在迈克尔·塞勒的世界里，经济似乎颠倒了。

他将MicroStrategy从一个相对不知名的软件公司转变为美国企业界最大的比特币(BTC) 牛市，积累了巨大的加密货币储备。

周三，他的公司宣布将发行并出售210亿美元的自有股票——这一举动对于其他任何上市公司来说，都会对现有股东造成灾难性的影响。这是因为在计划宣布时，MicroStrategy的市值约为500亿美元，这意味着现有股权所代表的所有权份额将被稀释约三分之一。股价下跌33%左右并不令人惊讶。

但MicroStrategy——以及围绕它的狂热粉丝群体——与大多数股票不同。周四，其股价上涨约1%，而今年迄今已上涨超过三倍，推动其市值超过了Coinbase（COIN），后者曾是最大的加密股票，并在加密交易所令人失望的第三季度业绩后下滑。MicroStrategy的价值与比特币价格密切相关，考虑到公司持有的比特币数量，即使在BTC价格下跌时，其股价也在上涨。

Theya的增长负责人乔·孔索尔提表示：“MicroStrategy的反弹证明了投资者对公司增值稀释策略的信心——在这种策略下，MicroStrategy利用资本市场购买比特币，通过发行更多股票稀释股份，但通过其比特币购买增加股东价值。”

此次股票出售被称为市场价格股票发行——这是一种让公司以现行价格直接出售股票的交易方式，通常提供了一种比传统的二次发行更灵活且负担更小的筹资方式。

根据彭博社汇编的数据，这实际上是有史以来最大的此类发行，规模是之前的四倍。

MicroStrategy的股东在计划宣布前接受如此稀释的事实——而不是要求大幅折扣——表明了他们对塞勒公司战略的信心。

CoinDesk的高级分析师詹姆斯·范斯特拉滕表示：“MicroStrategy的股东是一个独特的群体。通常，当股东被稀释时，这是一件坏事。然而，作为MicroStrategy的股东，我庆祝被稀释，因为我知道MicroStrategy正在购买比特币，这增加了每股的比特币数量，从而为股东价值增值。”

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