当前市场处于“高通胀压力”与“停战预期”的摇摆中： 若俄乌停战取得实质进展，可能通过降低能源成本部分对冲美联储紧缩政策，推动风险偏好回升，此时利好风险市场和加密市场。 若通胀黏性持续（尤其受关税、劳动力成本支撑），美联储政策路径或进一步偏向鹰派，则压制市场情绪，利空风险市场和加密市场。 —————————————————————— 保持关注优先级： 1. 慕尼黑会议后俄乌双方表态及行动； 2. 2-3月通胀分项数据（住房、能源）； 3. 特朗普政府对欧洲能源出口的实际推进力度。