一图看懂美国流动性体系的整体框架‼️ 为什么还是聊流动性，美股也好，比特币也罢， 涨跌从来不是K线玄学，流动性是决定价格的核心因素。 那么，目前阶段美股适不适合抄底？ 美国国债续期没解决之前不要抄底策略买美股，风险太大。四月份美国报税旺季美元流动性又要减少大概4000亿美元，到六月份会有接近10万亿美元的国债到期。 美联储现在只是缩小缩表规模，现在很有可能还不是底部，故此策略可以采用定投，而非抄底。 回到美国流动性体系框架简，而言之美联储通过购买国债、MBS等途径向实体经济提供流动性，经过流动性创造后流入现金池，现金池的流动性需要找寻货币市场工具的投资。 因此，主要形成了美国货币市场的三大主体部分： 其一，传统的商业银行系统； 其二，以货币市场基金为中介的影子银行系统； 其三，以一级交易商为中介的回购市场。 此外，美联储作为最后贷款人，在危机期间，其也通过各类字母表工具向金融机构和实体经济提供贷款，从而维护市场流动性。 美国的货币市场主要可以分为三个主体部分： （1）商业银行系统以传统的商业银行为中介，通过存款、存单、票据等多种方式吸收现金池的资金，在满足完实体经济、长期国债等非货币市场的融资需求之后，以超额准备金的形式存放在央行，收取IOER。当短期国债和回购的利率高于IOER时，商业银行也会投资于短期国债和回购市场。此外，FHLBs也可以看做商业银行系统的组成部分，FHLBs在满足住房贷款和社区融资的需求后，将过剩流动性出借给部分外国银行在美分支机构，实现IOER-EFFR的套利交易。 （2）影子银行系统主要以货币基金作为中介，可以认为是影子银行系统的重要组成部分。货币基金向现金池发行货币基金份额，可以投资于各类货币市场工具，过剩的流动性通过ONRRP的形式回流至美联储。 （3）回购市场以一级交易商为中介，一方面对接货币基金和现金池投资于回购市场的需求，另一方面满足杠杆投资者的短期资金需求，其也可以视为影子银行的组成部分。商业银行在回购利率高于IOER时也会参与回购市场；在市场流动性匮乏甚至出现流动性危机时，美联储也会通过直接与一级交易商开展正回购，向一级交易商融出资金。 兄弟们，美股也好，比特币也罢，涨跌从来不是K线玄学，而是美元潮汐、宏观经济政策、地缘博弈、流动性核心等的精准投射。 本文由 #Gateio ｜ @Gateio_zh 赞助