从概念到市场获得代币并非易事，往往需要多年的规划和承诺。实现公平价格发现和稳定同样需要同等的承诺和精力。一般来说，市场制造商将代币定价之旅分为四个主要阶段：预生成构建、主要上市、价格发现和扩张、以及周期性增长。每个阶段都需要成功的复杂蓝图，并对代币从私人到公共市场的整体健康产生影响。这一里程碑由市场制造商（MM）构建的预市场订单簿促进或抑制公平价格发现的策略来实现。

以下观点社论是由Acheron Trading的创始人Wesley Pryor撰写的。

项目选择与预市场规划和公开上市合作的市场制造商将在这些关键的早期阶段决定很多事情。如果他们选择与一个有着利用掠夺性和不透明交易以及其他策略的公司合作，这很可能会给项目及其社区带来很大的损失。

在主要上市期间，市场制造商在结构上可以访问资产的大部分流通供应量。由于他们的任务是为上市提供初始流动性，他们可以自愿选择保留其中一部分，从而在订单簿中创造人为的稀缺性。这对价格产生连锁影响，使其交易到不可持续的水平。市场制造商随后通过占据初始供应的过大位置并以高价将其出售给零售和机构买家，从而获得显著利润，实际上是以高价做空资产，这对于短期的寄生操作来说是非常有利的。

启动其代币的项目需要进行实质性的尽职调查，并在选择合作的市场制造商时保持务实。他们应该优先选择一个专注于透明度和共生策略的合作伙伴，而不是那些有争议历史、操纵市场并利用其客户牟利而不是优先考虑代币初始上市期间的有序价格发现的公司。

数字资产中存在一种持续的负面叙事，认为市场制造商是贪婪的操纵者，只为了以牺牲客户的希望和梦想为代价赚快钱。尽管不幸的是，这可能是事实，但在这个领域有一群可靠和专业的市场制造商，他们知道公平交易、透明度、市场周期内的深度流动性和市场效率至关重要。

**从概念到市场获得代币并非易事，往往需要多年的规划和承诺。给定这一点，市场制造商是否也应该理解，促进这一过程的效率是他们的责任，这符合客户、公司和不断发展的数字资产行业的整体利益？

在选择市场制造商时，项目应了解市场制造商的经营模式，无论是指定（保留）、利润分享、主要贷款和认购期权，还是混合模式。他们还应该深入了解市场制造商的激励措施，考虑交易结构，并了解这些激励措施将如何影响市场制造商如何为上市和随后的价格发现提供流动性。项目应仔细审查任何利益冲突（例如将投资与市场制造相结合）。他们应避免通过与其交易账户连接的API密钥来运行市场制造商操作，而是选择分离的、完全托管的模式，或者贷款模式。

此外，项目不应害怕在其网络中询问其他创始人对不同公司的经验。许多创始人有他们不愿公开分享的经验，但会乐意在私下提供宝贵的见解。项目还应仔细审查那些奇特的公司，举办盛大的派对，将公司名称放在体育场和足球队上，以及其他营销策略。市场制造商是一个需要高度诚信、专业精神和技术的专业金融服务，而不是花哨的营销活动。

最后，最重要的是，项目应要求实时透明度，无论财务结构如何。市场制造商和交易所运营的不透明性在以往周期中对整个行业造成了重大伤害，我们都需要为我们合作的对象设定更高的标准。**

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