在下一次经济危机中，我认为我们将吸取美联储降息无能的惨痛教训。让我解释一下。 长期以来的追随者会记得我自2023年以来的言论：由于美联储加息的速度和距离、零界限的起点以及自那以后严重缺乏信贷，未偿债务（尤其是抵押贷款）的利率与当前的资本成本之间存在历史性的混乱。这与过去的任何经济时代都不同，它可能会在下一次经济衰退中发挥令人惊讶的作用。 在典型的扩张中，美联储随着经济增长有条不紊地提高利率，提高借贷成本，每增加一步，就会产生新的贷款。然后，当他们在经济衰退中降息时，每次降息都会解锁RELIEF，因为新的一批家庭有机会再融资、利用一些股权并降低利率。这就是所谓的再融资渠道，它是复苏中最有力的积极力量之一，为房主提供了急需的流动性，并促进了消费。 自鲍威尔于2022年3月首次加息以来，这种以更高利率滚动债务的过程并没有在任何显著程度上发生。回想一下2020年至2021年，这是抵押贷款创造的历史性年份。每个人都在2秒和3秒锁定了利率。我们的抵押贷款利率是美国有史以来最低的。但自鲍威尔开始紧缩政策以来，信贷增长总体上已降至美国历史上任何扩张的最慢速度。抵押贷款市场是一个鬼城，即使最近有大量的再融资。如果你没有注意到，长期利率最近一直在上升。新的30年固定利率为6.7%。关键在于：70%的美国未偿还固定利率抵押贷款被锁定在利率<=5%的范围内。超过一半的人低于4%。 这意味着，即使美联储削减了数百个基点，也不会为数百万家庭带来实质性的救济。如果不支付更高的利率，他们将无法解锁数万亿未开发的房主权益。再融资渠道实际上被这样一个事实所堵塞，即鲍威尔的加息运动始于利率的零下限，并遵循了历史上对家庭的最大直接刺激，这使他们在不知不觉中建立了对未来降息的巨大隔离。 美联储在18个月内将利率从0.25%上调至5.5%。但是，当他们试图在摇摇欲坠的经济中挥舞锤子，卸下宽松政策时，所有这些回合最终都可能像空白一样。 cc@TheFlowHorse自从我软RTed你。