原作者：《财富》杂志LEO SCHWARTZ
编译：Odaily星球日报 夫如何
在2022年，当Yida Gao回到麻省理工学院（MIT）时，这位前校队撑杆跳选手和 “Phi Beta Kappa” 荣誉获得者面临着巨大的挑战。MIT邀请他在商学院教授一门关于《加密货币和金融》的研究生课程，而这个职位之前是由现任美国SEC主席Gary Gensler担任的。
距离他在MIT攻读本科仅过去十年的时间，Gao毫不畏惧。这位中国移民在登上福布斯 30 位 30 岁以下精英榜单后，在加密世界中一路高歌猛进，他拥有自己的专注于区块链的风险投资公司 Shima Capital。在很短的时间内，Gao 从 Bill Ackman 等金融巨头以及 Dragonfly 和 Galaxy 等知名加密货币公司筹集了 2 亿美元，通过参与 300 多笔交易，很快成为加密货币领域最活跃的投资者之一。
Gao的崛起非常迅速，但他也走了一些“捷径”。《财富》杂志的一项调查发现，Gao在他的投资者Ackman和其他投资者不知情的情况下，创建了一个秘密的离岸实体，并将其风投基金的资产转移到以自己名字设立的公司中。专注于数字资产和风险投资的律师Eric Hess表示：“Gao此举直接违反了《投资顾问法案》的规定。”
Gao尚未被指控犯有任何罪行，Shima Capital的一位代表告诉《财富》杂志，该公司不对“此类监管事项”发表评论。但据一位不愿透露姓名的消息人士称，Gao的糟糕表现和行为似乎违反了美国证券交易委员会的投资者保护规则，导致这位曾经加密货币界的新星在筹集更多资本时遇到困难。尽管市场繁荣，Shima的一位代表告诉《财富》杂志，公司目前没有在进行募资。
在过去几个月里，Shima Capital的多位高管离职，包括于今年年初离职创办了风险投资公司的首席技术官Carl Hua和研究主管Alexander Lin，以及首席办公官兼平台主管Hazel Chen。离职的高管没有回应评论请求。
与此同时，尽管当前加密货币市场正值牛市，Shima似乎陷入困境。其最新的美国证券交易委员会文件显示，管理资产约为1.58亿美元，低于2022年Shima筹集的2亿美元，尽管这一指标并不能直接反映基金的表现。
尽管企业不当行为在加密货币领域如同被扣押的兰博基尼一样普遍，Gao仍然设法说服了一群精英投资者支持他，并继续活跃在这个领域。他的失误可能会为该行业的批评者提供素材。
空壳游戏
作为一系列涌现的加密货币天才中的最新一员，Yida Gao走了一条更传统的道路——刮得干净的脸庞、健美的身材以及令人印象深刻的蓝筹机构履历。他的金融职业生涯始于摩根士丹利（Morgan Stanley），专注于并购业务。在业余时间，他投资于初创企业，经常与一位人脉广阔的创业者Adam Struck合作。Gao曾在风险投资巨头新企业协会（New Enterprise Associates）工作，并短暂就读于斯坦福商学院，随后辍学全职加入了位于圣莫尼卡的Struck风险投资公司。
尽管在公众眼中，Gao与Struck的合作关系似乎蒸蒸日上，但到2019年，这种关系在幕后变得紧张。Struck提起诉讼，指控Gao秘密窃取专有信息并设立了一个竞争性的风险投资公司Shima Capital，该公司在波多黎各注册成立。Gao否认这些指控，声称Struck“贬低”了他的贡献，并拒绝承认他们的50/50合作关系，这促使他独立创业。
Struck没有对这场法律纠纷作出评论，这场纠纷在2023年10月和解。尽管和解内容仍被封存，但Struck的律师在法庭文件中指责Gao设立了一个“空壳游戏”公司，包括一个由Gao全资拥有的英属维尔京群岛实体ShimaB。
即便与Struck争吵，Gao还是凭借其光鲜的履历和自信的态度说服了包括Bill Ackman和前总统候选人Andrew Yang在内的顶级加密货币和金融界人士为其投资。根据《财富》杂志查看的一份投资日程表，Shima在2021年5月开始参与交易，到2022年9月约有1亿美元投资于约200个项目。然而，并非所有人都被Gao的稚嫩魅力所打动。
一些投资者、潜在支持者和有意成为其投资组合公司的人士向《财富》杂志描述了Gao和他的团队是年轻且缺乏经验的人，不太清楚他们在做什么，但仍然乘着加密货币的浪潮前行。一个匿名的消息人士表示，Gao属于那种更为随意的区块链投资者，这对支持者来说可能是一个有吸引力的赌注。
对Gao的下注很快显露出问题。最明显的是，投资者开始担心他的公司如何对投资进行估值，据熟悉内情的人士告诉《财富》杂志，Gao会根据自己的估计来标记Shima的持股——这种不寻常的做法在2023年《金融时报》的一篇文章中被指出。Gao回应说Shima将很快由专业基金管理员监督会计工作。
另一个例子是Shima在一份《财富》杂志查看的文件中将其对加密货币交易所Chatex的投资估值为25万美元，而美国财政部早在近一年前就因Chatex帮助勒索软件和暗网市场等非法活动而对其实施了制裁。Shima的一位代表告诉《财富》杂志，公司最终在2022年第四季度将这笔投资注销，尽管资金仍处于冻结状态，等待公司制裁问题的解决。
尽管Gao承诺找到一位审计师，但《The Block》在2023年7月报道，Shima在招聘审计师方面却遇到了困难，两家知名会计师事务所因Shima超出其风险参数而拒绝了它。
2024年4月的一份美国证券交易委员会文件列出了一家名为MHA Cayman的开曼公司作为Shima的审计师，Shima的一位代表证实，MHA于2024年5月完成了Shima的2023年审计。MHA没有回应《财富》杂志的多次评论请求。
‘这没有任何意义’在纸面上，Gao向投资者出售了一种标准的产品。他会拿他们的钱投资于早期区块链公司，为这个热门行业提供曝光和惊人的上升空间。
但Shima寻找审计师的困难对一家美国风险投资公司来说是不寻常的。Gao拥有的海外公司ShimaB的存在也是如此。尽管许多美国加密货币风投公司因国内不确定的监管环境而设立了离岸实体，但这些实体是由公司拥有的，而不是由经营它的个人拥有的。
Gao确实向潜在投资者分享了一份“基金结构”文件，概述了一系列由Shima拥有的有限责任公司网络，这些公司将持有投资者资本并进行投资，其中有几家注册在开曼群岛。
但《财富》杂志查看的其他内部文件讲述了一个不同的故事。Gao在与Struck合作期间以自己的名义设立的实体ShimaB并未出现在Gao的基金结构文件中，也未出现在与投资者分享的招股说明书中。
与此同时，其他概述Shima持股的内部文件显示，从2021年年中到2022年底，在Shima宣布筹集2亿美元之后，有100多项投资归Gao旗下的ShimaB所有。
虽然没有证据表明Gao制定了挪用资产的安排，但专家表示，这种结构似乎严重违反了《投资顾问法》中规定的利益冲突规则，该法阐明了风险投资公司对其投资者的道德义务。在ShimaB的案例中，法律似乎禁止Gao在未经适当披露的情况下，使用投资者资金对他合法拥有的实体进行投资。
除了基本的透明度之外，原因是如果Gao发生了什么事，比如突然死亡或破产，投资的所有权可能会受到争议。风投和区块链律师Hess 表示：“我认为这不是一个可以辩护的策略。”
警示信号
2022年末，Shima的投资者开始发现其所有权结构以及估值差异，纷纷向Shima的管理层发出警告。Galaxy成功赎回了其投资。而其他投资较小的投资者，包括Bill Ackman的家族办公室和Dragonfly，基本上没有参与争议。据了解Ackman和Dragonfly运作的消息人士称，这是因为他们的投资相对较小。（Galaxy、Ackman和Dragonfly的代表均拒绝发表评论。）
2023年3月，Gao试图通过会见Shima的小型咨询委员会来缓解担忧，并披露公司使用ShimaB进行了“仓储（warehoused）”投资，这一术语描述的是在完成完整投资轮次之前停放的交易。
根据会议记录，Shima声称其使用投资者资金进行了这些投资，但始终打算将其转移到公司名下。针对《财富》杂志的一系列问题，Shima的一位代表重复表示，公司通过包括ShimaB在内的“关联”实体进行仓储投资，并已将投资转移到Shima的新基金中。
然而，会议记录和代表的回应中均未提及公司曾向投资者披露ShimaB安排，也未反映出Gao是以自己的名义而非通过Shima来移动他们的资金。此外，由于许多投资的分配限制，目前尚不清楚Shima是否能够将所有投资转移回公司。
除了不满的投资者，Shima的合规问题还可能对Gao及其公司产生法律影响。律师Hess表示，如果Shima在审查期间未能披露这些有问题的安排，明显的利益冲突违规行为可能会导致美国证券交易委员会（SEC）的一系列问题。他补充说，执法处罚可能包括罚款到Shima失去投资顾问资格，尽管他认为这不会上升到欺诈的程度。
尽管有这些不光彩的记录，Shima仍继续积极参与交易。投资者正在重新涌入加密货币市场，像Dogwifhat这样受欢迎的Meme币与美国的监管胜利一起反弹。4月份，Shima被列为另一种以狗为主题的币种Shiba Inu的新区块链的代币轮次的投资者。
Gao在加密货币领域可能不是个例。然而，对于一个试图摆脱其不守规矩的声誉的行业来说，他为那些希望避免上一个牛市周期失误的投资者提供了一个警示故事。
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