通货膨胀增长迅速接近美联储的2%目标。

我每天早上最喜欢的部分之一就是喝咖啡。在我的浓缩咖啡机预热后，我期待着制作两杯拿铁，每杯都加一份浓缩咖啡。这已经成为我日常生活的一部分，以至于我常常觉得没有它，我的一天无法开始。

在COVID之前，这个日常有些不同。那时，我仍然期待着每天的咖啡，但我享受的是走出去购买咖啡的过程。我会来到办公室，完成早上的工作，然后出去见我最喜欢的咖啡师，享受一杯热腾腾的咖啡。

当我第一次回到办公室时，一切都改变了。你看，在休息之前，我每天花大约10美元，或者每杯5美元。但当我第一次拿到咖啡时，我注意到价格已经涨到了7.50美元。虽然之前的5美元/杯并没有让我感到困扰，因为这个价格已经维持了多年，但这次的价格上涨让我感到不适。

不久之后，我开始减少外出购买咖啡的次数，每天只喝一杯。很快，我每周只喝几杯。在自己制作咖啡节省了那么多钱后，每杯价格上涨50%就像是当头一棒。我再也看不到喝咖啡的必要性。

最近，我时间紧迫，无法自己制作咖啡。所以，我停下来买了一杯拿铁。当我付款时，我注意到价格仍然是一样的。我相信许多人和我一样，正在经历类似的情况。在看到疫情后各种商品的价格飙升后，你们不再愿意浪费那么多辛苦得来的钱去购买它们。

本周晚些时候，美国劳工统计局将发布9月份的通货膨胀增长指标。当这个数字公布时，将显示价格压力已降至2021年2月以来的最低水平。这一变化将支持我们中央银行更多的降息，为像加密货币这样的风险资产的稳定反弹提供支撑。

但不要只听我的，来看看数据告诉我们什么。

每个月，达拉斯、堪萨斯城、纽约和费城的联邦储备银行都会询问其辖区内的制造商关于活动状态的问题。问卷询问这些公司关于新订单、交货时间、就业和生产等方面的情况。它询问成本是上涨、下降还是保持不变。

但我们必须关注“商品的接收价格”。这个数字表示客户为制造商的成品支付的价格。它类似于消费者物价指数（CPI）。因此，接收价格的方向是通货膨胀上升或下降的指标。

现在，这四家银行总部所在的州——德克萨斯州、密苏里州、纽约州和宾夕法尼亚州——大约占国内经济产出的25%。因此，我们可以对全国需求有一个不错的了解。但结果在CPI之前公布，所以这就像是提前了解数据。

最新的读数表明，接收价格下降了……

在上面的图表中，我将四家中央银行的读数合并为一个指标。它被称为综合接收价格指数（CPRI），用蓝线表示。我将其与CPI（橙线）进行了比较。正如你所看到的，CPRI往往是一个领先指标。它在2021年10月达到了峰值。然而，直到2022年6月，CPI才最终达到40多年来的最高点，然后开始回落。

正如你在上面的图表中注意到的，我的指数在2019年和2020年初保持了稳定的趋势。通货膨胀增长也随之保持在2%以下。但当企业在疫情初期让员工回家时，CPRI指标下降了。随着经济的重新开放，它又开始上升。在每个情况下，我们看到CPI也做出了相同的反应，但滞后于CPRI。

现在，CPRI的趋势似乎正在稳定。你可以通过查看上图的右侧来看到这一点。这发生在我们看到消费者的COVID过剩储蓄蒸发和支出放缓的情况下。这意味着个人对价格的敏感度越来越高，开始保留更多的钱。

在2023年12月，该指标的读数为8.4。上个月的数字为8.8。事实上，到目前为止，今年该指数一直保持在5到10之间的范围内。这很重要，因为它保持稳定的时间越长，通货膨胀增长放缓的可能性就越大。因为年化读数将降低较旧的高数字，帮助将CPI重新拉回到2%的目标以下。

在过去三个月中，通货膨胀以每月0.1%的速度增长。如果这种速度继续下去，我们可能会看到到2025年3月年化增长降至1.5%。

正如你所看到的，地区中央银行的经济团队预计，头条CPI将从8月份的2.5%降至9月份的2.3%。这将是自2021年3月以来的最低读数，当时数字开始大幅上升。

正如我在开头所说，价格增长正在减缓。制造商告诉我们，他们在将价格上涨转嫁给消费者方面遇到了更大的困难。如果我的模型是正确的，我们将看到通货膨胀增长很快回到2%。

因此，当本周晚些时候的报告确认我的指标所告诉我们的内容时，不要感到惊讶。价格压力的缓解应该会增强美联储对通货膨胀增长放缓的信心。这将为中央银行进一步降低利率提供空间。这一变化将为以美元计价的风险资产（包括比特币和以太坊）的稳定长期反弹提供助力。

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