Bitcoin 是“风险开”还是“风险关”资产？全球最大资产管理公司黑石集团的分析师表示，领先的数字货币都不符合这两种分类。

在周三分享的PowerPoint文档中，黑石集团表示，其客户主要将比特币视为对可能发生的美国债务危机的保险，并且比特币“在基本上几乎没有暴露于影响其他资产类别的宏观变量”。黑石分析师指出，比特币的一些定义属性包括有限的供应、全球性质以及跨境转移的便利性。

“美国国内外对美国联邦赤字和债务状况的日益关注增加了潜在替代储备资产作为可能对未来可能影响美元的事件的对冲的吸引力，”黑石的分析师写道。

“根据我们迄今与客户的经验，这解释了最近广泛的机构对比特币的兴趣的重要部分，”他们补充道。

美国目前负债35万亿美元，官方年度预算赤字为2万亿美元，根据美国债务时钟。共和党参议员辛西娅·卢米斯和前总统唐纳德·特朗普都建议使用比特币来帮助清偿国家债务，建立100万枚比特币的战略比特币储备。

报告的作者将比特币描述为“非主权货币替代品”，在很大程度上与“银行系统危机、主权债务危机、货币贬值”以及“地缘政治动荡”都没有太大关联。从长远来看，他们认为比特币的采用将与对这些危机事件的担忧成比例地增加。

这一分析符合多年来将比特币视为“不相关”避险资产的叙述。多年来，比特币的支持者一直主张，在困难时期，随着美元贬值，投资者将涌入比特币等稀缺资产。但实际上，近年来比特币并未表现出这种行为。

自2020年以来，尤其是在那一年3月因大流行引发的市场崩盘之后，比特币一直与华尔街以及科技股表现出近乎同步的交易。就“地缘政治动荡”而言，2022年俄罗斯入侵乌克兰后的10天内，比特币下跌了6%，但在60天后则实现了净涨幅达15%。

黑石集团将这些明显的矛盾归因于比特币作为资产的不成熟性，同时也归因于与房地产等流动性较低资产相比，在恐慌时期其“高可售性”。

目前，黑石集团表示，由于监管变化和其作为新兴技术的地位，比特币仍然是一种“高风险”资产。然而，根据这家资产管理公司的说法，这些风险与其他投资类别不同。

“简单的‘风险开’与‘风险关’框架缺乏足够的细微差别，无法广泛应用，”黑石集团的分析师写道。

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