作者：Daniel Li，CoinVoice

近期，图币结合（Token Bonding）协议以ERC-404为代表，在NFT领域引起了广泛关注。Pandora等项目的成功证明了图币结合的潜力，使得NFT领域再次焕发生机。然而，高昂的Gas费用限制了图币结合的流动性和发展。虽然新的项目和标准（如Dn-404、ERC-1111和ERC-X）为图币结合带来了优化，但它们仍处于早期阶段，需要进一步实践和安全审核。对于ERC-404的火爆能够持续多久的问题，我们需保持审慎态度。要实现持续发展，图币结合将面临Gas费用和安全性等多个挑战。本文将探讨ERC-404的优势、挑战和未来发展趋势，旨在更好地理解图币结合的潜力和在数字资产领域的长远影响。同时，我们将关注新技术和项目的发展，为读者提供有价值的见解和展望。

ERC-404是什么

ERC-404是一种创新的以太坊代币标准，旨在将同质化代币（ERC-20）和非同质化代币（ERC-721）的特点结合在一起，创造出一种全新的代币类型。该标准的创造目的是为了提供一个突破性的解决方案，将代币和NFT的优点融合在一起。

ERC-404标准是由匿名开发人员在Pandora项目下创建的。这个标准的名字灵感来自于互联网错误代码“404 Not Found”，象征着未知和探索的精神。它意味着创造一种新的代币标准，能够应对未来的挑战，并拥抱新的可能性。

通过使用ERC-404标准，我们可以创造出一种具有部分所有权特性的代币。这意味着代币持有者可以拥有NFT的部分所有权，而不仅仅是完整的所有权。这种混合代币类型为NFT的交易和流动性创造了更多的灵活性和机会。

Pandora 是第一个采用ERC-404 协议标准创建的 NFT 项目，在 ERC-404 的形成过程中发挥了重要作用。Pandora得到了 OKX 等加密交易所和机构的支持，其单项 NFT 的交易金额在不断增加突破新高——Pandora #54222 NFT 以 533 WETH 价格成交，创挖矿最高记录。以往 NFT 项目能够卖到这个价格，大多都是 BAYC 和 CryptoPunks 等蓝筹项目。目前成立不到 1 个月的 Pandora 如此记录，再次展现了图币结合的巨大潜力。目前除了Pandora 之外，404 生态系统包括DeFrogs 和Rug 等热门项目。

ERC-404自推出以来已成为加密世界最热门的趋势，吸引了爱好者和投资者的关注。其设计理念异常独特，实现了可替代代币（ERC-20）和不可替代代币（NFT、ERC-721）的有机融合。这一突破性的功能带来了新的可能性，并为 NFT 领域的创新开辟了途径。

传统上 NFT 被视为非流动资产，ERC-404 的出现解决了这一问题。通过 ERC-404 标准，ERC-404 代币的持有者自动获得相关的 NFT。这些代币可以自由转移甚至销毁，显着提高了NFT的流动性。这一革命性的概念不仅有利于个人代币持有者，而且对整个市场具有更广泛的影响。

此外，ERC-404的吸引力不仅在于其创新设计，还在于其市场增长潜力。随着越来越多的项目采用ERC-404标准并从事交易活动，ERC-404代币的市值可能会快速扩张。这种增长轨迹预计将吸引大量投资者涌入，并进一步激发人们对生态系统的兴趣。随着ERC-404标准的采用和实施不断扩大，我们可以预见未来会出现更多卓越的项目和创新应用。

ERC-404运行原理

ERC-404 混合了ERC-20和ERC-721 标准的元素，而这两种标准在传统设计上并不相互影响，这使其不同于以往的NFT 碎片化协议，只是简单的将NFT碎片化进行发行。ERC-404 的设计目的是在实施该标准的 NFT 项目中实现原生碎片化和流动性。这为实验和交易 NFT 提供了新的途径。

ERC-404是如何工作的？

ERC-404的运作可以简要概括为以下几个步骤：

创建Replicant NFT：每个ERC-404代币与一个唯一的Replicant NFT相对应。Replicant NFT是不可替代的数字资产，具有唯一的标识符和属性，如艺术图像、元数据和稀有度等。

购买ERC-404代币：投资者可以购买ERC-404代币，从而获得与该代币关联的部分NFT的所有权。这种部分所有权的概念使得投资者无需一次性购买整个NFT，而是可以通过购买部分NFT来参与市场。

交易和转移ERC-404代币：当投资者拥有一个ERC-404代币并决定将其交易或转移时，该代币将被使用。这将触发Replicant NFT的燃烧和重新铸造过程。

燃烧和重新铸造：在燃烧和重新铸造的过程中，原始的Replicant NFT将被销毁，而一个新的Replicant NFT将被重新铸造。这样，代币的所有权得以变更，并且投资者可以持有新的、与之前不同的部分NFT。

随机属性变化：在燃烧和重新铸造过程中，新铸造的Replicant NFT的外观和属性将发生随机变化。这意味着新铸造的NFT可能具有与之前不同的外观、属性或稀有度。这种随机性确保了每个Replicant NFT的独特性和不可预测性。

通过这些步骤，ERC-404实现了NFT的流动性和碎片化。投资者可以通过购买部分NFT的代币来参与市场，无需一次性购买整个NFT。同时，随机属性变化和刷新NFT的机制为投资者带来了更多的乐趣和探索空间，增加了NFT的吸引力和价值。然而，由于属性变化是随机的，用户无法准确控制NFT的最终属性。因此，在参与ERC-404生态系统时，用户需要权衡投入与可能获得的NFT变化之间的风险和回报。

ERC-404热潮能否持续？

Pandora 的火爆让ERC-404所探索的图币结合模式获得市场的认可，一时间类似的ERC-404项目也在纷纷涌现。然而对于这股热潮能否持续下去，大部分人抱有怀疑态度，作为一个实验性项目ERC-404还尚未完善，目前还存在较大的不确定性。

首先，需要注意的是，ERC-404 是一个非官方标准，它与“ERC”状态的联系只是名义上的。换句话说，它并不是通过传统的以太坊改进提案（EIP）和以太坊征求意见（ERC）流程来开发的。官方 ERC 标准，例如 ERC-20 和ERC-721，在以太坊生态系统中的安全性、实用性和兼容性方面经过了广泛的审查。相比之下，ERC-404 缺乏这种级别的审查，这引发了人们对其潜在漏洞和整体安全性的担忧。

目前ERC-404 开发团队也认识到了这个问题，该团队正在积极制定代币标准的以太坊改进提案（EIP） 。如果获得批准，该标准将成为以太坊基金会（一家维护以太坊区块链的非营利组织）认可的“官方”标准，在以太坊生态系统中使用，作为与基于以太坊的应用程序兼容的商定框架。

其次，ERC-404的图币结合模式本身对 NFT 的流动性帮助甚少，从某种角度仅为代币的新颖玩法，无法解决 NFT 的流动性不足问题。随着 ERC404Token 的普及，以太坊网络将面临日益严重的拥堵问题，导致交易费用上升和处理时间变慢，因此在ERC404尚未完善之前，以太坊社区对其长期可行性存在分歧。

另外，ERC-404将会面临更多后起之秀的竞争压力，DN404被誉为是ERC-404的替代方案，后者是由一群加密货币爱好者开发，DN404 旨在提供与 ERC404 类似的好处，但具有更高的效率和更低的交易成本。通过利用两个独立但相互关联的合约——一个基于 ERC-20 的合约和一个镜像的 ERC-721 合约——DN404 试图解决其前任的缺点。

作为一个实验性项目ERC-404虽然还存在不完美的地方，但通过无缝地融合了 ERC-20 和 ERC-721 功能，创建了一个半同质化 Token 标准，ERC-404为解决NFT 去中心化和流动性挑战提供了开创性解决方案。ERC-404Token的诞生也成为了以太坊Token 标准演进的重要里程碑。

404协议项目盘点

Pandora

Pandora 是第一个基于ERC-404的NFT项目，Pandora 利用该标准创建具有原生分式化的 NFT。这不仅增强了流动性，还使潘多拉生态系统内的创新交易策略成为可能，例如流动性挖矿和流动性质押。

Pandora于2月2日推出了NFT碎片化项目，用户可以通过购买PANDORA代币获得ERC-404代币，实现对Pandora Replicants的碎片化持有。另外，Pandora还可以在OpenSea直接购买。

2月23日，Wintermute Trading成为Pandora的做市商，他们铸造了100张PANDORA并转移到Wintermute Trading地址。这引发了巨鲸大户的关注，使Pandora价格上涨。目前，Pandora的实时价格为$20,673.69，市值为$206.74M USD。Pandora Replicants的地板价为7ETH，24小时交易成交额为449.79ETH。

DeFrogs

DeFrog 于2022 年 7 月开发，最近采用了 ERC-404 标准，提高了其受欢迎程度。它在设计上仿效了Pandora，总共发行了10,000个DEFROGS代币。与Pandora类似，当用户在Uniswap上购买DEFROGS代币时，除了获得代币本身，还将获得一个与代币关联的DeFrogs NFT。这意味着持有DEFROGS代币的用户将享有该NFT的部分所有权，这种部分所有权概念是通过ERC-404协议实现的。这使得用户无需一次性购买整个NFT，而是可以通过购买DEFROGS代币来参与市场，并从NFT的升值中获利。

Pandora的火爆引发了投资者对DeFrogs的关注，其项目代币DEFROGS价格一度曾突破3500美元，目前价格有所回落，现在价格为920美元。DeFrogs NFT的地板价为0.359E，总市值为3.53KE。

Monkees

Monkees 是ERC-404 生态系统的最新成员，提供一系列以猴子为主题的 PFP，作为后来者，Monkees 借鉴了前者的成功经验，利用了人们对这种新代币类型日益增长的兴趣，Monkees价格较发行价上涨 2,000% 以上，交易价格为每枚17,000 美元。这使其市值达到 180 万美元，流动性为256,000 美元。

除了上述提到的ERC-404项目，以太坊生态系统之外也涌现出一批新的404项目。其中，shib官方的404项目sheboshis是第一个跟进的其他链，其发行总量为2万个，目前已经售罄。此外，基于Cosmos的Injective与去中心化交易所DojoSwap合作，发布了CW-404标准，实现了类似以太坊上Pandora的「半可替代代币」，可以在NFT和Token之间自由转换。另外，还有币安智能链上的图币互换协议标准——BSC-404，它是一种实验性的、混合BEP20/BEP721的协议，具有原生流动性和碎片化的特点。这些项目都试图通过融合NFT和Token的功能，为用户提供更广泛的使用和交易选择。

然而，这些项目仍处于早期阶段，需要进一步观察和评估其长期发展和市场接受度。目前，除了Pandora项目外，大部分404项目相对较弱，缺乏交易量，并且币价波动较大。对于ERC-404项目及其类似项目，市场参与者应保持谨慎，并密切关注市场的发展和项目的实际成果。这样可以更好地评估其长期发展潜力和风险，并做出明智的投资和参与决策。