在加密货币的早期，生存风险是主要的担忧。我们早上醒来时会想，某个政府是否会禁止它，或者像Tether这样的主要稳定币是否会崩溃，或者一次重大的黑客攻击是否会摧毁整个链条。但随着加密货币的采用不断推进并与传统金融系统更加融合，这些生存恐惧在很大程度上已经消退。尤其是在美国批准ETF之后，完全崩溃的可能性似乎非常遥远。

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加密货币不会消失。

但该行业在成熟资产类别的道路上面临下一个重大风险：无关性。无关性风险的概念可能是今天加密市场最紧迫的担忧。

考虑一下加密货币与新兴市场（EM）之间的比较——尽管充满了细微差别。在2000年代初，围绕巴西、土耳其、印度、中国和波兰等国的潜力存在巨大的热情。新兴市场资产被视为下一个大增长领域——还记得高盛的吉姆·奥尼尔创造的“金砖国家”缩写吗？人们可以走进与高级全球投资组合经理的会议，流利地讨论印度尼西亚的地方市场，或墨西哥的政治，或土耳其中央银行令人困惑的货币政策。新兴市场充满了希望、增长潜力和低效性（让你想起什么吗？）

但随着时间的推移，对新兴市场的兴趣开始减退。现在，该领域通常被 relegated 到更小、更专业的团队，可能只占宏观基金资产配置的很小一部分。现在，投资组合经理们将时间花在半导体、人工智能、美欧利率和商品周期等大鱼身上。为什么？简而言之，新兴市场资产并没有带来回报。

同样，尽管加密领域仍然发生着许多事情——例如比特币ETF获得资金流入，以太坊扩展解决方案获得关注，以及Solana承诺提供更快、更可扩展的网络——但存在一种风险，即这些都不会转化为持续的增长。正如新兴市场曾有辉煌时刻但未能吸引长期兴趣，加密货币也面临类似的挑战。

好消息是，该行业的成功更多地依赖于自身的努力，而不是外部因素如监管。此外，还有许多潜在的催化剂可以启动加密货币的未来。以下是一个非详尽的清单：

加密货币不需要一个突破性的“杀手级应用”来保持相关性，而是需要在去中心化金融、稳定币和创新区块链应用方面的一系列渐进式成功。五到十个与Polymarket规模相似的协议可能会做到这一点。

未来仍然不确定，但避免无关性的可能性无疑在触手可及之内。

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