川普团队核心成员（新财长和商务部长）聊川普的真正意图和。近期美国财政部长贝森特和商务部长卢特尼克，接受了All-in Podcast的采访（加密沙皇davide sacks也是all-in 播客四位发起人之一）。 1、商务部长卢特尼克的访谈要点 视频链接：https://youtu.be/182ckTL2KBA?si=_Jmwhq7KpneXVSB_ 1）贸易格局的历史：1880-1913年美国是没有任何收入税（个人和企业都不用缴纳），只有关税。后面为一站筹款才有了收入税，二战后美国是全世界最强大的国家，为了支持重建降低自己的关税，允许其他国家保留高关税，这让美国成为了全世界贸易壁垒最低的国家一直到现在。 2）关税的作用：一是保护国内产业，吸引制造业回流；二是为国家创收 3）怎么解决两万亿美金的赤字？ 一是 先创造一万亿的额外收入，卢特尼克的观点是关税、主权基金和移民三者结合。特别是移民金卡，在访谈中他提到一天就卖出去1000张移民金卡，川普认为可以吸引到100万人购买移民金卡。 二是 政府效率部削减一万亿，特别是过度浪费的开支。卢特尼克认为现在政府25%的开支是被浪费点，一年共计6.5万亿美金的财政支出削减25%正好是1万多亿美金。 4）关于减税 卢特尼克和川普说，如果我实现了政府的收支平衡，能不能取消年收入15万美元以下的所得税。川普说可以。卢特尼克认为，这种做法既是对纳税人实实在在的减负，也是一种经济政策上的激励措施，能够让更多美国民众更努力的工作，带动经济增长。 2、财政部长贝森特的访谈要点 视频链接：https://youtu.be/lSma9suyp24?si=8twRvF3xnXJ28Pv6 1）美国经济的三个问题 （1）不断膨胀的政府债务和财政赤字。抨击拜登政府过度支出美国没有收入问题，只有支出问题。美国政府的收入很健康，只是支出被拜登政府搞的无法控制了。在和平时期，这么无节制的刺激和开支是前所未有的、如果这么搞下去，美国经济一定会成为落入欧洲那种社会主义偏向的困境。 （2）通胀和分配问题（社会不公平） 贝森特指出，当前的经济政策导致了通胀的上升，特别是对底层50%的工资收入者影响最大。这些人群的实际购买力下降，而资产拥有者则从股市的上涨中受益，加剧了社会的不平等。 （3）美国的制造业疲软 2）贝森特和特朗普政府正在提出了三个计划： （1）通过消减开支降低政府债务杠杆，同时精简政府人员； （2）重新调整国际贸易体系，把制造业岗位带回美国，重振中产阶级； （3）利用关税把一些产业和供应链回迁美国。 3）关于政府效率部和削减开支 效率部门的任务在于利用商业化和科技手段，彻底清查政府各项预算，剔除不必要的支出，精简机构、减少冗余岗位，从而释放出至少1万亿美元的资金。不是要消灭政府，而是让政府变得更高效。 但要循序渐进，不能一下子大幅削减。我们要在不引发衰退的前提下削减债务和赤字。 4）去监管和税改 长期以来金融和能源行业，都存在大量的监管束缚。政府必须要重新审视，和简化那些束缚企业发展的老旧规定。比如，取消补充杠杆率（SLR）等条款，这有望使国债收益率下降，从而降低企业融资成本，增强市场竞争力。 放松监管后，私营部门可以重新加杠杆，填补政府降杠杆留下的空间，那些因政府裁员失去工作的人，也会被更有生产力的私营企业吸纳。如果取消补充杠杆率（SLR）的规定，美债收益率可能会下降30到70个基点，每个基点相当于每年（节省）10 亿美元。 税改方面，他主张彻底改革国税局，从效率和服务入手，为民众减负。他也认为低税率、简单、稳定且可预期的 5）应该降低能源价格，持续放缓通胀；放松对金融体系的监管将有助于释放私营部门的活力，促进经济增长。通过调整国际贸易体系、利用关税等手段，提振美国本土的制造业。 6）长期主义 现在大家只看到削减开支带来的负面影响，却看不到未来的好处。而这些好处要在9个月、12个月甚至15个月之后才会显现。 社会保障基金有2.7万亿美元的结余，但实际上就是一堆无法交易的美国国债。社会保障基金是否应该投资标普500指数或者股票呢？为什么不把社会保障基金变成主权财富基金，为所有美国人的未来投资呢？如果能建立一个主权财富基金，同时有很多慈善家关注 “婴儿债券”（baby bonds）。如果能为新生儿设立某种投资账户，和社会保障并行，就能实现财富的复利增长，还能起到安全保障的作用。 个人感受： 看下来跟个人最早在去年11月https://x.com/qinbafrank/status/1854548480938987820?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A和2、3月份分析类似，核心还是川普和他的幕僚都认为美国出了大问题，需要刮骨疗毒，不得不大刀阔斧忍受阵痛。这次方案觉得态度很大转变的是之前贝森特对市场喊话说“要不得不经历排毒期”，但这次他提到了“要循序渐进，不能一下子大幅削减。我们要在不引发衰退的前提下削减债务和赤字”，明显是要节奏上稍微缓和些。 这也是之前聊到为什么今年市场会上下几次（阵风局），改革都会伤筋动骨： 要么一杆子插到底一把出清到位但是绝大部分都不能接受这种结果，看起来川普及其团队也不能忽视市场的激烈反应去； 要么就是进三退一，时而节奏激烈时而稍稍缓和，舒畅就容易在这种政策节奏下被反复拉扯。