• Sui能在Layer1中脱颖而出，离不开底层创新的技术。首先，Sui采用了独特的并行执行架构，结合了Narwhal共识协议与Tusk异步交易排序技术；其次，Sui在Move语言上进行了创新，形成了特色的Sui Move语言。Sui Move具有低延迟、低成本和可扩展性更强的特色，更能实现Web3的大规模采用；最后，Sui的共识机制基于Narwhal+Tusk的组合，重点优化了交易排序和区块确认的过程，极大提高了系统的吞吐量和处理速度。

• 从链上数据看，Sui生态的TVL已突破15亿美元，位居公链前10。Sui活跃账户总数突破4,500万，日活跃峰值近250万。Sui总交易数突破84亿，日交易笔数峰值为3亿。Sui网络上共有 109个验证者节点，Stake 的平均 APY为 2.56%，质押总量为77.2亿SUI。

• Sui代币经济中，待解锁量52.2亿，占总供应量的52.17%。关于未来不断解锁的代币是否会有抛压风险的问题。Sui基金会给出的答案是，每次代币解锁中Sui都会有代币用于生态的建设如社区的发展等。

• 2024年以来，Sui在DeFi、Meme、基础设施、GameFi以及NFT方向都较大的进展。本报告将选取每个方向的代表项目进行分析。

• DeFi方向，具有代表性的项目是NAVI Protocol、Cetus以及Bluefin。 NAVI Protocol是Sui生态中最早的原生一站式流动性协议，2024年以来，协议总收入超过 900 万美元；Cetus是Sui生态中最大的DEX，交易量占Sui总交易量的65%。Sui生态的Meme的发展以及原生稳定币USDC的接入进一步刺激了Cetus交易量的上涨；Bluefin是Sui生态中唯一的永续合约供应商，Bluefin 合约交易占据了 Sui 生态市场超 85%的市场份额 。Bluefin 已成为集聚合器、流动池、合约于一体的综合平台，旨在成为一站式的链上交易所，Bluefin也是Sui链上第三大收入的协议。

• Meme方向，具体代表性的是AAA、HIPPO以及LOFI。AAA是Sui生态中以猫为主题的Meme，它的主要叙事是Sui的开发者@SuiDeveloper的支持。AAA市值目前已回落至300万美元左右；HIPPO被称为Sui链上的河马，曾是Sui链上的人气Meme。其市值最高时接近3亿美元，曾超越Solana的MOODENG，目前回落至5,000万美元；LOFI的主要叙事主题是全球变暖，LOFI社区有强大凝聚力，强调集体协作、共同进步的精神，鼓励社区成员为生态贡献。

• 基础设施方向，具有代表性的项目是Pyth Network、Wormhole与原生跨链桥Sui Bridge以及稳定币（原生USDC、USDY、AUSD和FDUSD）。基础设施中除第三方接入比较知名的项目Pyth Network、Wormhole之外，Sui也在积极夯实其原生的基础设施。尤其是在稳定币上的方向，2024年以来，Sui支持了四种稳定币，这进一步推动了Sui在DeFi等方向的发展。

• GameFi也是Sui官方重点布局的方向之一，2024年Sui推出了SuiPlay0X1手持游戏设备，为链接真正的游戏玩家提供了更多的可能性。GameFi方向，具有代表性的项目是BIRDS、Wave Wallet以及Aylab。相比其他3A级GameFi项目，Sui目前的GameFi项目更轻量级，但在游戏可玩性等角度还需要进一步加强。同时，Sui也积极推动和Google Cloud 等的合作，并完善游戏的基础设施等，有望给GameFi带来新的视角。

• NFT方向，在NFT交易市场上，Sui还需要进一步发力。此前在Sui上头部的NFT交易市场hyperspace.sui已于2024年9月17日关闭，其他NFT交易市场也在积极寻求更多的发展路线。

• Sui在2024年取得了显著的成绩，吸引了顶级VC如VanEck、Franklin Templeton 和Grayscale等的布局。作为一个新晋的公链，Sui距离头部公链还有一定的市场差距，但这也是Sui的机会所在。Sui未来可进一步深耕的领域包括但不仅限于RWA赛道、DeFi赛道以及GameFi赛道等。但Sui在高速发展过程中，应该重视网络安全等问题，并兼顾开发者和用户，促进生态健康长久地发展。

2024年以来，Sui在公链中成绩显赫。代币SUI从0.84美元上涨到最高近5美元，涨幅超400%。截至发稿，Sui的DeFi总TVL已突破15亿美元，在公链排名榜中排名第九。此外，Sui已入选灰度基金，也与蚂蚁科技达成合作关系。从一个市值几百万美元的默默无闻的公链，到现在人尽皆知的Layer1黑马，Sui为何能逆袭崛起？我们继续下文的探讨。

一.Sui的革新和进展

1.技术创新

Sui之所以能在Layer1中脱颖而出，离不开底层创新的技术。本报告将重点从其并行执行架构、Sui Move语言以及创新共识机制三个重点进行探讨。

• 并行执行架构：Sui采用了独特的并行执行架构，结合了Narwhal共识协议与Tusk异步交易排序技术。这使得Sui在交易处理时能够实现高度并行化，解决了传统区块链的串行瓶颈。传统区块链串行执行架构通常将状态定义为一组账户，而 Sui 则采用了独特的设计，将状态视为一组独立的对象，每个对象都拥有唯一的ID。这种设计使得不同对象之间的操作可以更加独立和明确，从而更容易实现并行处理。Sui的并行化架构确保了DeFi中不同应用程序和应用场景可以独立执行。

• Sui Move语言：Sui采用了由Facebook研发的Move编程语言，旨在提高智能合约的执行效率和安全性。相比其他主流区块链语言如Solidity（Ethereum）以及WASM（Solana）等，Move语言在模块化和可组合性方面表现更加出色，且具有较强的资源导向性。Sui在Move语言上进行了创新，形成了特色的Sui Move语言。Sui Move具有低延迟、低成本和可扩展性更强的特色，更能实现Web3的大规模采用。

• 低延迟和高吞吐量的创新共识机制：Sui的共识机制基于Narwhal+Tusk的组合，重点优化了交易排序和区块确认的过程，极大提高了系统的吞吐量和处理速度。这一机制确保了交易在几秒钟内得到确认，对于需要快速反应的金融、游戏和跨链应用场景尤其重要。

2.链上数据

Sui 主网上线时间为 2023 年 5 月 3 日，随着主网上线Sui生态迎来了井喷式的发展，下文主要从链上数据来洞察Sui主网上线后取得的一些成绩。

TVL数据：TVL是衡量生态 DeFi 发展的重要指标，更高的 TVL 意味着网络可利用的流动性更强，DeFi 服务的范围更深更广。据DefiLlama的数据，Sui生态的TVL已超过15亿美元，位居公链前10。

活跃账户总数：截止至发稿，Sui活跃账户总数突破4,500万，日活跃峰值近250万。 活跃地址反应了公链的用户粘性，Sui 高速增长的活跃账户，表明Sui有坚实的用户基础。

日交易量：截止至发稿，Sui总交易数突破84亿，日交易笔数峰值为3亿。从日交易量来看，Sui 生态用户活跃程度很高。此外，随着交易笔数的突破，Sui 公链的营收能力也不断加强，公链造血能力的提升也会反哺公链的生态，从而形成正向的循环增长。

TPS：TPS 代表的是加密货币网络每秒能处理的交易数量。截止至发稿，近30天内Sui峰值速度为914TP。

验证节点：Sui网络的验证节点是全节点，它们完整地存储区块链的状态和交易历史，并参与共识协议以验证和添加新交易。这些验证节点在网络中扮演着关键角色，确保交易的有效性和网络的安全性。截止至发稿，Sui网络上共有 109个验证者节点，Stake 的平均 APY为 2.56%，质押总量为77.2亿SUI。

自 Sui 网络主网上线以来，网络也不断升级，显著提升了网络性能和功能。2024 年 8 月，Sui 部署了新的共识机制 Mysticeti，将共识延迟降低至约 390 毫秒，提升了交易处理速度。 2024年10 月，Sui Bridge 在主网上线，实现了 Sui 与以太坊之间的 ETH 和 WETH 转移，增强了跨链互操作性。 此外，截止至2024 年末 ，Sui主网已升级至 V1.39.4，协议版本提升至第 70版，进一步优化了网络功能。 这些升级体现了 Sui 网络在性能优化、功能扩展和跨链互操作性方面的持续进步。

3.代币经济

SUI 代币长期流通供应量为100 亿枚，在主网启动时大约有 5% 的代币在流通，其余的代币将按照拟议的时间表释放，预计所有代币将于 2030 年 4 月全部释放。代币的主要功能包括交易Gas费、链上治理以及生态体系的参与。

代币分配上，50%的代币分配给基金会管理的社区；20%分配给早期贡献者；14%分配给投资者以及10%分配给Mysten Labs 金库；6%分配给社区访问计划和应用测试人员。

代币解锁上，据Tokenomist数据，截止至发稿，SUI总锁仓量为17.1亿，约占总供应量的17.14%；待解锁量52.2亿，占总供应量的52.17%。在代币解锁中，社区争议比较大的是Sui目前超50%的代币还是未解锁的，未来不断解锁的代币是否会有抛压的风险？对此，Sui基金会给出的回复是，每次代币解锁中Sui都会有代币用于生态的建设如社区的发展等，因此不存在抛压的风险。

下一次即将解锁的时间为2025年3月1日，解锁总量为4,063万，占流通总量的1.31%。在此次解锁中，可以看到社区分配占比0.41%，早期贡献者分配占比0.33%。

值得关注的是在Sui的代币经济中，还有独特的“储存基金”的机制。这个机制主要运行的逻辑是通过早期用户支付的Gas费用，来补贴后期存储和运行的成本。这种代币解决机制兼顾了前期和后期的用户，有利于Sui生态的可持续发展。

4.近期焦点

Sui在2024年的显著成绩，得到了顶级VC的肯定，它们纷纷下场开始布局Sui，其中包括VanEck、Franklin Templeton 和Grayscale。本报告以Grayscale SUI 信托为例，来观察该标的表现。截止至发稿，Grayscale SUI Trust 每股资产净值51.65美元，管理资产超1千万美元，从2024年8月上线至今Grayscale SUI Trust每股资产净值涨幅约为500%。

2024年12月，Sui宣布与蚂蚁数科以及其 Web3 技术品牌 ZAN 达成合作，未来将在其Sui上将 ESG 支持的现实世界资产（RWA）代币化。此外，此次合作将把全球技术和太阳能材料制造商持有的资产整合到 Web3 生态系统中。

此外，Sui在生态布局上也不断进取。为了更好地助力生态发展，Sui不断丰富生态的稳定币，不断拓展公链的基础设施等领域。近期Sui已集成 Phantom与Backpack，将进一步提升用户的可及性。

二.Sui生态项目概览

根据Sui官网，现在其生态项目近90个，涉及DeFi、Meme、GameFi等多个方向，本报告将主要从DeFi、Meme、基础设施、GameFi以及NFT方向的重点项目进行探讨。

1.DeFi

据defillama数据，截止至发稿Sui的DeFi TVL已突破15亿美元，但仅占DeFi总TVL的1.37%。和DeFi 头部公链Ethereum相比，Sui在DeFi领域还有很大的发展空间。

在Sui DeFi生态中，TVL排名前三的项目为Suilend Protocol，其TVL为5亿美元；NAVI Protocol，其TVL为4亿美元；Cetus，其TVL为1.7亿美元 。日收入排名前三的项目分别是Cetus，日收入为4.4万美元；Suilend Protocol，日收入为2.54万美元；Bluefin，日收入为2.48万美元，下面我们将对重点项目进行探讨。

1.1 NAVI Protocol

1 核心机制

NAVI Protocol 是 Sui 上头部的 DeFi 项目，它的目标是成为Sui生态的AAVE。NAVI Protocol 主要业务为借贷和流动产权押金，同时提供闪电贷和基础借贷业务，并向高级用户及白名单用户提供一键式的杠杆借贷业务。NAVI Protocol 致力于构建去中心化一体式质押借贷和流动性市场，为用户提供便捷的链上资金借入贷出服务。其核心机制包括：

• NAVI借贷：借贷功能是NAVI Protocol的核心功能之一，也是DeFi项目不可或缺的部分。NAVI借贷总规模为5.3亿，根据资产表显示，NAVI Protocol借出占比最高的是SUI和USDC。

• Volo LST：Volo LST是2024年1月，被NAVI Protocol 收购的流动性质押平台。这也是NAVI Protocol从单纯的借贷平台转型为一站式流动性协议的关键的一步。NAVI Protocol升级后的，将专注于开发一套一体化解决方案，以更好地满足用户不断变化的需求，更有望开拓LSTFi 的新视角。

• NAVI Dex 聚合器：NAVI Protocol提出的NAVI.ag是Sui生态中DEX聚合器的代表，NAVI Dex 聚合器简化了用户界面，给用户带来更好的使用体验。

2 主要创新点

NAVI Protocol 利用了Sui的高性能特性，提供了既高效又便捷的DeFi体验。NAVI Protocol 通过杠杆金库、隔离模式和健康系数（Hf）三个主要创新点，帮助用户以最小的风险获得更多的收益。

• 杠杆金库：可实现自动化杠杆，原生APY资产的杠杆策略以及低年利率资产借贷和高额的挖矿回报。

• 隔离模式：只有在NAVI治理批准后的资产才能进行抵押，这一机制能消除系统性的风险。

• 健康系数（Hf）：NAVI 引入了健康系数（Hf），健康系数的数值和安全呈正相关，数值越高，安全等级越高。此外为了避免用户在未知的情况下被清算，NAVI 与 Notifi 达成合作，用户可通过邮箱、TG以及Discord三种方式收到到健康系数的实时情况。

3 收入来源

NAVI Protocol 主要收入来源有以下几项：

• 借贷利息：NAVI Protocol 的主要收入来源之一是借贷利息。在平台上，借款人需支付一定的利息，而质押资产的用户则能从中获得收益。

• 手续费：NAVI Protocol 支持DEX和流动性池，用户提供流动性后，协议从交易和资金池中提取一定比例的手续费作为收入。

• 平台服务费：对于一些附加服务，如资产管理、交易聚合等，NAVI 会收取平台服务费用。

4 代币经济

NAVI Protocol 代币总量为10亿枚，代币主要功能为质押、费用折扣（质押越多折扣越大）以及参与生态治理。

此外，为了更好地发挥原生代币的实用性，NAVI Protocol 还引入了veNAVI。用户质押原生代币会收到veNAVI 代币，质押数量越多时间越长，收到的veNAVI 代币越多。而veNAVI 代币的投票数量则会影响到 LP 池子的激励分配，流动性池子中的veNAVI 代币代币越多，资产分配也就越高。

5 融资情况

NAVI Protocol于2024年1月完成200万美元的融资，投资机构包括Hashed、Mechanism Capital、Nomad Capital、Sui 、Mysten Labs、Comma3 Ventures、Coin98 Finance等。

6 业务数据

据官方数据，NAVI Protocol TVL 峰值达到 7.5 亿美元，有超90万的独立用户，总计完成了745万笔交易，总存款超过 279 亿美元，总贷款达 176 亿美元。2024年以来，协议总收入超过 900 万美元，累计利润达179 万美元。现已集成超21个钱包，资产流动性池有17个，主要分布在稳定币、BTCFi 和 Sui 原生 DeFi 资产上。

此外，NAVI Protocol 还和RWA赛道的龙头项目Ondo合作，把USDY作为抵押物引入NAVI，并不断探索在RWA领域的可能性。综合看，NAVI Protocol作为Sui生态中最早的原生一站式流动性协议，已有一定的用户基础。

1.2 Cetus

1 核心机制

Cetus是一个基于区块链技术的DeFi协议，建立在Sui 和 Aptos上，专注于为用户提供去中心化交易和流动性池（LP）服务。其核心机制包括：

• Swap：Cetus支持 Sui 和 Aptos 链的互操作，实现多链间的资产自由流动。

• 流动性池：Cetus的流动性池允许用户存入加密货币资产，作为流动性提供者获得平台代币作为奖励，通过激励机制确保流动性池的稳定性和资金的流动性。

• 集中流动性做市 ：集中流动性是在指定价格范围内分配的流动性，Cetus集中流动性做市商 (CLMM) 类似于Uniswap V3的集中化流动性做市算法，允许流动性提供者在其自定义价格范围内贡献其流动性，以实现自定义策略。

2 主要创新点

• 无需许可：Cetus 上的所有主要工具和功能基本上都基于无需许可的标准构建的，它允许用户或其他应用程序随时将其协议用于自己的用例。

• 可编程：Cetus 基于 CLMM 构建了高度可定制的流动性协议，通过灵活组合掉期、区间订单和限价订单，用户可以实现几乎所有在 CEX 上可以实现的复杂交易策略。

• 可组合性：Cetus 秉承“流动性即服务”的理念，因此在构建产品时非常注重集成的便利性。开发人员和应用程序可以轻松在 Cetus 上获取流动性，以构建自己的产品。

3 收入来源

Cetus主要收入来源是交易手续费和流动性管理费。Cetus每笔交易的交易费用中将有一定比例（默认20%）作为协议费用，用于支持项目的可持续发展。值得关注的是，defillama数据显示，Cetus日费用是Sui生态的第一大协议，日费用为220,278美元；同时Cetus也是Sui生态中日收入第一大的协议，日收入为44,056美元。

4 代币经济

Cetus代币总供应量为10亿，代币分配上社区和LP占比50%、团队和顾问占比20%、投资者占比15%以及流动性国库占比15%。代币功能主要是提供经济激励，鼓励用户参生态系统建设，包括参与社区治理等。值得关注的是，截止发稿Cetus私募代币已全部解锁，这意味着后期不会存在大量的抛压风险。

同时Cetus采用了双代币CETUS 和xCETUS的经济模型来刺激生态系统的发展，具体如下：

• CETUS 可以随时以 1:1 的比例转化成 xCETUS；xCETUS 转化成 CETUS 的比例从 1:0.5-1:1 之间根据锁定期不同而变化。

• 持有者有越多的xCETUS，就有更多的投票权、更多Launchpool买入额度以及流动性挖矿获得的奖励。

此外，官方对Cetus代币CENTUS有各种赋能，如用户可以把代币放在协议内锁仓生息，也可以参与LP提供流动性获得收益，对于积极参与Cetus生态的用户将获得不错的收益，这能和Cetus生态形成良性循环发展。

5 融资情况

自2023年开始，Cetus总计完成了两轮融资。具体融资金额暂未披露，投资机构包括NGC Ventures、Animoca Brands、IDG Capital、AC Capital等。

6 业务数据

Sui的DEX 交易量在 2024 年总计交易量为420 亿美元，其中Cetus交易量占Sui总交易量的65%。这主要得益于两点，首先，Sui生态的Meme的发展，Sui主流Meme基本上都上线了Cetus。随着Sui Meme热潮的兴起，更多的资金和流量涌入Cetus进一步带动了Cetus整个交易量；其次，Cetus支持Sui原生稳定币USDC，稳定币是DeFi发展的基石，原生USDC的接入对Cetus DeFi的发展起了关键的推动作用。

截止至发稿，Cetus 的DeFi TVL 为1.66亿美元，占Sui总TVL约11%，过去24小时成交量为1.4亿美元。目前收录流动性池约2万个，其主要的 TVL 集中在 USDT-USDC 中。综合看，Cetus在Sui生态中起到关键作用，也是头部的DEX，未来有很大的发展空间。

1.3 Bluefin

Bluefin也是Sui生态中，目前唯一的永续合约供应商，Bluefin 合约交易占据了 Sui 生态市场超 85%的市场份额 。Bluefin 生态目前已经集聚合器、流动池、合约于一体的综合平台，并结合了Meme、RWA的叙事，旨在成为一站式的链上交易所。Bluefin有赶超Cetus的趋势，甚至社区把Bluefin比成Sui生态的Hyperliquid。自2023年9月升级以来，Bluefin交易量已超440亿美元。

1 核心机制

Bluefin创建于 2021 年，最早建立与Arbitrum链上，从2023年开始在Sui上运行，目前已升级至Pro 版本。它是基于 Sui 区块链开发的去中心化交易平台，主要通过提供高效的交易执行、流动性池管理和创新的交易机制来服务加密货币市场。它的主要产品包括去中心化衍生品交易以及现货 AMM。其核心机制包括：

• 一键式跨链：Bluefin引入了内嵌跨链桥接方案，让用户无需跳转到第三方DApp即可完成跨链资产转移。通过集成Wormhole跨链协议，用户可以在不同区块链网络之间快速、安全地转移资产，无需繁琐的手动操作或额外的安全风险。

• 账户抽象：Bluefin采用了账户抽象技术，使得用户可以通过Google账户直接登录平台进行交易，无需安装额外的钱包或管理私钥。用户体验的简化和安全性的提升，使得Bluefin成为区块链应用中更加亲民的产品之一。

• Bluefin流动池：Bluefin提供了一种创新的流动性参与模式，用户可以将稳定币借给平台的顶级做市商，以去中心化且非托管的方式提供流动性，从而避免LP可能面临的无偿损失风险。通过这种方式，用户能够获得更高的收益回报，而无需承担传统做市商模式下的资金风险。

2 主要创新点

• 亚秒级交易速度：Bluefin Pro可以约 30,000 TPS 的速度在30毫秒以下确认交易， 给用户极速的交易体验。

• 低Gas成本：Bluefin平均 Gas 成本约为 0.01 美元，吸引更多大用户参与。

• 全仓保证金：全仓保证金交易账户也是Bluefin的特色之一，能保证合约用户更好的用户体验。

• 产品兼具现货和衍生品：Bluefin丰富的产品吸引了大量的用户。

3 收入来源

Bluefin的主要收入来源是交易手续费、跨链桥接服务费以及流动性池管理费。

4 代币经济

Blue代币总发行量为10亿，代币分配上生态系统增长占 52% ，核心贡献者占 20%，战略合作伙伴占28%。其中生态系统增长的代币中用户激励占32.5%（其中空投占 19.68%，12.82% 用于后续激励），协议发展占8.5%，金库占6.5%，流动性储备占4.5%。此外，核心贡献者和战略合作伙伴分配的代币第一年都是锁定的状态，从第二年才可开始线性解锁。

代币经济中，值得关注的是Bluefin代币总供应量19.68％都用于空投，主要分配给Bluefin的生态参与者。这种奖励机制，提高了用户的参与度和社区的信任度，因此在交易挖矿以及稳定币池等社区活动积累了大量的真实用户。

5 融资情况

Bluefin从2021年开始，完成了四次融资，总计募资金额为2,920万美元。投资机构阵容非常豪华，包括Polychain Capital、CMS Holdings、Wintermute等，其中Polychain Capital、CMS Holdings还对其进行了多次投资。

6 业务数据

自 2023 年 9 月推出以来，Bluefin交易额已突破440亿美元。目前共有 190,491名独立用户和 8976万美元 TVL。过去24小时合约交易量为1.8亿美元，现货交易量为0.7亿美元。此外，过去24小时协议收入接近2.5万美元，是Sui链上第三大收入的协议。Bluefin因其突出的数据表现，被称为是Sui上的黑马项目。

2.Meme

相比头部的Solana和BSC链上的Meme项目，Sui链上的Meme从社区情绪及市值表现上出圈效应相对弱一些，但依然有几个值得关注的标的。本报告将重点介绍，目前Sui生态中表现最具有代表性的Meme项目。

2.1 AAA

AAA是Sui生态中以猫为主题的Meme，它的主要叙事是Sui的开发者@SuiDeveloper在偶然之间发现了一只猫，并在“buy Sui Name Service”上发布了这张图片。随着社区情绪的高涨，Drippy就创建了这个Meme代币。

目前AAA市值已经回落至300万美元左右，但值得注意的是AAA现在依然有较高的社区情绪，Drippy也依然在支持AAA社区的发展。

2.2 HIPPO

HIPPO被称为Sui链上的河马，曾是Sui链上的人气Meme。它的主要叙事是CTO的“小河马 Moo Deng”为主题，其灵感来自 Moo Deng。Moo Deng于2024 年 7 月 10 日出生，与家人一起在泰国 Khao Kheow Open Zoo 生活。HIPPO与 Moo Deng 所在的动物园建立了合作关系，旨在通过向动物园捐赠收益来支持野生动物保护。

HIPPO聚焦于慈善的焦点并和Meme动物园的热度结合，被社区寄予出圈的厚望。HIPPO社区曾联合多个头部CEX进行了大量的空投活动，也在短期之内推动了情绪的高涨。其市值最高时接近3亿美元，曾超越Solana的MOODENG，目前回落至5,000万美元。但从目前表现看，在短期的情绪Fomo之后，HIPPO还需要新的叙事刺激。

2.3 LOFI

LOFI的主要叙事主题是全球变暖，LOFI对外形象是保护世界对抗全球变暖的雪人。LOFI社区有强大凝聚力，提出“We are Lofi”的社区理念，强调集体协作、共同进步的精神，鼓励社区成员为生态贡献。

LOFI团队是实名的，它由十几位艺术家、S 级项目的首席开发人员和加密货币高管组成，他们在发布后购买了 25% 的代币供应量。这25%的代币主要的10%用于运营资金、10%用于做市和CEX上市以及5%用于生态系统的空投。此外，LOFI团队还会向Sui Play 0x1 游戏玩家、Sui 热门NFT持有者/社区、 Sui Foundation 和 Mysten Labs的用户进行空投。值得注意的是，LOFI还会将LP费用中的2.5%用于保护地球水源的慈善项目。

从Meme项目的发展看，LOFI走出了自己的独特之路。有趣的是，LOFI也吸引了分析下AI Agent aixbt的关注。因此，LOFI被社区认为有长久生命力的叙事，有望成为Sui的龙头Meme。其最高市值超2亿美元，目前回落至1.2亿美元，依然还有较高的市场情绪。

3.基础设施

Sui在DeFi等多个方向的发展，除公链自身的技术优势以及Sui官方对生态的大力支持之外，还有Sui链上的基础设施建设的不断完善，本报告将介绍目前Sui主要的基础设施项目。

3.1 预言机

Sui上最大的预言机是Pyth Network，于2023年5月上线Sui网络。值得注意的是，Pyth Network也是Solana链上的头部预言机。两者最大的差别是Pyth 在 Solana 上能提供低延迟、高频率的数据喂价服务；在 Sui 上是满足高性能和并发需求。在Sui链上，Pyth Network接入的是一种创新的低延迟拉取模型预言机，简单理解即是用户在区块链环境中可根据需求“拉取价格”的更新。基于这种设计，Sui网络的建设者在无需许可的情况下，可即时获取到所需的数据。

Pyth Network的核心产品主要分为三个部分：价格源（Price Feeds），提供智能合约的实时更新；基准（Benchmarks），提供历史市场数据；Pyth 熵（Pyth Entropy），提供安全随机数生成器。Pyth获得了Jump Crypto、Wintermute Ventures、Multicoin Capital 和 Delphi Digital等头部VC的支持。原生代币PYTH发行总量为100亿枚，代币分配上52%用于生态系统的增长、22%分配给数据提供商、协议开发和私募销售各分配10%、社区分配6%。

Pyth Network 是 Sui 上的核心基础设施，为Sui链的去中心化应用提供可靠的市场数据支持。Sui链上的头部协议，含NAVI protocol等都在Pyth 的喂价范围之内。借助 Sui 的高性能特性，Pyth 实现了低延迟、高并发的数据更新，这进一步推动Sui生态的发展。

3.2 跨链桥

Sui上的跨链桥主要可分为第三方跨链桥Wormhole与原生跨链桥Sui Bridge。

Wormhole是Sui链上的主要跨链渠道，集成了以太坊、Solana、Base等主要公链，跨链选择非常多样化。据Wormhole Scan 数据显示，过去七天经由 Wormhole 跨链的交易当中，由以太坊流出的资产里面流入Sui的资产为21,972,732美元，由以太坊流出的资产里面流入Solana的资产为56,086,671美元。从过去七天的交易记录看，Sui比Solana瓜分了更多从以太坊资产流出的资金。此外，我们可以观察到以太坊仍是 Sui 流入量的主要来源。

Wormhole虽是Sui网络的跨链首选，但也存在一些问题。对于一些用户而言，Wormhole的币种实在太多，在跨链选择上经常会出错。另外，更有社区用户发现在Wormhole跨链的资产在Sui的DeFi协议里面，竟不被承认。这些问题，导致Sui官方想进一步优化跨链的问题，于是推出了官方的Sui Bridge。

Sui Bridge于2024年9月正式上线Sui主网，与Wormhole最大不同点在于，作为原生跨链桥，Sui Bridge 主要依靠网络的验证器来确保链上的安全性。目前主要支持Sui与以太坊之间的互操作性，支持的资产有ETH、wETH以及USDT。Sui基金会表示，会在未来扩展更多的功能和资产。此外，其流动性也将从现有的 WETH-USDC 池过渡到 ETH-USDC 池。

2024年12月，Sui Bridge整合了Circle 的跨链传输协议 (简称CCTP)，帮助用户在Sui和其他八条链（Arbitrum、Avalanche、Base、Ethereum、Noble、OP Mainnet、Polygon PoS 和 Solana ）之间传输原生的USDC。用户跨链传输 USDC 只需支付源链和目标链上的交易手续费。CCPT的整合给Sui网络带来了更多的可能性，可实现更多的组合交易，解锁更多高级链上自动化功能。

3.3 稳定币

Sui为了更好地稳定DeFi的发展，在原生稳定币上已有含USDT/USDC等主流稳定币。根据Sui官方资料，2024年Sui上线的原生稳定币有如下：

• Circle的原生USDC：Circle的原生 USDC于2024年10月被接入Sui网络，USDC是除USDT之外最受市场欢迎的稳定币。这主要基于上文所提及的跨链传输协议 CCTP ，USDC才能在Sui链和其他链之间的传输。

• Ondo Finance 的 USDY：USDY于2024年5月上线，它是RWA龙头项目Ondo在Sui上开发的第一个原生稳定币。USDY由短期美国国债和银行存款支持，能够随着时间产生收益。它主要针对的用户是希望利用资产收益设计，而无需传统挖矿来实现收益。

• Agora 的 AUSD：AUSD于2024年9月引入Sui网络，是Sui上的第二个原生稳定币。AUSD主要针对是在多链之间操作并需要跨链的用户。

• First Digital 的 FDUSD：FDUSD于2024年11月接入Sui网络，由 First Digital Labs 发行。FDUSD可1:1和美元实现兑换，其储备包括亚洲银行的资金和美国国债。FDUSD的主要用户是更少依赖美国储备结构的用户。

4.GameFi

GameFi也是Sui官方重点布局的方向之一，2024年Sui推出了SuiPlay0X1手持游戏设备，为链接真正的游戏玩家提供了更多的可能性。Sui游戏致力于让游戏玩家专注于游戏本身，避免现有Web3游戏中需要下载钱包、购买代币和管理私钥等种种游戏门槛。Sui为了完善链上的GameFi，一方面，积极完善游戏底层的基础设施，如和Playtron OS 等操作系统建立合作关系，和Google Cloud 联手帮助开发者更轻松地访问最新的区块链信息等；另一方面，孵化其生态下商业化丰富GameFi游戏，探索更多链接Web2游戏用户和Web3的游戏用户，给GameFi领域带来了全新的视角。

在GameFi游戏项目上，本报告主要根据链上数据，从活跃账户及交易量上选取目前Sui上排名前三的GameFi项目。

4.1 BIRDS

BIRDS独特之处在于结合了Memecoin 和 GameFi的玩法，现在主要是在Telegram 小程序上进行游戏。BIRDS 利用 Airdrop2Play 和 Play2Earn 模型为 GameFi 引入了一个全新的概念。

BIRDS基于Sui生态，擅长整合营销。近期，BIRDS联合Sui生态的主要协议包括Bluefin、NAVI Protocol、Cetus、DeepBook Protocol以及Turbos Finance等进行了代币空投的活动，只要存入合作协议的代币就能获得BIRDS空投。

据官方数据，BIRDS的日活跃用户超700万，任务参与者超1亿，有超98亿的游戏鸟类。链上交互超110万，已完成的链上交易超3,830万，铸造NFT总数超350万。suivision链上数据显示，在过去24小时中，BIRDS在整个Sui网络中总活跃账户数排名第四；总交易数上，排名第五。

BIRDS在产品上也积极升级，近期即将推出NFT交易市场，这些举措得到了BIRDS社区的大力支持。比较有趣的观察点是，BIRDS非常支持Sui链上的大动作，Sui任何大的更新，BIRDS都会进行转发互动，Sui上会有更多用户留意到BIRDS，而BIRDS作为链接Web2和Web3的GameFi，也会吸引更多的游戏玩家关注到Sui链本身，这可能是公链和生态之间反哺结合的比较好的案例。

相比其他3A级GameFi游戏，需要漫长的开发周期以及无限的开发资金等的弊端，BIRDS这种轻量级的GameFi游戏似乎等结地气，也能吸引更多真实用户的参与。但就游戏玩法而言，BIRDS可能还需要更多的升级。

4.2 Wave Wallet

Wave得到了Sui官方的大力支持，于2023年接入Sui公链，投资者包括Sui Foundation 等。在2024年Sui官方发布的报告中，根据用户数和交易量等综合指标排名，Wave排名第一。Wave Wallet以 Telegram 为游戏平台，把钱包功能与游戏结合，为游戏玩家提供了更多的便利性。Wave Wallet的玩家可赚取积分OCEAN，用于解锁游戏的各种活动。此外，Wave Wallet还设置了NFT以及代币SUI等各种鼓励生态的游戏奖励。

Wave Wallet也并不仅限于GameFi方向，还提出了和DeFi玩法集成的理念。目前已集成Sui链上的头部DeFi 如NAVI Protocol等，推出质押挖矿等活动。Wave GameFi赢取奖励、参加游戏并增加您的资产；Wave DeFi 提供了一种快速安全的方式来管理和增加用户的加密资产，两者的联动如下图所示：

根据suivision链上数据显示，在过去24小时中，Wave Wallet总活跃账户数为116,126，总交易数为196,337。和BIRDS类似，Wave Wallet也非常注重和Sui主网之间的联动，在社区活跃度上也有较好的表现。目前，Wave Wallet还是以积分的形式在运营，即将在2月份进行TGE，社区对于Wave Wallet有更多的期待。

4.3 Aylab

Aylab的创始团队有丰富的游戏领域的经验，曾开发的热门游戏 Cricket Fly下载量超过 750 万次，UAW 超过 250 万次。Aylab产品进行了升级，从原有的GameFi游戏领域升级为Web3的广告引擎。

根据官方数据，Aylab每月有超1000 万的活跃钱包和 2 亿个跨应用链上交易。suivision链上数据显示，在过去24小时中，Aylab总活跃账户数为8,679，总交易数为8,759。

Aylab也曾得到Sui Foundation的关注和支持，根据Aylab官方看板，目前Aylab已支持Games、NFTs、DeFi以及Art等多个领域。近期，Aylab集成韩国知名游戏，Otherworld 的@own_protocol，这是一款基于 IP 的 NFT游戏，也得到了韩国社区广泛的关注。

Aylab的转型能帮助客户抓取到精准的用户群体，并在Web2的广告分发系统上进行了升级。相比Sui官方对Aylab定义为GameFi游戏项目，社区更喜欢把Aylab定位为Web3的消费级应用项目。Aylab作为一个广告平台，帮助客户进行用户获取和营销，成为 Sui 商业支持模型的重要组成部分。但Aylab转型之后，还是处于发展的早期阶段，现在阶段从社区规模以及项目的盈利等综合角度看，还需要不断Build才有更多的可能性。

5.NFT

在NFT交易市场上，Sui进行的不是特别顺利，此前在Sui上头部的NFT交易市场hyperspace.sui已于2024年9月17日停止运营，其他NFT交易市场也在积极寻求更多的发展路线。本报告选取目前Sui上具有代表性的NFT交易市场为例，进行探讨。

5.1 Tradeport

Tradeport作为NFT市场也被选入2024年Sui链上社区最喜欢的项目之一。 Tradeport是一个多链的NFT交易平台，聚合了 Movement、Base、Sui、Aptos、Near 和 Stacks 等所有市场的 NFT。除了NFT交易功能，Tradeport也鼓励用户自己铸造NFT，并会根据社区需求调整开发更加高级的工具。

Tradeport注重市场营销，在近期举办的Season 1活动中，Tradeport将会对NFT交易积极的用户进行积分空投。同时，Tradeport也会及时关注NFT市场导向，及时上线了Aptos的热门NFT项目@AptosMonkeys等。在近期Movement Testnet NFTs的活动中，有超1,000用户参与了铸造。从近7天的NFT交易市场中，可以观察到，Tradeport的NFT在积极探索和市场当下热点结合的，以期给项目带来更多新的流量和资金。

Tradeport目前也还未发币，其空投的NFT和积分奖励对社区有极大的吸引力。未来规划上，Tradeport还会布局更多的公链，开发更加符合市场的工具，是Sui链上NFT的建设者。

5.2 BlueMove

BlueMove也是多链市场，支持Aptos、Sui和Sei。此外，BlueMove还综合了NFT和Memecoin的交易。更有趣的是，BlueMove还支持质押挖矿，但这些代币都是相对小众的项目，APY最高可达10,000%。但从流动性池子上看，目前流动性并不高，以SUI-MILK的流动性池子看，整个池子才1,758枚SUI。

近期，BlueMove的重点是发展Move Pump Pro。但在Pump市场，BlueMove还是处于非常早期的阶段。相比solana链以及Base链比较成熟的Pump平台，Move Pump更像是刚起步的阶段。从过去24小时，Move Pump最受欢迎的代币上看，市场认知程度较高的仅有Sui生态的少数项目

BlueMove从2022年诞生至今，经过三年多的发展时间已沉淀了部分用户。但从项目整体策略看，BlueMove经过了多次迎合市场的调整，但在每一次调整过程中并没有项目本身的特色。综合看，BlueMove还需要加强自身特色的打造，才能开创新的视野。

三、Sui未来的发展机遇与挑战

Sui背靠其独特的Sui MOVE技术优势，以及前瞻性的生态布局，已经构建了具有竞争力的生态系统。Sui依然被社区看好，认为Sui是未来最有潜力的公链之一。据@ElectricCapital对2024年开发者调研的数据，Sui是每月活跃开发者和全职开发者最多的Move生态系统，Sui也是每月活跃开发者增长速度最快的前10大生态系统之一，同比增长24%。

但是Sui作为公链中的新晋者，也面临着不同的发展机遇和挑战。

1.机遇

1.1 RWA赛道拓张

Sui紧随市场热点，除孵化其生态下的项目之外，也在积极布局RWA赛道，如和Ondo建立合作伙伴关系，并通过和蚂蚁科技合作，通过ESG支持RWA生态系统的拓展。Sui通过其高效的共识机制和智能合约优势，有望成为跨境支付、资产管理和供应链金融等领域的主要基础设施，为传统金融市场提供新的技术支持，成为RWA赛道具有代表性的项目。

1.2 DeFi生态的渗入

根据Sui在DeFi领域的探索，我们可以发现Sui在DeFi已挤进前十。但从市场占比上看，Sui还有较大的发展空间。此外，Sui链上的DeFi协议也在不断创新，未来Sui提供的高吞吐量和低延迟将吸引更多的DEX、借贷平台等DeFi应用的创新落地。

1.3 GameFi领域的进军

Sui的Move语言为开发者提供了更高效的编程方式，生态的持续拓展也为Sui带来了长期增长的空间。此外，Sui官方也在积极推动和韩国等头部的游戏公司合作。Sui凭借其高性能、低延迟和创新的并行处理技术，在游戏领域有巨大的发展潜力。随着Web3游戏和虚拟资产市场的快速增长，Sui有望成为这些应用的首选基础链。

2.挑战

2.1 角逐头部公链

2024年以来，Sui取得了突飞猛进的成绩。但相比成熟的公链生态，Sui还有很大的进步空间。以DeFi为例，下图我们以衡量公链的公链的生态参与度和用户粘性的综合指标来观察Sui和头部公链的数据对比。日成交量和日活跃地址上看，SOL占据头部位置，DeFi TVL上看，ETH则是DeFi的引领者。

2.2 平衡安全性与拓展性

Sui的并行执行模型和高性能共识机制虽然提升了交易速度和吞吐量，但也可能带来更多的安全挑战。在2024年11月，Sui就发生了网络瘫痪的问题，区块生产停滞近两小时。未来的发展中，Sui在如何在保证去中心化和高性能的同时，确保网络的安全性和稳定性，也是面临的重要挑战之一。

2.3 构建开发者生态

尽管Sui提供了强大的开发工具和资源支持，但相较于以太坊和Solana等公链，其开发者生态仍处于早期阶段。Sui需要加强开发者社区的培养和建设，促进更多的开发者在Sui链上部署应用。

3.结论

Sui在2024年取得了显著的成绩，吸引了顶级VC如VanEck、Franklin Templeton 和Grayscale等的布局。2024年以来，凭借Sui Move语言以及Sui官方对其生态的大力扶持，Sui在DeFi、基础设施、稳定币、Meme以及GameFi等方向都有巨大的突破。目前，Sui的DeFi总TVL已突破15亿美元，在公链排名榜中排名第九。Sui生态下各个方向的协议也在不断创新，同时，Sui也在积极推动原生基础设施的建设，如Sui Bridge以及原生稳定币USDC等，这些基础的夯实进一步推动了Sui生态的发展。

但作为一个新晋的公链项目，Sui距离头部公链还有一定的市场差距。但这也是Sui的机会所在，随着加密货币市场的不断演变，Sui有望成为新的市场机会的引领者。就现阶段而言，Sui未来可进一步深耕的领域包含但不仅限于RWA赛道、DeFi赛道以及GameFi赛道等。但Sui在高速发展过程中，应该重视网络安全等问题，并兼顾开发者和用户，促进生态健康长久地发展。

综上，Sui不断夯实基础给公链注入了新的活力，Sui依然值得期待。

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