿景。”

团队表示，这是Spark通过其流动性层向额外提议的协议分配迈出的第一步，该多链系统于去年底推出，旨在通过其他DeFi协议更容易地访问Sky的收益储蓄USDS稳定币。

“通过将Ethena的USDe和sUSDe整合到其资产负债表中，Spark为其基础设施增加了一个主要的收益机会——准备为储蓄USDS存款人和Spark生态系统最大化收益，”Spark团队表示。

Spark流动性层管理着62亿美元的稳定币流动性，使用户能够在其选择的支持网络上将Circle的USDC稳定币转换为Sky的USDS或收益型“储蓄USDS”（sUSDS）稳定币。储蓄USDS支付由Sky的治理DA确定的稳定利率。目前约为12.5%的利率得到了Sky的收入来源的支持，包括超额抵押的DeFi贷款和现实世界投资。

USDS目前是按市值计算的第三大稳定币，完全可转换为MakerDAO的原始美元挂钩代币dai，而后者已降至第五大稳定币。

自3月以来，Spark通过其超额抵押的Morpho金库接触到了Ethena的USDe和sUSDe代币。在12月，该协议的DAO考虑 调整其对网络的风险敞口。

“鉴于Ethena在过去几个月的显著增长，目前USDe供应量已高于USDS，我们建议采用更严格的总敞口阈值，即USDe供应的20%，”团队写道，并指出这相当于约10.5亿美元的USDS。

与此同时，Ethena声称已为Sky生态系统贡献了约1.2亿美元的年收入。在12月，Ethena提交了一个投标，以将其新的USDtb稳定币纳入Spark的10亿美元代币化大奖赛，该比赛旨在通过向选定参与者提供资金，将现实世界资产引入DeFi。USDtb代币最终由美国政府债券通过BlackRock的BUIDL基金支持。

Spark是作为MakerDAO的一部分，由协议创始人Rune Christense的“终局”计划分拆而成。该计划旨在通过推出半独立的“子DAO”来提升生态系统的回报，这些子DAO将像初创公司一样运作。自推出以来，Spark货币市场为Sky生态系统贡献了约2.32亿美元的年收入。

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