传统公司上市审核流程十分复杂，名额也非常有限，这对于后续的商业发展有良好的背书，创始人都会很珍惜上市公司这个来之不易的门面。如果公司发展好，是有机会从中为个人谋取更多的利益的。 而加密货币融资其实对于项目方是一种负债，很容易借到钱，但是如果想继续玩下去无异于在偿还高利贷。在如今人人可一键发币的时代，与其托举99.9%将走向归零的项目，真不如重新再发个盘子赚得更多。我们也看到了很多项目走OTC或者卖壳套现。此外，我们也看到很多币圈创始人上岸后退居幕后，或者转型投资人，这个中原因无需多言。 只有极个别特别能打的项目占据了良好的口碑和难以撼动的生态位，这些项目的创始人会有动力把项目继续做下去。 除了开展各种线上、线下活动、开发没人使用的产品等看起来热闹、实际消耗金库的活动，比较能提振市场信心的是回购计划。这会让散户意淫项目方是不是想拉盘一波，跟进去吃一波。 那么回购真的对币价是有效的吗？ 从积极的一方面来看，用真金白银买回自家代币，不就是在喊话"老子看好自己"吗？这比那些嘴上说看好，实际上团队却在狂甩筹码的项目靠谱多。 回购的潜台词很明确： 我们不缺钱（至少不缺到要把最后一分钱都花在产品上） 我们有持续收入（不然哪来的钱回购） 我们看好长期（不然为啥要花钱买回代币） 对比那些还在用流动性挖矿激励烧钱吸引用户的竞争对手，宣称回购的项目已经进入更加稳定、成熟阶段，已经可以回答价值投资者关于这协议能否赚钱、是否有持续现金流的问题。 但是另一方面，加密市场是一个更残酷的战场。 回购的消息可能只是在给团队和VC制造离场机会。创始人和早期投资者都知道这是一个不可持续的游戏，廉价筹码早已在解锁里蠢蠢欲动。可能花100万回购，但同时又有200万代币解锁并抛售，那净效果是什么？-100万😑 加密市场是一个监管不完善的斗兽场，如果那100万回购还套保了呢？ 如何判断哪些回购可能是有效的呢？ 如果项目代币已全部流通，没有巨额解锁压力，回购确实能起到类似股票回购的效果。 没有VC融资的项目进行回购，其实是更纯粹的信号。 直接收购那些未解锁的早期投资额度，把这部分代币彻底烧掉。从源头解决比在二级市场打水漂更直接 当一个项目已经建立了护城河，且产品扩张基本完成，此时的回购才是力量的展示。否则，可能是掩耳盗铃，又一个美丽的陷阱。 回购也不是万能的。当整个宏观环境不稳，回购的力量无异于螳臂当车。最近的AAVE 就是一个很好的例子。如果你看到它TVL很高，收入很好，无视各种维度均线朝下，那么这回为梦想窒息的又是你。 加密货币进入了垃圾时间。2025Q1 美国AI吸引将近200亿融资，而加密行业仅8.6亿融资。今天让团队整理了各分析师、交易员对后续行情的观点，看空的有理有据，看多的牵强得我都无法说服自己。我们以为牛还没走，因为我们还没赚够。 但是，这个行业已经不可挽回地走向下坡路，至少目前看不到一点希望。因为不公平和不可持续的机制，大家已经忘了最初为什么而出发。