负责监督美国证券交易委员会（SEC）对Coinbase提起的诉讼的联邦法官周二裁定，该案件必须暂停，直到上诉法院能够介入。美国地区法官凯瑟琳·法伊拉（Katherine Failla）同意Coinbase的论点，即全国各地的法院对加密货币的合法性得出了不同的结论，这应被视为一个新颖的法律问题。

该裁决无疑是对SEC的打击，SEC在拜登政府期间多年来一直主张，大多数加密资产的销售在现有证券法下显然是非法的。

在今天的裁决中，法官法伊拉明确驳回了这一立场，认为证券法如何适用于加密货币的问题是一个“首次印象问题”，这意味着这是一个从未被裁定过的问题，法院必须首次进行权衡。

法伊拉写道，由于加密货币的合法性是一个如此新颖和复杂的法律问题，因此全国各地的法院对该技术得出不同结论是可以理解的——这种情况不应继续存在。

“关于Howey测试在加密资产中的适用性存在冲突的权威，”法官写道，提到所谓的Howey测试，SEC和联邦法院长期以来一直用它来确定资产的证券状态。“Howey在加密资产中的适用性对第二巡回法院提出了一个困难的首次印象问题。”

简而言之，Howey测试——在1946年的最高法院案件中确立——规定一个资产必须满足四个条件才能被视为“投资合同”，即一种证券。它基本上归结为在一个共同企业（如公司）中投资资金（购买资产），并期望通过自己的努力获得投资回报。股票恰好符合这一类别。法官法伊拉显然认为，在加密代币方面，这并不是一个确定的问题——因此将其提交给第二巡回法院。

第二巡回上诉法院是美国十三个联邦上诉法院之一，现在将决定是否同意听取SEC对Coinbase的中间上诉。如果它确实听取此案，该强大巡回法院的法官将决定是否应在法官法伊拉的法庭上继续进行，或基于潜在问题予以驳回。

为了批准Coinbase的中间上诉动议，法官法伊拉必须发现，在诉讼进行到一半时立即上诉将实质性地提高驳回案件的可能性。她确实这样做了，写道今天批准的中间上诉“可能导致SEC对Coinbase的大部分索赔被驳回。”

自然，加密法律界对今天的裁决表示了极大的热情，一些专家预计这可能会产生深远的影响。

“今天在SEC诉Coinbase案中的裁决标志着与数字资产相关法律的一个潜在关键时刻，”加密游说团体DeFi教育基金的首席法律官阿曼达·图米内利（Amanda Tuminelli）在与Decrypt分享的声明中表示。

“这是第一次，联邦巡回法院将有机会解决SEC对数字资产的法定权力范围这一控制性法律问题，”她继续说道。“如果第二巡回法院同意听取Coinbase的上诉，它将有机会提供行业一直在寻求的法律明确性。”

以太坊软件巨头Consensys的高级顾问比尔·休斯（Bill Hughes）认为，法官法伊拉今天在Coinbase案件中的裁决应迅速适用于全国范围内类似的待决加密诉讼。

“每一个SEC提起的执法案件，如果这个问题在很大程度上决定了结果，都应该暂停，”他在X（前身为Twitter）上的一篇帖子中说道。

SEC尚未立即回应Decrypt关于其对今天裁决反应的评论请求。

对SEC加密政策的潜在动荡恰逢唐纳德·特朗普即将重新入主白宫，并清理乔·拜登总统的反加密政府。特朗普选择前SEC专员保罗·阿特金斯作为该机构下一任主席被广泛视为一个非常支持加密的举动，得到了行业领袖的支持。

特朗普政府下，支持加密的SEC和司法部将如何选择应对针对众多美国加密公司的待决联邦诉讼，目前仍然是一个悬而未决的问题。

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