Grayscale Investments于12月26日向美国证券交易委员会（SEC）提交了Grayscale比特币信托的注册声明（表格S-3）的第二次修正案。加密资产管理公司概述了其拟议的现货比特币交易所交易基金（ETF）将采用现金创造方法，而不是实物创造方法。

申请中指出：“信托目前能够接受现金订单。”

申请中补充道：

目前信托无法通过授权参与者进行实物交易来创建和赎回股份。

申请进一步指出，“尚未就注册经纪商是否以及如何遵守联邦证券法持有和交易比特币的具体监管指导”。

Grayscale寻求将其比特币信托（GBTC）转换为现货比特币ETF。尽管SEC最初拒绝了该公司的申请，但一家法院在资产管理公司提出挑战后指示证券监管机构重新评估其决定。许多现货比特币ETF申请人，包括Grayscale和全球最大的资产管理公司Blackrock，曾推动使用实物模式。然而，据报道SEC坚持要求现货比特币ETF采用现金创造模式。

“无法促成实物创建和赎回股份可能对信托产生不利影响，” Grayscale在其申请中描述道。“据赞助方（Grayscale Investments）所知，除比特币之外的所有现货市场大宗商品的交易所交易产品，如黄金和白银，均采用实物创建和赎回与基础资产。”

申请中解释道：

赞助方认为，对于现货大宗商品交易所交易产品而言，利用实物订单通常更高效，因此成本更低，而不是使用现金订单。

Grayscale澄清称，这是“因为在这一过程中步骤更少，因此当授权参与者可以自行管理基础资产的买卖而不是依赖于发行人或交易所交易产品的赞助方等非关联方时，操作风险更小”。

申请还指出：

仅采用现金创建和赎回，不允许实物创建和赎回的现货大宗商品交易所交易产品是一种尚未经过测试的新产品，可能受到由此产生的操作效率低下的影响。

“特别是，信托无法促成实物创建和赎回可能导致交易所交易产品套利机制的效率不如预期地运行，从而导致股份可能以溢价或折价交易于每股净资产值，而这种溢价或折价可能相当大，” Grayscale详细说明。

周一，Grayscale宣布董事会成员Barry Silbert辞职。上周，SEC与多家现货比特币ETF申请者举行会议，并据称为希望被纳入首轮现货比特币ETF决定的申请者设定了12月29日的修正申请截止日期。

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