客观分析灰度58万个BTC，究竟会不会对市场有巨大抛压以及什么时候停止？

从1月12号开始连续5个交易日将54343 BTC(23.13亿美元)转移到Coinbase，另一边是贝莱德和富达等机构流入市场总额20亿美元。看规模上实际相差并不太大但流入速度有限制，而流出没有限制。

由于比特币ETF是以美金形式申购和赎回，所以当客户发起赎回时，灰度需要将BTC变现成美金还给客户而不是直接给BTC，市场的抛压来自这里，灰度需要在市场卖出BTC换成美金还给用户。

贝莱德和富达等机构的比特币现货ETF近期流入的金额也不小，但是申购的资金没办法立即进入市场用于购买BTC至少也有1-2个工作日，也不会是ETF中的所有资产都是BTC，中间可能还包含一些金融工具，实际是追踪比特币价格的表现。这同黄金ETF一样跟黄金现价一直存在较大偏差。

简单来说就是流入资金正在路上还没有完全进场，实际买盘会少于流入市场的资金，但灰度赎回带来的抛压却是真实的，流入资金不足，卖盘强劲所以引起了市场的大幅下跌。

抛压什么时候放缓或停止？

个人预计抛压将会在两周左右时间释放完毕，不会持续太久。

1.当前进场资金存在延迟还未进入平衡状态，流出市场资金大于流入，流入资金又无法立即进入BTC市场

2.灰度的58万个BTC看起来虽可怕实际流出却有限，也不可能全部流出，另外是我们忽略的重点是GBTC中的持仓大部分本来就是机构，加之原先GBTC的高溢价(20年30%+)，实际的持仓成本高于2万，虽有盈利但也不是巨幅获利急需离场，灰度自己本身也占了不少的比例。

3.原先GBTC中的几大持仓中有ARK自己也通过了比特币现货ETF，这些原先机构的持仓将会被贝莱德、富达、ARK等ETF瓜分，但由于现货ETF无法直接完成份额转换，所以需要先赎回再换仓中间有时间差和资金缺口，这就是我们看到现在的局面，市场要先跌

4. 机构的移仓行为不会持续太久，短期获利盘的抛压也主要集中在第一个月，届时市场的抛压将会显著减少，和流入资金相比进入多空平衡状态

5.市场还有一部分来自于原先GBTC负溢价介入的套利资金，当前GBTC的资产净值折价率已经快速收缩，这部分资金几乎已经套利离场，潜在套利资金产生的抛压影响已经不大了

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