最近一周市场都在讨论 GDPNow 给出的美国2025年第一季度 GDP 预期 -2.8% （后调整到 -2.4%）事情，过于理论上的内容就不说了，主要是因为 非货币性黄金（Nonmonetary Gold）在 GDPNow 里的权重，1月美国贸易逆差扩大中近 60% 的是由于非货币性黄金进口导致的，而贸易逆差的扩大会对 GD P的计算造成拖累。

净出口 = 出口 - 进口 ，进口增加会降低 GDP

非货币性黄金指的是不属于官方储备、不用于货币用途的黄金，而是用于商业、工业、投资或珠宝等目的的黄金交易。它通常由私人企业、投资者、矿业公司、制造商和珠宝商进行买卖。

美国经济分析局（BEA）在计算 GDP 时并不会单独剔除黄金，而是把黄金包含在净出口的子类别中。说人话，就是因为非货币性黄金的进口导致了贸易逆差的大幅上升。

如果去除非货币性黄金的影响，实际上 GDPNow 给出的最新模型是 0.4% ，美国的经济在小幅上涨。

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