先不说价格，上次被小伙伴按头买了 $ENA 以后，确实更多的关注了一些 ENA 的生态，当然上车的主要原因还是因为做多 #BTC 赚资金费率的故事能讲通，而且我也觉得接下来 BTC 的走势不会太差，起码第一季度还是有机会的。

但对于 USDe 来说，我的关注点确实不太大，为什么呢？因为这个市面上的稳定币太多的，我见过的，用过的，甚至是研究过的稳定币太多了。USDe来说想要突破传统稳定币的封锁太难了，别说 USDe 就是当初的 Dai 也非常的艰难。

在DeFi领域可能还好些，尤其是有 Curve 作为协调的情况下赚一些年化收益还是可以的，但是实际的用处，尤其是在交易所购买力的应用上，差的还是很多的，所以我从来不认为 USDe 会有太大的空间，不过前两天 @ethena_labs 发布的2025新线路图中有一个很有趣的变化。

引入了 iUSDe 的概念，说它有趣是因为 iUSDe 的使用场景和传统的稳定币正好相反，传统的 USDT 和 USDC 主要是币圈的购买力，而 iUSDe 则是专门给 Web2 的金融机构来币圈赚收益率的工具，也就是我们在 2021 年经常说的，当时美债的收益率只有1%左右，但 DeFi 轻轻松松的就可以到10%甚至更高。

但是我就和很多小伙伴聊过，如果让传统的资金进来享受到 DeFi 的收益，这也是最早 RWA 的雏形，当时的想法是能吸引大量的资金一定是合规的 DeFi 项目，而最合规市场前景最大，资金流动性最强的就是美债，美债上链的 DeFi 其实就是 RWA 。

只不过现在 ENA 做的反过来了，发行了 iUSDe 来给机构的投资者，让机构的投资者用 USD 来购买 iUSDe ，购买后的 iUSDe 可以在 ENA 上赚取年化收益，本质是上就给机构发行的 USDe ，这个思路是挺有意思的，我也相信应该会有部分的机构作为前站来尝试使用，但资金规模能多大，吸引多大的用户体量，就是Web2用户对Web3的考量了。

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