本周，加密货币成为了焦点，表现优于传统资产。Bitwise Europe的报告中，安德烈·德拉戈什博士和研究分析师阿尤什·特里帕提的见解将这一上涨归因于对美国政策动向的日益乐观以及比特币供应紧缩的持续影响。

报告中的一个核心叙述是关于潜在美国战略比特币储备的讨论。宾夕法尼亚州已经通过了支持此类储备的立法，激发了其他州可能很快跟进的猜测。在Polymarket上的投注活动进一步加大了这种预期，上周国家比特币储备的赔率超过50%——这一结果直接影响了比特币的市场走势。

来源：Glassnode，Bitwise Europe

Bitwise Europe的报告还深入探讨了比特币的供应限制，这一限制因最近的减半事件而加剧。这一供应减少与交易所交易基金（ETF）和企业日益增长的需求相碰撞。美国现货比特币ETF的资金流入激增，超过了比特币整体供应的增长，造成了供需失衡。这一短缺在比特币的流动性和高度流动性供应指数中得到了反映，这两个指数均已降至前所未有的低点。

企业部门对比特币作为储备资产的日益接受也加剧了这一紧缩。Bitwise的报告指出，像迈克尔·塞勒领导的Microstrategy等公司进行了大量比特币购买，进一步巩固了这一趋势。

Bitwise的研究人员进一步解释说，比特币并不是唯一受益于美国更透明的监管环境的加密货币。包括XRP在内的山寨币，以及像DOGE这样的迷因币也获得了发展。政府效率部采取了对加密货币友好的立场，特别是对DOGE，给这些资产增添了动力。

然而，以太坊的表现却未能跟上。根据Bitwise的说法，这一滞后可能与资本流向其他加密货币有关，正如链上数据所示。在更广泛的经济方面，美国10月份的CPI数据与预期一致。结合其他指标，这增强了对12月美联储可能降息的预期，为不断演变的加密叙事引入了另一个变量。

预计美国对加密货币的支持与比特币的结构性供应限制的结合，为市场的持续乐观情绪奠定了基础。Bitwise的分析为理解这些发展提供了重要视角，使投资者能够自信地在不断变化的加密领域中导航。

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