本质就是 $MSTR 中的含饼量，为了提升含饼量就去增发股份或者是发行债务，然后用这些资金去购买更多的 #BTC ，但这里涉及到的就是 MSTR 需要有充分的溢价和投资者对于BTC有足够的信心，在BTC上涨期间肯定是没问题的，但是当BTC进入到下行区间（熊市）的时候，虽然MSTR未必会资不抵债，但必然是含饼量越高的情况下股价就越低。

比如在BTC价值100,000美元的时候，MSTR对应的是400美元，含饼量是50%，那么当BTC的价值上升到200,000美元，含饼量60%的时候，对应MSTR的价格应该是在860美元左右，当然考虑到FOMO和溢价，MSTR更多也是正常的。

但如果BTC下跌到50,000美元，即便是含饼量达到了80%，MSTR的价格也肯定是低于400美元。总的来说，如果把MSTR作为美股的 #Bitcoin 或者是追踪 BTC 价格的 ETF 那么对于MSTR 的价格就不用过于担心，因为都是反映出BTC的价格。但如果就是为了财务投资，那么MSTR更加适合在牛市做多，在熊市做空。

溢价越高，收益越高。

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