CFTC 正在努力禁止政治预测市场。其当前目标：让联邦上诉法院阻止一个政治预测市场的推出，同时辩称法官在推翻其拒绝 Kalshi 的决定时犯了错误。

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目前尚不清楚政治预测市场是否会在美国大选前推出（我不算上上周 Kalshi 的 8 小时努力）。现在由上诉法院决定是推出还是不推出，上周四进行了 2.5 小时的听证会，但法官们的立场并未透露太多线索。

虽然 Kalshi 的预测市场与加密货币无直接关联，但如果 Kalshi 获得上市和交易政治事件合约的能力，可能会为其他供应商进入美国市场打开大门，或者可能重新进入美国市场。

商品期货交易委员会正在进行一项规则制定过程，以通过正式将这些类型的事件合约添加到“博彩”定义中，从而在美国完全禁止政治预测市场。上周，哥伦比亚特区地方法官 Jia Cobb 在 Kalshi v. CFTC 中裁定反对监管机构，这给了该努力以重大打击。

简单背景：Kalshi 于 2023 年试图自我认证政治预测市场，但 CFTC 下令该公司不能上市或交易这些产品。Kalshi 提起诉讼，9 月 6 日，法官裁定 Kalshi 胜诉，尽管她直到 9 月 12 日才实际发布了解释裁决的意见。

完整的意见详细说明了法官如何评估 CFTC 对“博彩”和“涉及”的定义，以及监管机构用来拒绝产品的《商品交易法》中的条款。

Kalshi 推出新合约后几小时，CFTC 提出了紧急停止上诉，至少在上诉法院法官考虑紧急动议时暂时停止。

截至我写这篇文章的时间，合约仍然暂停。上诉法院安排了周四的听证会，每个当事方有 15 分钟陈词，尽管最终听证会持续了大约 2.5 小时。我们可能会在听证会后得知合约是否能在选举前重新启动，但这里并没有明确的时间表。当然，还有上诉本身以及可能的结果。

当然，更广泛的问题是 CFTC 在美国政治预测市场角色方面的持续规则制定。CFTC 的观点是，它不应该负责监督这些市场，因为监管机构很难监管基础市场（即美国选举的结果）以防止欺诈和操纵。

市场本身可能会受到误导或虚假民意调查数据的操纵，CFTC 总顾问罗布·施瓦茨在周四的法庭上辩称。而对预测市场的操纵可能会进一步削弱对选举本身的信心。

Kalshi 认为，这些担忧并不重要，因为国会授权 CFTC 阻止某些类型的事件合约，而选举市场并不在这个列表上。

“他们的论点归结为将这些事件合约描述为涉及赌博或非法活动，”琼斯·戴律师事务所合伙人雅各夫·罗斯说道。“问题在于，委员会对法规如何运作以及这种语言意味着什么的解释是如此宽泛，以至于它们会涵盖所有的事件合约，从而使其他列举的活动变得多余，并颠覆了这项法规的整体结构。他们无法给出限制原则。”

罗斯代表 Kalshi 对抗 CFTC。

施瓦茨在他的论点中指出了《商品交易法》及其对州法的优先权，并指出一些州有法律禁止选举赌注。《商品交易法》优先于州法，因此允许 Kalshi 上市政治事件合约可能会与这些法律发生冲突，这是一个假设性的情况。

法官们对两位律师进行了严厉的质询，在整个 2.5 小时的听证会中似乎对两位律师都不满意（原定持续 30 分钟）。他们将如何对临时停止做出裁决还有待观察。

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