Ki Young Ju
Ki Young Ju|2025年04月05日 15:09
比特币牛市周期已经结束——原因如下。 链上数据中有一个名为“已实现上限”的概念。它的工作原理是这样的:当BTC进入区块链钱包时,它被视为“买入”,而当它离开时,它则被视为是“卖出”。使用这个想法,我们可以估计每个钱包的平均成本基础。乘以持有的BTC数量,你就得到了总的已实现资本。它通常被视为通过实际链上活动进入比特币市场的总资本。 市值基于交易所的最后交易价格。许多人误解了这个概念。当某人只购买价值10英镑的BTC时,市值不会只增加10英镑。相反,价格是由订单簿中买卖压力之间的平衡决定的。 当卖出压力较低时,即使是小幅买入也会推高价格,从而推高市值。MSTR利用了这一点。通过发行可转换债券并用所得购买BTC,他们所持股份的账面价值增长远远超过他们部署的实际资本。 但当抛售压力很大时,即使是大额购买也无法推动价格。卖家实在太多了。例如,当比特币交易量接近10万时,市场看到了巨大的交易量,但价格几乎没有变动。 那么,我们如何判断市值相对于投资资本是否可能上升呢?已实现市值显示了有多少实际资金进入市场,而市值反映了价格的反应。如果已实现市值在增长,但市值停滞或下降,这意味着资本在流入,但价格没有上涨——这是一个典型的看跌信号。另一方面,如果已实现市值持平,而市值飙升,这表明即使是少量的新资本也在推高价格——这是一个看涨的迹象。 现在,我们看到了前者——资本正在进入市场,但价格没有反应。这是典型的熊市。 有些人认为,链上数据在捕捉所有资本流动方面存在局限性,但实际上,大多数主要流动都反映在链上——无论是交易所存款和取款、托管钱包活动还是ETF相关交易。 简而言之:当小资本推动价格上涨时,这就是牛市。当即使是大资本也无法推动价格上涨时,这就是熊市。目前的数据明确指向后者。抛售压力可能随时缓解,但从历史上看,真正的逆转至少需要六个月的时间,因此短期反弹似乎不太可能。
+4
曾提及
分享至:

脉络

热门快讯

APP下载

X

Telegram

Facebook

Reddit

复制链接

热门阅读