作者：Luke，火星财经

2025 年 3 月，美国参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）重新向参议院提交了《比特币法案》（BITCOIN Act），试图通过立法建立一个战略比特币储备。这一举动不仅延续了她在 2024 年提出的初衷，还在细节上进行了关键调整，引发了广泛讨论和市场热议。本文将深入解读该法案的历史背景、新版本的修改内容，以及每年 20 万枚比特币的购买计划可能对比特币价格带来的深远影响。

法案历史，新版有哪些修改

辛西娅·卢米斯作为一名来自怀俄明州的共和党参议员，自 2024 年以来一直是比特币政策领域的积极推动者。2024 年 7 月，她首次提出了《比特币法案》（BITCOIN Act of 2024），旨在通过政府购买比特币，建立一个类似战略石油储备的「战略比特币储备」（Strategic Bitcoin Reserve）。这一提案的目标是将比特币作为「数字黄金」，增强美国在全球金融体系中的竞争优势，同时为国家债务提供新的解决方案。法案提议在五年内购买 100 万枚比特币（1,000,000 BTC），占当时比特币总供应量的约 5%，并通过重定向联邦储备系统收益和黄金重估的资金来实现这一目标。然而，2024 年版的法案在国会委员会中受阻，最终在 2023-2024 年会期结束时「失效」，未能通过。

2025 年 3 月，卢米斯重新提交了该法案，推出了 2025 年版《比特币法案》。新版本保留了核心目标——在五年内购买 100 万枚比特币——但在细节上进行了几项关键修改。这些修改旨在回应之前的批评、强化执行力度，并与特朗普总统于 2025 年 3 月签署的建立战略比特币储备的行政命令相呼应。以下是新版的主要变化：

• 更严格的购买计划：2024 年版允许「最多」每年购买 20 万枚比特币（「up to 200,000 Bitcoins per year」），而 2025 年版明确要求「必须」每年购买 20 万枚比特币（「shall purchase 200,000 Bitcoins per year」），五年总计达到 100 万枚。这一变化从「灵活」变为「强制」，显示出立法者对执行力度的决心。
• 强化持有要求：2024 年版允许在 20 年的最低持有期内出售比特币以偿还联邦债务工具，但 2025 年版删除了这一例外条款，禁止在 20 年内以任何目的出售、交换或处置比特币。这强化了「长期持有」（HODL）的战略意图。
• 新增与汇率稳定基金（ESF）的协调：2025 年版增加了与外汇稳定基金（Exchange Stabilization Fund, ESF）的协调条款，允许利用这一约 390 亿美元的储备基金支持比特币购买。这一条款在 2024 年版中未提及，反映了新版本对资金来源的多元化。
• 黄金重估收益用途：2024 年版将联邦储备黄金重估的收益纳入一般基金，而 2025 年版明确规定这些收益（潜在高达 7,473 亿美元）将专门用于比特币购买计划。这是一项重大政策调整，凸显对比特币作为战略资产的重视。

这些修改不仅体现了卢米斯对比特币政策的支持，更是在当前美国政界对比特币热情高涨的背景下（例如特朗普的支持和社区的积极响应）做出的战略调整。

新版法案详细解读

为了更清晰地理解 2025 年版《比特币法案》的修改，我们逐一解析这些关键变化及其背后的逻辑和影响。

更严格的购买计划：从「最多」到「必须」

2024 年版的比特币购买计划设定为「最多」每年 20 万枚比特币，这为财政部提供了灵活性，可以根据市场条件调整购买量。然而，这一灵活性也可能导致执行不力或延误。2025 年版将这一条款改为「必须」购买 20 万枚比特币，五年总计 100 万枚。这一变化表明立法者希望通过法律强制性要求，确保政府按计划执行比特币储备的建立。

这一修改旨在避免拖延和市场不确定性，确保战略比特币储备的快速实现。每年 20 万枚比特币约占当前比特币总供应量（约 1,920 万枚）的 1.04%，总量 100 万枚占 5.19%。这一规模与美国黄金储备（约 8,133.5 吨，占全球黄金储备的近四分之一）相匹配，体现了将比特币定位为「数字黄金」的战略意图。然而，强制性购买可能对市场流动性造成压力，需通过透明和战略性的方式（如分批购买或场外交易）来减少扰动。

强化持有要求：移除偿债例外

2024 年版允许在 20 年的最低持有期内出售比特币以偿还联邦债务工具，这一例外为政府提供了灵活性，但也削弱了长期持有比特币作为战略资产的承诺。2025 年版删除这一条款，明确规定比特币在 20 年内不得以任何目的出售、交换、拍卖或处置。

这一变化强化了比特币作为「长期价值储存」的定位，与「数字黄金」的理念一致。20 年的持有期旨在确保比特币的长期增值潜力，为美国经济提供稳定的战略资产。然而，这一严格要求可能引发争议，因为它限制了政府在经济危机中灵活使用比特币的可能性，例如用于偿还国家债务或应对紧急情况。

新增与汇率稳定基金（ESF）的协调

2025 年版新增了与外汇稳定基金（ESF）的协调条款，允许利用这一储备基金（约 390 亿美元）支持比特币购买。ESF 是财政部用于稳定汇率和金融市场的紧急储备基金，通常用于干预外汇市场或支持国际金融稳定。

这一修改扩大了资金来源渠道，为比特币购买提供了额外的财政支持。ESF 的加入表明政府计划将比特币视为国家金融战略的一部分，可能通过行政命令或市场操作直接购买比特币。然而，这一举措可能引发关于 ESF 用途的争议，因为其原意并非用于加密货币投资，而是应对金融危机。

黄金重估收益用途的调整

联邦储备黄金的「重估」是指重新评估财政部持有的黄金储备（约 8,133.5 吨）从法定价格（42.2222 美元 / 盎司）调整至当前市场价格（2025 年 3 月约为 2,900 美元 / 盎司）。这一重估将产生约 7,473 亿美元的账面收益（市场价值约 7,583 亿美元减去账面价值 110 亿美元）。

2024 年版将这些收益纳入一般基金，而 2025 年版明确将其用于比特币购买计划。这一调整体现了对比特币战略储备的坚定支持，也为法案的「预算中立」提供了强有力的资金基础。然而，黄金价格波动（可能涨至 3,500 美元 / 盎司或跌至 2,500 美元 / 盎司）可能影响最终可用金额，需进一步立法细化。

严格来说，法案并不要求直接「卖掉」（出售）黄金储备。黄金仍将留在财政部的储备中，作为国家资产继续持有。重估只是会计上的调整，将黄金的市场价值重新计入财政部的资产负债表，并将增值部分用于比特币购买。

然而，从经济效果上看，这一过程类似于「间接出售黄金的价值」来购买比特币，因为黄金的账面增值被转换为现金或等价物，用于比特币市场交易。这些修改共同反映了 2025 年版《比特币法案》在执行力度、战略定位和资金保障上的全面升级，为建立战略比特币储备奠定了更坚实的基础。

每年 20 万枚的买盘会把比特币推向哪里？

如果《比特币法案》通过，美国政府每年购买 20 万枚比特币将对比特币价格产生深远影响。

截至 2025 年 3 月，比特币的流通供应量约为 1,920 万枚，价格为 83,000 美元 / 枚，总市值 1.6 万亿美元。比特币的每日交易量通常在 200 亿至 500 亿美元之间（假设 350 亿美元），而每年 20 万枚比特币的购买金额为 200,000 × 83,000 = 16.6 亿美元，五年总计 83 亿美元。这占总市值的 1.04%（每年）或 5.19%（五年），相对较小，但持续性购买可能引发市场连锁反应。

供需动态分析

• 需求增加：每年 20 万枚比特币约占总供应量的 1.04%，如果市场流动性有限，这一需求可能迅速推高价格。比特币的供应增长受限于每四年一次的减半机制（当前每 10 分钟产出 6.25 BTC），且大多数比特币被长期持有（HODLers），流动性较低。
• 市场反应：历史数据（如 2017 年日本将比特币合法化或 2020-2021 年的机构采用）显示，政策利好和大规模买盘可能导致价格短期内上涨 10%-50%，甚至更多。2025 年版法案的强制性购买和特朗普行政命令的协同效应可能引发「恐惧错过」（FOMO）效应，进一步推高价格。

价格预测

基于供需模型和市场情绪，我们可以推测以下几种场景：

• 短期（1-3 个月）：如果市场对法案通过反应强烈，价格可能上涨 10%-33%，达到 91,300-110,000 美元 / 枚。每天约 4,548 万美元的买盘（16.6 亿美元 /365 天）占每日交易量的 0.013%，但若集中购买，可能推高订单簿深度较浅的高价位（80,000 美元以上），导致价格突破 100,000 美元。
• 中期（1-2 年）：随着政府持续购买和市场信心增强，价格可能达到 120,000-150,000 美元 / 枚（45%-81% 上涨）。如果机构和散户跟进，价格可能进一步飙升。
• 长期（5 年）：五年内购买 100 万枚比特币（占供应量的 5.19%），加上供应减少和宏观经济因素（如通货膨胀或美元贬值），价格可能突破 200,000 美元 / 枚，特别是在牛市周期中。

最终展望

《比特币法案》通过后，美国政府每年 20 万枚比特币的买盘很可能将比特币价格推向新高，短期内可能突破 110,000 美元 / 枚，中期达到 150,000 美元 / 枚，长期可能触及 200,000 美元 / 枚以上。然而，实际价格高度取决于市场反应、购买策略和外部经济环境。这一举措不仅可能重塑比特币的全球地位，也将为美国在数字货币领域的领导力带来深远影响。

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