代币化协议Midas正在推出流动收益代币，这是一种新的“链上对冲基金”架构，首席执行官Dennis Dinkelmeyer在周四对The Block表示。

这些产品旨在与相对较新的收益-bearing工具竞争，如Ethena的USDe和BlackRock的BUIDL代币，Dinkelmeyer表示这些代币已经“过时”。

与USDe和BUIDL类似，每个Midas LYT将代币化特定的交易或投资策略，为持有者捕获收益。然而，与这些“准稳定币”不同，LYT将具有浮动的参考价值。

Dinkelmeyer声称，尽管这些“合成美元”可能像传统的资产支持稳定币（如USDT和USDC）一样维持与美元的挂钩，但它们实际上是一种独特的金融产品，更多用于投资而非作为支付或交易对。

例如，USDe是早期尝试使用加密货币代币化现金和套利交易的产品。所产生的任何收益通过两种代币分配——一种常规的挂钩稳定币和一种通过基础抵押品赚取收入的质押版本。

“Midas在一篇博客中写道，这种结构的出现是因为发行“稳定”币可以避免被归类为证券或集体投资计划（即‘基金’），这将需要监管批准。”法币支持的代币“转变为收益-bearing对冲基金策略引入了系统性风险：脱钩、激励不对齐和监管不确定性。”

LYT通过将链上对冲基金视为链上对冲基金，并允许代币的价值跟踪其资产的表现来应对这些风险。Midas的第一批LYT将代币化DeFi资产管理公司Edge Capital、RE7 Capital和MEV Capital的主动管理交易策略。

“链上对冲基金的问题在于它无法与1美元挂钩，”Dinkelmeyer说。“如果投资组合表现不佳，它就会脱钩并崩溃。”

此外，解除链上对冲基金的挂钩旨在促进投资灵活性，并接触到更广泛的资产范围，而不仅限于美国国债。如今最大的代币化基金，包括BlackRock的BUIDL和Franklin Templeton的FOBXX，这两者都是法币挂钩的，主要投资于短期政府债务工具以赚取收益。

“Midas写道，通过去除1美元的负债约束，抵押品可以包括超出零期限抵押品的资产，从而解锁更好的风险调整收益，避免拥挤和市场条件的限制。”

根据招股说明书，所有Midas LYT将共享一个共同的流动性池，允许按面值进行原子赎回。每个LYT作为ERC-20资产发行，这意味着它们将在以太坊DeFi生态系统中可组合。

Midas之前推出了使用国债和加密基础交易的代币化产品mTBILL和mBASIS。这些产品是首批向欧盟非认证投资者开放的代币化基金。

披露：The Block的特别项目总监Frank Chaparro是Midas的投资者。

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