这篇不怎么同意，美国的商品早就过了通胀周期了，一直有问题的是服务通胀。 现在则是另一波关税引起的通胀预期，这个是刚性的，物价不得不涨。这次商品通胀再叠加政府开支减少和股市下跌，会形成衰退+通胀的现象，也就是滞涨。 不过关税引起的通胀逻辑上不会延长很长时间，估摸着到 25年底也就 7788 了，到时候经济也差、通胀也没了，美联储降息甚至qe 都有可能。 当然这个时间范围还不确定，最早是 9 月份，最晚也许是 26 年初。