美国加密行业本周有很多值得庆祝的事情：比特币距离其历史最高价仅有几英寸，加密ETF在华尔街迎来了新的里程碑，而下周的总统选举似乎无论谁胜出都将推动生态系统的发展无论。

然而，你几乎不会注意到，这对美国顶级加密雇主来说是最糟糕的一周之一。周二，以太坊软件巨头Consensys裁员20%。几小时后，总部位于纽约的去中心化加密交易所DYdX裁减了35%的团队。第二天早上，美国最大的加密交易所之一Kraken削减了15%的员工。

在这一周的最后，Coinbase报告了令人失望的第三季度业绩，未能达到目标，客户活动整体下降。这是怎么回事？

专家告诉Decrypt，可能有多种因素在起作用——从短期的选举和监管相关焦虑，这些可能很快得到解决，到关于加密本土公司在一个越来越被传统金融巨头占据的行业中的地位的更根本性问题。

“这绝对是有史以来最看跌的牛市，”Ninepoint Partners数字资产的董事总经理Alex Tapscott告诉Decrypt。

尽管关于加密货币上升潮的乐观头条似乎无处不在，但这一叙述实际上只与比特币有关，Tapscott表示，比特币比以往任何时候都更“独树一帜”。

即使比特币的强势也不再必然是加密行业的收益。

“是的，比特币的价格上涨了很多，但这些资金流入哪里了？”投资公司Oppenheimer & Co.的高级分析师Owen Lau告诉Decrypt。“它流入了传统金融公司，而不是加密本土公司。”

由于品牌信任和超低费用，像黑石这样的华尔街巨头通过其交易所交易基金购买了价值数十亿美元的比特币交易，而像Coinbase和Kraken这样的加密交易所则被冷落，Lau说。他补充道，与下跌的加密货币如ETH相关的公司（如Consensys）表现得更糟。（披露：Consensys是Decrypt的22位投资者之一，Decrypt在编辑上是独立的。）

与监管不确定性和即将到来的总统选举相关的恐惧也可能在一定程度上抑制了加密活动和投资——至少在目前是这样。

区块链协会的首席执行官Kristin Smith告诉Decrypt，尽管她对特朗普和哈里斯政府都能为加密带来监管清晰度和支持持乐观态度，但当前美国证券交易委员会对该行业的敌意对商业造成了实质性损害，最早也要到明年才能得到补救。

“我认为很多资本都在观望，担心在看到更多清晰度之前进入这个领域，”Smith说。“所以我确实认为监管问题和政治问题在这一切中是一个重要因素。”

本周早些时候，区块链协会启动了一项倡议，追踪领先加密公司在美国证券交易委员会（SEC）发起的诉讼中花费了多少资金。该协会表示，这一数字已经超过4亿美元。周二，当Consensys宣布将裁员20%时，该公司的首席执行官Joe Lubin表示，裁员与Consensys在法庭上为自己辩护而花费的“数百万美元”有关。

然而，一些专家坚持认为，即使美国政府拥抱这个行业，加密货币的困境也不会消失。Oppenheimer的Lau认为，目前加密本土公司的格局——特别是中心化交易所——过于拥挤，许多这样的公司最终要么会消亡，要么被传统金融公司收购。

“我不知道市场为什么会允许世界上有200个交易所，”他说。“这对我来说没有意义。”

与此同时，Ninepoint的Tapscott认为，仅仅去掉SEC主席加里·根斯勒还不足以释放真正的加密牛市。

“这不仅仅是选举，”他说。“如果你看看以往的周期，总会有一些新的应用或能力让人们感到兴奋。”

Tapscott指出，去中心化应用程序（dapps）或NFTs的里程碑式创新曾推动加密市场达到前所未有的高点。

“这一次，有没有什么能以同样的方式激励人们？”他说。“我认为答案是，还没有。”

虽然政治家和华尔街拥抱加密的前景无疑令人兴奋，Tapscott补充道，但这一发展并不足以启动真正的行业牛市——也无法替代由真正的新区块链技术应用案例所产生的热情。

“你如何利用这项技术做一些以前不可能做到的事情？”他说。

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