川普喊单，宏观不确定性尤在。昨晚川普再喊储备市场信心大振，算是一针强心剂，大家应该是再次感受到政策不确定性对市场的影响。23号跟朋友聊市场期都在等反弹但是美股滞涨交易开始，可能会先来一波出清，上周短期内风险释放一波。不过也要看宏观不确定性未来能不能逐渐解除才好。 1、关税问题 当下关税问题的反复影响最大，关税推高了市场通胀预期，同时打击了消费者信心以及中小企业信心延缓消费和投资决策。川普在这上面也是比较反复。 特朗普本月早些时候宣布了这些关税措施，但随后与两国领导人达成协议，同意将实施日期推迟一个月，以换取更严格的边境管控措施。这一延期将在下周到期。 然而同日稍后，特朗普又称对墨西哥和加拿大的关税将于4月2日生效。但上周有记者问特朗普是否计划在3月4日对加拿大和墨西哥正式实施25%关税。特朗普表示，“我不会停止关税” 还有4月初的，对等关税落地情况。 关税接下来时间点看明天和4月初。周末墨西哥提议跟加拿大一起对中国加征关税以换取川普的关税豁免。看看这两天川普是否会认可，如果明天对墨西哥和加拿大的关税不落地或者被推迟，短期则对市场情绪的缓解。之后就看四月初了 2、经济数据 21号不及预期跌破荣枯线的服务业pmi让市场滞涨预期大增恐慌加大，随着上周滞涨交易进行其实市场对于今年联储的降息预期反倒是提升的，可以理解为经济走弱大家都希望联储出来救市。 重点是本周的非农和下周cpi，这里最大的看点在于： 1）政府效率部大刀阔斧的裁员，现在已经裁了三万人买断超过7万人（买断的人会继续领取6个月的工资）。 还有驱逐非法移民，过去两年美国新增非农就业里大半都是非法移民供给的兼职人数提供的。 随着裁员的进行（计划要裁减50万人）和驱逐非法移民的深入，是否会造成就业的减少和失业率的提升（当然2月不一定会立马体现，后续月份陆续会体现出来）。 2）服务业走弱其实利好通胀下行，毕竟现在通胀里最顽固的就是跟服务业高度相关的超级核心通胀。3月通胀很关键？是继续延续过去几个月的向上翘头反弹的走势还是会让市场确定经济的走弱已经推动通胀拐头往下了？ 3、联储的政策 3月中下旬的利率决议，处于降息暂停的美联储怎么看当下的不确定性和经济走弱的情况，以及未来停止缩表的节奏（在2月份的半年度货币政策报告里未来债务上限达成重新发债里考虑停止缩表。 以当下的经济数据和市场走势，3月大概率还是降息暂停联储不至于短期快速反转，但是可以期待鲍威尔的表态不会那么强硬。特别点阵图和经济预测相对12月会不会有惊喜出来，就能看出联储理事们的态度来。 4、减税政策 个人更看好的是包含减税政策的预算法案，上周众议院已经通过了第一版预算法案，但是参议院自己的方案跟众议院分歧明显，参众两院的斡旋还在进行中。 这个博弈还需要一点时间的进行，如果落地对经济的提振应该是很大的。 如上，川普喊单是好事，但fomo追高不合适。大资金持续进场的前提是宏观和政策不确定性是会在持续被消除，否则更多还都是情绪面的刺激。