美联储真正的QT也就是从21年底到22年底这一段，从这个时间开始，整体流动性基本平稳 - 这里面主要的贡献是onRRP基本抵消了fed总资产的下降。

现在onRRP基本到底，但是还有TGA可以吐出来继续抵消fed总资产。

在美国TGA到底 or 美国债务上限解决之后，如果美联储继续QT，意味着整个市场的流动性会下行 - 这意味着阶段顶。

再往后的关键点就是fed何时停止qt，这是下一次fomc会议需要密切关注的。目前的假设是这个时间不会太早。

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